Apollo 經濟學家：AI 尚未為多數企業帶來回報

重點摘要

Apollo Global Management 首席經濟學家 Torsten Slok 表示，科技業以外的大型企業尚未看到人工智慧帶來可衡量的財務效益。他的分析檢視了「S&P 493」，也就是排除 Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia 和 Tesla 後的 S&P 500。他發現，利潤率和每名員工的營收似乎持平，沒有明確跡象顯示生產力有所提升。Slok 質疑，更便宜的機器智慧能否轉化為更強勁的成長，並強調商業成果取決於判斷力與人的因素。核心觀點是，科技業以外的美國企業雖廣泛投資 AI，但目前尚未因此獲得經證實的財務回報。其他研究也指出，顯著的生產力提升仍難以實現。

情緒分析

• 整體語氣：審慎且持懷疑態度。文章指出，AI 對企業的影響尚未獲得證實，尤其是科技業以外的大型企業。
• 評估依據：Slok 的分析顯示，S&P 493 的利潤率和每名員工營收似乎持平；文章也提到，近期研究尚未證實生產力有顯著提升。
• 正面面向：文章承認，AI 可能具備實用的運算能力，而對這項技術的大量投資與高度關注，或許能促成未來的應用。
• 疑慮：文章強調，商業成功涉及判斷力、問責、信任、文化、道德與公平等因素；若只把 AI 視為廉價智慧，可能無法涵蓋這些面向。
• 評估：前景喜憂參半，但就近期財務回報而言傾向負面。此論點並未證明 AI 永遠無法創造價值，而是指出目前的證據尚未顯示科技業以外的企業在整體財務指標上創造了這種價值。

文章內容

Apollo Global Management 首席經濟學家 Torsten Slok 表示，人工智慧吸引了大量投資與公眾關注，但其財務影響尚未明確反映在科技業以外大型企業的表現上。Slok 在近期發布的一份報告中主張，現有指標並未顯示 AI 帶動企業整體業績改善。他的評估挑戰了這樣一種假設：快速採用與廣泛熱潮已轉化為可衡量的商業收益。

Slok 的分析聚焦於他所稱的「S&P 493」。這個名稱指的是排除 Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia 和 Tesla 後的 S&P 500。這些公司與科技業以及 AI 的開發或部署密切相關。藉由檢視其餘公司，這項分析旨在探討大型科技公司以外的企業是否正從這項技術中獲得財務效益。

Slok 表示，這個群體的利潤率和每名員工營收似乎持平。這些指標與相關討論息息相關，因為企業通常期待新技術能協助員工提高產出、增加銷售、降低成本或改善獲利能力。如果 AI 已經帶來廣泛的財務效益，生產力相關指標或利潤率的變化或許能為此提供證據。Slok 表示，他檢視的指標目前並未呈現這種趨勢。

他總結指出，儘管人工智慧吸引大量投資與廣泛熱潮，這項技術對科技業以外的美國企業「沒有帶來任何財務回報」。這是對分析中觀察到的財務證據所作的陳述，而非主張沒有任何公司使用 AI，也不是說這項技術不具備實用能力。這項區別很重要：企業可能已經採用並投資相關技術，但其影響未必會立即反映在公司整體財務業績中。

一個關鍵問題是，非科技企業是否只是需要更多時間才能追上科技業領先者。Slok 對這種說法抱持懷疑。他主張，單靠讓智慧變得愈來愈便宜，未必能讓企業加快營收成長或提高利潤率。企業必須將工具整合進實際營運中；系統本身能力再強，也不代表它必然能改善商業成果所仰賴的決策與關係。

Slok 的論點區分了運算能力與商業判斷力。他認為 AI 可能是「很棒的計算器」，但也指出，商業智慧往往涉及判斷力。依他的說法，商業決策不只受資訊處理能力影響，也受到責任、組織規範及難以編碼的情況左右。文章的核心區別在於：AI 能夠執行任務，但要將這些任務轉化為可靠的商業價值，還需要更全面的人類判斷力。

他也提及問責、信任、文化、不成文規則、道德取捨與公平。這些考量會影響組織如何管理風險，以及客戶、員工和其他利害關係人如何回應其行動。Slok 將這些因素與聲譽風險，以及最終的營收成長和利潤率相連結。他認為，AI 工具不會僅因為能處理資訊或生成內容，就自動理解或管理這些面向。

這項討論並未證明 AI 永遠無法帶來生產力提升或財務回報，而是指出高期待與目前引用的證據之間存在落差。文章提到，近期研究也發現 AI 尚未帶來顯著的生產力提升。綜合來看，這些觀察支持審慎解讀：企業或許正在投資這項技術，但在所述證據中，廣泛財務與生產力指標的可衡量改善仍有限，或尚未獲得證實。

對企業而言，這些啟示是分析性的，而非定論。評估 AI 的影響時，不能只看投資規模、採用工具的數量，或圍繞技術的熱潮。企業與研究人員必須評估 AI 是否改變工作產出、成本、銷售、利潤率和決策品質，同時將組織與人的因素納入考量。Slok 的分析指出，應以經證實的成果來評估財務回報，而非根據技術潛力或其在企業策略中的重要性逕自假定。

重點洞見表