Anthropic 公開 IPO 申請文件，計劃以 ANT 為代號在 Nasdaq 上市
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你可能想知道
- Anthropic 最新的營收與虧損數據，揭示了哪些成長情況與財務狀況？
- 擬議中的信託與創辦人持有的投票權架構，會如何影響公眾股東的影響力？
Anthropic 擬議的 IPO 與財務揭露
Claude 系列人工智慧模型的開發商 Anthropic，已公開其擬議首次公開募股的申請文件。該公司週一表示，已向美國證券交易委員會（SEC）提交註冊聲明。其計畫仍須等待註冊聲明生效，並完成發行程序。
根據申請文件，Anthropic 計劃在 Nasdaq Global Select Market 上市其 A 類普通股，股票代號為「ANT」。該公司尚未確定發行股數或價格區間。預計 Anthropic 與部分現有股東都將出售股份。Goldman Sachs 與 Morgan Stanley 名列 24 家承銷商之首。
這份公開申請文件是在 6 月向 SEC 提交機密版註冊聲明草案後公布的。Reuters 上月報導的該草案細節包括，支持者希望公司的估值能超過 $2 trillion。5 月，Anthropic 以 $965 billion 的估值籌得 $65 billion。這些據報數據可作為擬議上市的背景資訊，但無法確定 IPO 最終估值、股價或募資所得。
申請文件呈現營收快速攀升，同時也有大額已報告淨損。以截至 June 30, 2026 的六個月計，Anthropic 報告營收為 $16.29 billion，前一年同期為 $1.16 billion。公司在簡要摘要中也報告，2026 年上半年營收為 $16.3 billion，高於前一年的 $1.2 billion。申請文件中更精確的六個月數據為 $16.29 billion 與 $1.16 billion。
該公司 2025 年全年營收為 $4.59 billion，2024 年為 $386 million，2023 年則為 $41 million。這組數據顯示上述期間的年度營收快速增加。然而，營收成長本身無法決定企業是否獲利，Anthropic 的申請文件也提到大量支出及與估值相關的會計影響。
Anthropic 在 2026 年上半年錄得 $80.7 billion 的淨損。其中大部分來自一筆 $72.4 billion 的費用，與可轉換票據及其他金融工具的公允價值變動有關。申請文件表示，這項變動主要是由公司估值上升所帶動。此外，Anthropic 報告該期間營業損失為 $693 million。這些指標不可互換：大額公允價值費用影響了已報告淨損，而營業損失則是另一項營運績效指標。
因此，閱讀財務數據時，應留意各項數據所代表的意義。營收衡量公司業務活動所產生的收入，淨損則包含更廣泛的項目，包括申請文件所述金融工具的公允價值變動。營業損失則從另一角度呈現營業費用與營業收入之間的差距。整體而言，這些數據顯示銷售額大幅成長且已報告損失可觀，但申請文件的說明指出，淨損受到估值相關費用的重大影響，並非單純反映一般營運成本。
Anthropic 也揭露了可觀的募資與流動資金。截至 June 30, 2026，該公司累計募得 $141.1 billion，持有 $112.4 billion 的現金及約當現金，另有 $19.3 billion 的短期投資。這些餘額反映公司在該日期申報的資源；單憑這些數據，無法判斷公司消耗資源的速度，或其財務狀況在報告期間後會如何變化。
申請文件也揭露了高營收門檻客戶的概況。截至 September 30，Anthropic 有超過 1,900 家客戶在前 12 個月各自創造至少 $1 million 的營收。約有 250 家客戶在該期間各自創造至少 $10 million。這項揭露顯示，許多客戶達到第一個門檻，而達到較高門檻的客戶群則較小。但單憑這些資料，無法得知兩個群體各自占總營收的比例。
與其他證券註冊文件相同，這份申請文件包含法律聲明，指出與相關證券有關的註冊聲明已提交 SEC，但尚未生效。這項聲明強調，擬議發行不等同於 IPO 已完成。根據目前提供的資訊，發行股數、價格區間、時程與最終條款仍未確定。考慮這份申請文件的投資人，需區分已揭露的歷史數據與預期及尚未定案的發行細節。
治理、投票權與公益承諾
Anthropic 是一家公益公司。依據此架構，董事必須平衡股東的財務利益、受公司行為影響者的利益，以及公司所宣示的宗旨：「為了人類的長遠福祉，負責任地開發和維護先進 AI。」這項宗旨是公司治理背景的一環，而申請文件也說明了將影響董事會組成與股東投票的具體機制。
根據擬議安排，由 5 名與財務利益無關的受託人組成的 Long-Term Benefit Trust，將透過一種特別類別的股票選出 Anthropic 董事會的多數成員。這讓該信託在董事會組成上具有正式角色。此安排有別於計劃公開發行的 A 類股份所附帶的一般投票權。
在發行前，Anthropic 計劃向由 7 位共同創辦人持有的實體發行一股 F 類股份。該股份在大多數股東事項上將擁有 50.1% 的投票權。申請文件指出，依據 Nasdaq 規則，此架構使 Anthropic 成為「受控公司」。相較之下，A 類股東每股可享有 1 票投票權。
申請文件警告，這種投票權架構「可能實際上剝奪 A 類普通股持有人影響重要決策的能力，包括控制權變更。」這對有意成為公眾股東的人而言，是一項重要差異：持有 A 類股份仍可享有投票權，但所述投票權分配可能限制他們實際影響某些決策的能力。申請文件明確列出這項風險，而非將 A 類股份描述為擁有與創辦人持有的 F 類股份同等的影響力。
公司也將股份投入與其公益宗旨相關的實體。截至 June 30，Anthropic 已向一家專責公益宗旨的全資子公司投入約 847 million 股無投票權股份，相當於完全稀釋後股份的 5%。由於這些股份沒有投票權，這項投入與 A 類及 F 類股份的投票權安排分開。
此外，根據申請文件，Anthropic 的共同創辦人各自承諾將其在公司的個人股權 80% 捐贈給慈善事業。公司於本月稍早公布其基金，這項公告招致投資人及前白宮 AI 沙皇 David Sacks 的批評。他在社群媒體上寫道：「這是否有益於公眾，還有待觀察。」這番評論反映了外界對該倡議的討論，但不會改變申請文件所述的治理條款。
整體而言，擬議架構結合了公益公司形式、可選出董事會多數成員的信託、與創辦人相關的投票控制權，以及涉及股份與個人股權的慈善承諾。這些安排處理的是不同問題：公司的宣示宗旨、誰能協助選任董事、股東投票權如何分配，以及特定股權如何支持公益或慈善目標。評估 IPO 的讀者可以分別考量各項安排，而非將其視為單一的治理特色。
本文是在 Anthropic 開發的 AI 模型 Claude 協助下撰寫。
重點摘要表
| 項目 | 說明 |
|---|---|
| 擬議上市 | Anthropic 計劃以「ANT」為代號，在 Nasdaq Global Select Market 上市 A 類普通股；發行股數與價格區間尚未確定。 |
| 承銷商 | Goldman Sachs 與 Morgan Stanley 名列 24 家承銷商之首。 |
| 營收 | 截至 June 30, 2026 的六個月營收為 $16.29 billion，前一年同期為 $1.16 billion。全年營收在 2025 年為 $4.59 billion、2024 年為 $386 million、2023 年為 $41 million。 |
| 已報告損失 | 2026 年上半年淨損為 $80.7 billion，其中包括 $72.4 billion 的公允價值費用；營業損失為 $693 million。 |
| 募資與流動資金 | 截至 June 30, 2026，Anthropic 已募得 $141.1 billion，持有 $112.4 billion 的現金及約當現金，另有 $19.3 billion 的短期投資。 |
| 客戶門檻 | 截至 September 30，超過 1,900 家客戶在前 12 個月各自創造至少 $1 million 的營收，約有 250 家客戶各自創造至少 $10 million。 |
| 治理 | 由 5 名與財務利益無關的受託人組成的信託將選出董事會多數成員；由 7 位共同創辦人持有的實體所持有的一股 F 類股份，將在大多數股東事項上擁有 50.1% 的投票權。 |
| 公益與慈善承諾 | 約 847 million 股無投票權股份，相當於截至 June 30 完全稀釋後股份的 5%，已交由一家全資公益子公司持有；每位共同創辦人均承諾將其個人公司股權的 80% 捐贈給慈善事業。 |
後續……
Anthropic 公開的申請文件，讓投資人與其他讀者更深入了解其擬議的 Nasdaq 發行、近期財務表現及治理安排。擬議 IPO 仍須等待 SEC 註冊聲明生效，發行股數與價格區間等重要條款也尚未確定。
隨著程序推進，值得關注的重點包括最終發行條款、公司如何說明營收成長與已報告損失之間的關係，以及信託與創辦人相關投票權在實務上的運作方式。申請文件同時呈現公司的公益承諾，以及 A 類股東影響力可能受到的限制，讓有意進一步了解的人士能在更多資訊公布後，分別評估這些不同議題。
最後編輯時間：2026/10/26
