Robinhood 第三季業績不如預期，事件合約持續擴張

重點摘要

Robinhood 公布第三季營收創新高，達 $1.42 billion，低於約 $1.43 billion 的預期。每股盈餘為 $0.51，低於分析師預估的 $0.55，也低於一年前的 $0.61。事件合約營收從第二季的 $156 million 增至 $173 million，客戶交易合約數則創下 16.4 billion 的紀錄。加密貨幣營收從前一季的 $100 million 增至 $120 million，但年減 55%。淨利降至 $476 million。公司將 2026 年費用展望收窄至 $2.675 billion–$2.75 billion，股價盤後下跌。預測市場活動成為突出的成長領域，即使整體業績未達預期。

市場情緒分析

• 財報呈現好壞參半的局面：營收創下紀錄，但營收與每股盈餘都低於分析師預期。淨利也較去年同期及前一季下滑，使這份業績帶有審慎基調。
• 事件合約的成長提供了正面訊號。此類產品的營收較前一季增加，交易量則創下 16.4 billion 份合約的紀錄，超過去年同期的七倍。這些數字顯示客戶對預測市場的參與度正在提升。
• 加密貨幣業務表現也好壞參半。營收較第二季增加，但仍較去年同期低 55%，加密貨幣交易量則年減 38%。公司的區塊鏈與穩定幣合作帶來策略性進展，但來源並未證明其最終財務影響。
• 股價在盤後交易中下跌，而今年迄今已下跌約 18%，且較 52 週高點低約 37%。整體情緒好壞參半，產品成長明確，但比較基期表現疲弱，且季度業績未達預期。

文章正文

Robinhood 公布第三季營收創新高，達 $1.42 billion，但略低於華爾街預期的約 $1.43 billion。每股盈餘為 $0.51，低於分析師預估的 $0.55，也較一年前的 $0.61 下滑。這些數字呈現營收創紀錄、但未達預期且盈餘比較結果較弱的情況。

公司淨利為 $476 million，較一年前的 $556 million 下滑 14%，也較第二季的 $573 million 下滑 17%。業績包含 Robinhood Ventures Fund I 的 $67 million 未實現損失。未實現損失指帳面價值下跌，不一定代表已完成出售。這筆損失使每股盈餘減少 $0.07。排除特定項目的調整後每股盈餘為 $0.60，較一年前下滑 3%。

事件合約是本季表現最強的領域之一。這類「是或否」合約在指定結果發生時支付 $1，例如特定體育賽事、選舉或經濟報告的結果。事件合約營收達 $173 million，高於第二季的 $156 million。前一季是事件合約營收首次超越加密貨幣營收。最新一季客戶交易合約數創下 16.4 billion 的紀錄，超過一年前的七倍。

執行長 Vlad Tenev 表示，預測市場正處於「超級週期」的開端。公司已推出 NFL 球員合約與串關式組合，只有在所有指定結果都發生時才會支付。這些產品代表業務已拓展至傳統股票與加密貨幣交易以外，但單憑公布的數字，尚無法證明這波成長能否持續。

加密貨幣營收從第二季的 $100 million 增至 $120 million。然而，與 2025 年第三季賺取的 $268 million 相比，仍下滑 55%。本季客戶交易了 $50 billion 的加密貨幣，較一年前減少 38%。其中，$21 billion 透過 Robinhood app 交易，$29 billion 則透過 Robinhood 收購的加密貨幣交易所 Bitstamp 交易。

Robinhood Chain 於 July 1 上線，是建構於 Ethereum 上的 Layer 2 網路。Layer 2 網路在區塊鏈之上運作，以支援更快速或成本更低的交易。Robinhood Chain 早期的活動由迷因幣帶動，而非該網路原本設計支援的代幣化股票。代幣化股票是在區塊鏈上交易的公司股份數位代表。截至 August 底，該鏈 30 天內產生約 $3.13 million 的手續費；在所述期間，Ethereum 為 $2.47 million，Base 為 $2.89 million。

公布業績前數小時，Robinhood 宣布與 Ripple 達成協議，將 RLUSD（一種旨在維持一美元價值的穩定幣）引入 Robinhood Chain 和 Bitstamp，並計畫於今年稍晚在應用程式內推出。RLUSD 的市值超過 $2.5 billion。Ripple 也將為 Robinhood 提供財務管理軟體，並為 Bitstamp 交易者提供借貸服務。這項公告進一步拓展公司的數位資產業務，但來源並未估算此交易未來對營收的貢獻。

Robinhood 股價週二收在約 $94.61，盤後下跌。今年迄今股價下跌約 18%，較 52 週高點 $150.47 低約 37%。公司也將 2026 年調整後營業費用與股份基礎薪酬的展望收窄至 $2.675 billion 至 $2.75 billion，將上限從 July 設定的 $2.675 billion 至 $2.775 billion 區間下調。因此，這份業績顯示事件合約持續擴張，但加密貨幣活動的年減情況與盈餘疲弱仍在延續。

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