科技股估值降至相對低檔，分析師看好27檔股票具上漲空間

目錄

• 您可能想知道
• 科技股估值與市場背景
• 重點摘要表
• 後續展望

您可能想知道

• 市場修正如何改變科技股的估值展望？
• 哪些公司和產業趨勢最受機構關注？

科技股估值與市場背景

經歷大幅修正後，中國以科技為主的市場板塊對評估估值和長期成長前景的投資人而言，開始顯得更具吸引力。這波調整使估值回到歷史低檔區間附近，同時仍有幾項有利因素值得關注：流動性改善、產業需求持續強勁，以及機構普遍抱持正面預期。市場觀察人士點名的領域包括半導體、AI硬體和光模組——這些國內科技產業的股價都曾大幅下跌。

這波回檔幅度劇烈。自7月以來，來源提及的兩大創新類指數均下跌超過40%。隨著價格下跌，估值指標也同步走低。創業板指的本益比已降至30倍以下，低於歷史百分位的8%。科創50指數目前的落後本益比較高，但機構一致預測其2027年本益比可能降至約41倍。這些數據並不保證市場會復甦，但有助於解釋為何部分投資人在修正後重新評估風險與潛在報酬。

華金證券認為，短期市場底部可能已逐漸浮現，同時指出A股波動不一定會扭轉長期「慢牛」趨勢。就短期布局而言，該機構提出兩大類標的。第一類是政策和產業趨勢改善、股價也大幅下跌的產業，包括電子業——尤其是半導體和AI硬體——通信業及有色金屬。第二類是估值較低的藍籌產業，例如證券業和消費類公司。這種區分反映了在潛在成長機會與成熟企業相對具支撐力的估值之間取得平衡。

東方證券也關注流動性展望。該機構認為，廣泛市場型交易所交易基金（ETF）持續淨流入，應有助於緩解流動性壓力，因此不必過度擔憂流動性問題。同時，該機構提醒全球風險正在升高，不應掉以輕心。其建議的因應方式分為三部分：選擇性降低對海外算力供應鏈的曝險；考慮將能源與化工、農產品及貴金屬等週期性產業，作為對沖地緣政治和金融風險的可能方式；並留意銀行等低波動、高股息領域。該機構對中期前景的整體看法，仍看好國產硬科技。

經過這波修正後，分析師共識顯示，一批科技龍頭的潛在上漲空間有所增加。根據證券時報·數據寶，在電子、通信和電腦產業中，市值最新超過20 billion yuan的27家公司另符合兩項條件：每家公司至少有5家評級機構追蹤，且機構一致預測顯示上漲空間超過100%。這些數字反映的是分析師估計，並非可確保實現的未來報酬。隨著獲利、估值和市場環境變化，目標價也可能調整。

劍橋科技在這些公司中具有最高的一致預期上漲空間。其一致目標價為424 yuan，最新收盤價為130.64 yuan，意味著上漲空間超過224%。華鑫證券表示，公司受惠於高速光模組需求強勁，出貨金額大幅增加。產品組合改善也帶動毛利率顯著提升。該機構指出，劍橋科技正擴大光模組產品系列，並為新興光互連技術做準備，包括NPO（近封裝光學）和CPO（共封裝光學）。該機構認為，這些進展可能有助於公司鞏固競爭優勢。芯原股份、東山精密和江海股份的一致預期上漲空間也都超過150%。

歷史模式顯示，估值較低的股票可能有較高機會迎來估值修復，但過往模式並不能確保未來結果。機構一致預測劍橋科技、江波龍、新易盛和中際旭創的2027年本益比都在個位數。來源也指出，新易盛和中際旭創等CPO領導廠商近期表示，產業需求強勁。新易盛在投資人互動平台表示，公司生產營運正常，手上訂單充足。公司對第四季訂單需求抱持正面展望，並預期產量和出貨量均可較先前大幅增加。

新易盛補充表示，客戶需求指引和訂單狀況良好，產業狀況預期將維持強勁。公司指出，800G和1.6T是今年交付的主力產品，並表示1.6T出貨量的提升速度可能進一步加快。這番說明凸顯光通信產品轉換的重要性：投資人關注的不只是整體需求，也會留意客戶採用更高速產品的速度，以及供應商將需求轉化為交付和營收的效率。

海光信息是本文提及公司中獲機構追蹤最多的企業，共有24家機構給予評級。其前三季業績持續快速成長，營收接近15 billion yuan，增加近58%；歸屬股東淨利潤超過2.8 billion yuan，成長逾45%。湘財證券認為，數項潛在需求動能可能使海光信息受惠，包括AI Agent帶動伺服器CPU用量的結構性成長、國產算力投資維持高檔、網路公司及其他非信創客戶進一步採用，以及半導體自主化的整體趨勢。

湘財證券表示，這些因素可能推動海光信息的營收結構，從以國內信創市場為主，轉向同時由該市場與商業算力需求支撐的模式。該機構預期，這種拓展將同時擴大公司的業務版圖，並提升獲利品質。從長期來看，該機構將海光視為國產算力基礎型資產，定位於AI基礎設施國產化和高階處理器自主化的發展趨勢中。這是機構觀點，並非成長保證。

部分公司也公布了特別強勁的營運預期。源傑科技近期公告，預期2026年第三季營收為650 million yuan至700 million yuan，年增264.56%至292.60%。公司預期歸屬股東淨利潤為403 million yuan至453 million yuan，年增578.85%至659.70%。這些是公司預測，並非最終公布的業績。這也說明投資人可能會區分估值修復與獲利成長：股價較低可能吸引市場關注，但評估公司前景時，業績能否持續並如期實現仍是關鍵。

整體而言，來源呈現的市場同時存在審慎與機會。劇烈修正和估值指標走低，使科技產業部分領域受到更多關注；流動性、產業需求和國內科技發展則可能提供支撐。然而，全球風險、市場波動，以及預測本身的不確定性，仍是重要考量。分析師的上漲空間估計和企業指引，宜視為進一步評估的參考，而非任何特定股價或財務業績必定實現的預測。

重點摘要表

後續展望……

展望未來，關鍵問題在於估值降低能否伴隨獲利持續成長，以及國內科技產品需求能否延續。半導體、AI硬體、光模組和高速通信的發展，可能提供觀察產業動能的指標；ETF資金流向和全球風險狀況則可能影響整體市場情緒。

投資人和觀察人士也需要區分：哪些公司受惠於目前的訂單和交付預期、哪些企業具備長期科技機會，以及哪些股票的表面上漲空間高度取決於估值假設變化。本文整理的數據和機構觀點，反映來源報告發布時的預期概況；它們無法消除不確定性，也不保證未來表現。資料來源：證券時報資料庫。