賈西預計 AWS 營收將達 1 兆美元——但得先大舉支出

前言

Amazon 執行長 Andy Jassy 認為，Amazon Web Services（AWS）最終可能成為年營收達 1 兆美元的業務。他在週四的 Amazon 季度財報電話會議上重申了這項雄心，並形容這個機會的規模前所未見。然而，要達成這個目標，短期內勢必得投入大量資金：Amazon 預期將增加基礎設施支出，尤其是為了滿足雲端與人工智慧（AI）需求。投資人正衡量 Jassy 的信心與支出成本，並質疑客戶成長及未來回報是否足以證明這項投資合理。AWS 營收持續攀升，Jassy 預期未來幾年仍將維持強勁成長。儘管如此，Amazon 股價週四盤後仍下跌，反映出市場疑慮尚未消散。本文將探討 Jassy 的預測、Amazon 的支出計畫、投資人提出的問題，以及雲端業者為支援 AI 工作負載而大舉投資的整體背景。

懶人包

Jassy 表示，在雲端與 AI 快速普及的帶動下，AWS 可能在未來五到 10 年內成為年營收達 1 兆美元的業務。Amazon 預期 2026 年現金資本支出約為 2200 億美元，主要用於 AWS，並計畫在 2027 年大幅增加支出。AWS 營收較去年同期成長 39%，Jassy 預測 2027 年和 2028 年的成長率都將超過 40%。然而，投資人仍關注支出的規模、潛在回報，以及這對 Amazon 財務狀況的影響。

正文

Andy Jassy 一再表達對 AWS（Amazon 的雲端運算業務）長期潛力的信心。在週四的 Amazon 季度財報電話會議上，他重申 AWS 有望成長為年營收達 1 兆美元的業務。Jassy 形容這項雄心具有歷史意義，並表示：「我們在 Amazon 打造的事物前所未見。從來沒有任何一家企業的年營收達到 1 兆美元。」他的說法提出了一項長期目標，但能否達成，取決於需求能否持續、業務能否不斷成長，以及支援雲端服務的基礎設施能否大幅擴建。

擴建基礎設施的成本相當可觀。Amazon 預期 2026 年現金資本支出約為 2200 億美元，其中大部分將投入 AWS，並預計在 2027 年大幅增加支出。Jassy 表示，Amazon 清楚掌握這些支出預期帶來的財務回報。這項投資計畫反映出，Amazon 必須建置並營運支撐雲端運算與 AI 服務的實體系統。這些系統需要具備足夠容量以滿足客戶需求，而 Amazon 將支出定位為為成長預作準備，而不只是因應目前的工作負載。

今年以來，Amazon 投資規模一直是投資人持續關注的焦點。週四的財報電話會議上，華爾街分析師一再要求 Jassy 說明支出、預期成長的依據，以及公司預計達到的利潤率。這些問題凸顯 Amazon 策略中的核心矛盾：大量支出或許能協助 AWS 在成長中的市場擴大市占率，但投資人希望了解這些投資何時才能轉化為財務回報。Jassy 的信心並未消除回報時程與規模的不確定性。

Jassy 主張，全球雲端服務需求在 AI 帶動下出現歷史性成長，因此這些支出合情合理。AWS 營收較去年同期成長 39%，連續第六季維持穩定成長。這項業績為 Amazon 的樂觀態度提供了依據，而公司持續投資，則是為了提供進一步擴張所需的充足容量。Jassy 預測，AWS 明年及 2028 年的成長率都將達到 40%，並將這些預期視為長期營收目標的基礎。

他指出，AWS 的年化營收運行率為 1840 億美元，但機會仍相當龐大。Jassy 表示：「隨著我們持續創新、推出新的核心功能與 AI 功能、企業希望在 AWS 執行其核心與 AI 工作負載，以及我們每年增加的容量，我們相信 AWS 在 2027 年和 2028 年的成長率都能超過 40%，並在未來五到 10 年內成為年營收達 1 兆美元的業務。」這項預測將 AWS 的未來成長與多項因素連結起來：產品開發、企業採用、客戶對 AI 的使用，以及 Amazon 正在建置的額外容量。

Jassy 也表示，企業採用 AI 仍「處於非常早期的階段」。他認為，隨著企業日益使用 AI 工具與工作負載，雲端業者仍有受惠空間。他形容 Amazon 目前的做法是迄今為止行之有效的策略。這項區別很重要：他的說法描述的是一個仍在發展、而非已完全實現其規模的機會。因此，這項預測不僅取決於 AWS 目前的表現，也取決於企業採用能否如預期持續擴大。

當被問及為何支援 AWS 成長需要如此大規模的投資時，Jassy 將 AI 熱潮稱為「一生難逢的機會」。他主張，Amazon 現在應投入大量資金，把握這項機會並維持市場地位。他說：「我們會持續投資，以維持領先地位。我們有能力為這項計畫提供資金，而我認為這將永遠改變 Amazon 的規模，也將永遠改變我們的營收。」他的說法將基礎設施支出呈現為一項策略選擇：Amazon 願意現在投入大量資源，因為它預期這項投資將形塑公司未來的規模與營收。

投資人的反應並非毫無保留的信心。Amazon 股價週四盤後下跌約 6%。儘管 Jassy 描述了龐大的機會與 AWS 的強勁成長，股價下跌仍反映市場持續擔憂公司計畫所涉及的成本與不確定性。股價反應凸顯投資人會將長期預測與眼前的支出承諾一併評估。他們正考量預期需求是否會實現、Amazon 能否有效率地擴建容量，以及預期成長是否會帶來理想的財務回報。

Amazon 的計畫也處於雲端產業更廣泛的趨勢之中。AI 服務仰賴雲端基礎設施，因此 AI 的發展一方面可能推升雲端容量需求，另一方面也要求雲端業者增加支出以提供所需容量。這種動態讓 AI 熱潮成為產業的雙面刃：業者可能迎來更高營收，但也必須投入大量資本，建置服務所需的系統。大舉投資的並非只有 Amazon，其他雲端業者也在大量支出，同時回報顯著的業務成長。

例如，Microsoft 最近再度公布創紀錄的營收成長，主要由其雲端業務帶動。它也投入了大筆資金。這項比較說明，大型雲端公司正因應相似的市場力量，但各家公司投資的規模與成果仍各不相同。Amazon 的案例則結合了 AWS 年營收達 1 兆美元的目標、對 2027 年和 2028 年強勁成長的預測，以及 2026 年和 2027 年增加資本支出的計畫。

總而言之，Jassy 傳達的訊息是：Amazon 認為 AWS 已準備好受惠於企業對雲端與 AI 服務日益增加的需求，並打算投入足夠資金以爭取這項機會。他提出的佐證包括 AWS 營收年增 39%、連續六季穩定成長，以及 1840 億美元的年化營收運行率。分析師提出的問題與市場反應顯示，投資人也在尋找證據，以確認大規模支出將帶來 Amazon 預期的回報。核心問題不只是 AWS 能否成長，而是它能否以足夠快的速度成長，並帶來足以證明提前建置容量成本合理的財務成果。

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