A股10月收低，成長股指數單月重挫

重點摘要

中國A股市場10月收盤普遍下跌，成交活躍度降低。上證綜合指數收於3599.02點，月跌6.33%；深證成分指數下跌15.94%，科創板與創業板指數月跌幅均超過23%。最後一個交易日有超過4600檔股票下跌。銀行，以及部分消費與醫療保健類股展現韌性，科技相關領域則走弱。分析師形容成長股已深度超賣，但對於持續反彈有多大程度取決於政策支持與新催化因素，意見不一。全球市場走弱與政策發展也影響了當日市場展望。

市場情緒分析

• 整體基調：本月及最後一個交易日的市場情緒偏空。主要指數10月收低，市場開盤大幅下跌，跌勢仍廣泛蔓延，下跌股票超過4600檔。
• 壓力來源：科創板指數盤中跌逾5%，創業板指數跌逾4%。算力硬體持續走弱，新易盛下跌逾13%。影視、短劇及AI影片相關股票也面臨賣壓。
• 相對有韌性的領域：銀行股逆勢上漲，部分白酒、醫療服務及生技類股走高。建設銀行、工商銀行、中國銀行及中信銀行在本月創下歷史新高。
• 前瞻觀點：分析師看法審慎樂觀，但有條件限制。華西證券認為成長股賣壓過度，反彈有望出現；申萬宏源則強調市場風險，並指出反彈觸發因素與穩定市場政策密切相關。
• 情緒指標：整體情緒以負面為主，部分產業走強，以及市場對超賣反彈的預期，稍微緩和了展望。

文章正文

中國A股市場於10月30日結束10月交易，主要指數本月均收低。整體交易走勢以成交量縮減、股價回檔為主。上證綜合指數收於3599.02點，月跌6.33%。深證成分指數下跌15.94%，科創板與創業板指數月跌幅均超過23%。當日市場大幅跳空開低，隨後一度回升，午後則自高點回落。

跌勢廣泛蔓延。科創板指數當日跌逾5%，創業板指數下跌逾4%。超過4600檔上市股票下跌，上漲股集中在少數產業。白酒、醫療服務及港口航運類股相對強勢。影視院線、AI影片及光刻機類股則跌幅居前。算力硬體持續承壓，新易盛下跌逾13%。

銀行股與市場普遍下跌的走勢形成鮮明對比。銀行類股盤中再度上漲，西安銀行漲逾8%。本月，建設銀行、工商銀行、中國銀行及中信銀行創下歷史新高。其表現與成長型股票的劇烈跌幅形成對照，反映出不同產業與公司的表現差異甚大。

白酒股反彈，皇台酒業、瀘州老窖、古井貢酒及迎駕貢酒均漲停。中信證券的一份報告指出，白酒產業處於週期築底後期，並接近產業出清尾聲；價格、庫存與預期已出現觸底訊號。這份報告的評估針對特定產業，並不代表大盤已經反轉走高。

創新藥與委託研究機構（CRO）類股午後轉趨活躍。萬邦醫藥漲停，近岸蛋白與睿智醫藥漲逾10%。產業走勢受到美國製藥公司Eli Lilly相關消息帶動。10月29日，該公司公布2026年第三季淨利為64.51 billion dollars，年增16%，高於市場預期。與減重及糖尿病治療相關的替爾泊肽產品Mounjaro與Zepbound，營收分別成長65%與49%。Eli Lilly將全年營收指引上調至91 billion to 92 billion dollars。

其他市場發展也增添了審慎氛圍。日本日經225指數收跌2.12%，報63290.11點。韓國KOSPI指數下跌3.53%，至5728.04點；SK海力士下跌約7%，三星電子下跌約3%。在加密貨幣方面，Ballet Global Inc.創辦人Bobby Lee表示，涉及幣安遭駭事件而被竊的比特幣可能無法追回。幣安估計，此次竊案涉及價值6.3 billion dollars的資產；平台已暫停存款與提款，並表示將承擔損失。業界人士形容，這是迄今規模最大的加密貨幣駭客攻擊。

中國國家能源局在10月30日的一場會議上表示，將加快重大能源項目建設，並擴大能源領域的有效投資。會議也要求重視職場安全與防災工作，並確保民生能源供應，包括煤炭供應與價格穩定、冬季尖峰用電需求及天然氣供應。另有三項腦科學與類腦研究國家科技重大專項正式啟動。這些項目由北京腦科學與類腦研究所領銜，涵蓋用於運動功能重建的柔性高通量半侵入式腦機介面、植入式介面饋通與系統整合，以及多腦區運動解碼與長期系統穩定性。

券商看法各有側重，但都談到超跌反彈的可能性。華西證券認為，成長股指數回檔幅度已達歷史上較大的調整水準，國內流動性仍充裕，科創板與創業板龍頭企業的基本面也未出現相應程度的崩塌。該機構認為，這波下跌主要由情緒與交易因素帶動，並表示市場可能正在築底。該機構也指出，基金持倉與市場情緒低迷、政策持續支持、獲利呈現結構性復甦、美國聯準會進一步大幅緊縮的可能性降低，以及ETF與保險資金等長期機構資金持續買進，都可能支撐市場。該機構看好物理AI、人形機器人、算力、光通訊、儲能與電網，以及高階設備。

申萬宏源指出，中期疑慮仍然存在，包括AI相關算力投資預期修正、資金供需不利，以及海外資產配置環境具挑戰性。該機構也認為，長短期估值吸引力均有所改善。不過，該機構提醒，超跌反彈可能無法持續，並表示短期漲勢的觸發因素與穩定資本市場的政策密切相關。該機構建議關注截至6月底基本面有望優於預期的部分AI相關領域，以及科技與非科技題材。來源文章呈現的是機構觀點，並非對市場走勢的保證。核心矛盾在於近期賣壓的規模，以及哪些因素能支撐復甦仍不明朗。

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