期中選舉後的股市：標普500指數的歷史走勢透露了什麼

重點摘要

標普500指數的歷史數據顯示，無論哪個政黨勝選，美國選舉後股市整體表現通常不錯。從1980年至2024年的總統選舉與期中選舉來看，選後第一天和第一週的平均報酬較為溫和，一個月後則表現更強。一年後，期中選舉後的平均漲幅為13.7%，總統選舉後則為13.8%，其中91%的案例取得正報酬。1982年至2022年的11次期中選舉後，指數均上漲。歷史上，政府分立時期往往伴隨較強的平均報酬，但選舉只是影響市場的因素之一。聯準會政策、企業獲利、AI投資和地緣政治風險的影響，可能遠大於選舉結果。

情緒分析

• 整體基調：審慎樂觀。歷史結果令人較為安心，標普500指數在選舉後一年通常上漲，所引用期間的每一次期中選舉後皆是如此。
• 正面因素：兩類選舉後的一年平均報酬都相當可觀；政府分立時的平均漲幅高於單一政黨掌控政府的情況。文章也提到可能出現季節性漲勢。
• 注意事項：短期報酬較不穩定，歷史平均值也無法證明選舉結果造成市場波動。重大的經濟與市場力量可能更具主導性。
• 風險：文章指出，聯準會政策、企業獲利、AI相關科技股下跌、債券殖利率、法國債務疑慮，以及與伊朗的戰爭都存在不確定性。這些風險使正面的歷史圖像有所保留。
• 情緒判讀：文章立場雖然正反參半，但略偏正面：歷史表現令人鼓舞，而當前情勢及歷史比較的侷限則提醒投資人保持審慎。

文章正文

投資人面對美國期中選舉時，往往感到不確定，擔心國會控制權改變可能影響政策、商業環境與金融市場。然而，歷史表現呈現的整體圖像令人安心。CNBC分析1980年至2024年選舉後的標普500指數報酬發現，無論期中選舉或總統選舉，指數通常會隨時間走高。不過，並非每個短期區間都持續上漲，這些結果也不代表市場走勢只由選舉決定。

在分析所涵蓋的總統選舉與期中選舉中，標普500指數在選後一天和一週的平均漲幅為0.2%，一個月後則為1.1%。選舉一年後，期中選舉後的平均漲幅為13.7%，總統選舉後則為13.8%。其中91%的案例取得正報酬。此外，1982年至2022年的11次期中選舉後一年，指數也都上漲。這些數字反映的是歷史結果，並不保證未來報酬。

選舉後的即時反應較不一致，尤其是總統選舉後的一天和一週，平均報酬略為負值。CNBC撰稿人、Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick表示，投資人在選前往往感到焦慮，選舉結束後則常如釋重負。他的說法呈現了對這種模式的一種解讀：結果出爐後，不確定性可能減少。即便如此，短期市場反應仍可能受到許多與投票無關的發展影響。

其中一項歷史模式與政府分立有關，也就是一個政黨掌控白宮，另一個政黨則掌控至少一個國會院。在10次期中選舉和5次總統選舉中，若選後沒有單一政黨掌控政府，標普500指數在隨後一年的平均漲幅為15%。15次中有14次取得正報酬。相較之下，選後由單一政黨掌控政府時，一年平均漲幅為11.5%。Detrick表示，市場對於一方大獲全勝可能較不放心，因為這或許會讓支出或政策權力過度集中於單一方向。這些比較顯示的是相關性，並不能證明政府分立會帶來較強報酬。

另一項範圍較窄的歷史比較，聚焦於民主黨掌控國會兩院、共和黨總統執政的期中選舉。這種情況曾出現在1986年、1990年和2006年。CNBC分析發現，市場在選後反應日平均下跌0.5%，一個月後平均上漲3.4%，一年後則上漲10.9%。由於選舉案例數量不多，這項比較可作為背景參考，但不足以可靠預測未來市場反應。

部分選後的大幅波動說明了其他因素為何重要。2000年選舉後一年，網路泡沫破裂重挫股市，標普500指數下跌22.1%，是1980年以來最差的選後表現。相反地，2020年選舉後一年，指數上漲38.3%；當時市場已從COVID引發的拋售中大幅反彈。這些截然不同的情況顯示，經濟與市場環境可能凌駕於單純以選舉為核心的解讀之上。

聯準會政策與企業獲利週期，是投資人可能需要比選舉結果更密切關注的因素。2018年，民主黨在期中選舉中取得眾議院控制權後，股市下跌；但聯準會當年也收緊政策，並四度升息。標普500指數當年收低6.2%，但選後一年仍上漲11.7%。這段歷程凸顯，在貨幣政策和其他經濟發展同步變化時，要將市場表現歸因於單一事件並不容易。

當前風險也使歷史比較增添更多不確定性。文章指出，AI相關投資與科技業下跌是市場的重要波動因素，此外還有全球債券殖利率攀升及法國債務疑慮。文章也提到，若Donald Trump兌現進一步空襲的威脅，或伊朗升高衝突，與伊朗的戰爭可能惡化。Deutsche Bank全球宏觀與主題研究主管Jim Reid提醒，季節性並非命運，對伊朗、AI和法國的憂慮也不會憑空消失。

因此，歷史紀錄支持的是審慎的結論。標普500指數在選後經常上漲，所引用數據中的一年平均表現尤其強勁，而政府分立的結果在歷史上也與較高的平均漲幅同時出現。但選舉歷史僅是參考依據之一：貨幣政策、企業獲利、科技業趨勢、債券市場及地緣政治事件，仍是影響市場表現的核心因素。季節性漲勢或許會出現，但過往模式無法確定市場接下來的走向。

關鍵資訊表