Strive 增持 124 枚比特幣，躋身上市公司持幣排名前列

前言

總部位於達拉斯、公開交易的比特幣財庫公司 Strive 已在資產負債表中增持 124 BTC，使其持有量達到 43,124 BTC。這筆購買在 Oct. 24 至 Oct. 30 期間完成，按每枚比特幣平均 $80,526 計算，含手續費，總額約為 $10 million。此舉使 Strive 更接近公開持有比特幣的公司中排名緊鄰其前的企業，同時也是其首次使用 SATS 優先股募資計畫。

本文將探討這筆購買、Strive 在企業比特幣持有量排名中的位置，以及最新收購背後的融資方式。本文也會說明 SATS 的運作方式、Strive 公布的數據如何反映其資產負債表狀況，以及其持有量與 Twenty One Capital、Metaplanet 和 Strategy 的比較。以下數據及公司聲明均依據來源報導的資訊。

懶人包

根據 Bitcoin Treasuries，Strive 以約 $10 million 買進 124 BTC，總持有量增至 43,124 BTC，在公開交易公司中排名第四。該公司持有量比 Twenty One Capital 少 390 BTC，比 Metaplanet 少 876 BTC。這筆購買大部分由既有現金支付，並首次動用 SATS——Strive 的優先股計畫——所得款項。此次擴張突顯 Strive 比特幣策略的規模，以及其對現金和資本市場融資的倚賴。

正文

Strive 表示，該公司在 Oct. 24 至 Oct. 30 這一週購入 124 枚比特幣。執行長 Matt Cole 表示，公司支付約 $10 million，平均購入價格為每枚比特幣 $80,526，含手續費。增持後，Strive 公布的持有量升至 43,124 BTC。根據報導所引用的比特幣價格，這批儲備價值約 $3.3 billion，約占最終將存在的 21 million 枚比特幣總量的 0.2%。

依 Bitcoin Treasuries 排名，這筆購買使 Strive 成為公開持有比特幣公司中的第四名。其持有量比 Twenty One Capital 公布的 43,514 BTC 少 390 BTC。Metaplanet 持有 44,000 BTC，Strive 因而落後該公司 876 BTC。以每枚比特幣約 $77,000 計算，兩者差距分別估計約為 $30 million 和 $67 million。這些比較只是特定時點的快照：比特幣價格變動或任何持有者再次購入，都可能改變各公司的相對排名。

Strive 的比特幣持倉規模可觀，但其購入成本也是理解資產負債表狀況的重要因素。根據其公開說明書，該公司持有的比特幣平均成本為每枚 $87,785，總計 $3.8 billion。公開說明書指出，截至 Oct. 23，這些持倉的市值為 $3.5 billion。此後比特幣下跌，來源稱這批儲備目前價值略低於 Strive 的購入成本。最新一筆購買的價格 $80,526 低於所述平均成本，但單筆交易本身並不會改變整個投資組合的整體經濟效益。

Strive 屬於常稱為比特幣財庫公司的類別。這些企業是在公開市場上市、並於資產負債表上持有比特幣的公司，讓投資者可透過買進公司股票間接取得相關曝險。Michael Saylor 的 Strategy 自 2020 年起開始推廣這種模式，令其特別受到關注。包括 Strive 在內的其他公司之後也採用了類似做法。這種架構代表，投資者買進公司股票並非直接購買比特幣；股價也會反映公司的財務狀況、資本結構、營運計畫和市場估值。

這筆最新購買已在 SEC 申報文件中披露；美國上市公司發生重大事件時，必須提交此類文件。Cole 也在 X 上說明這筆交易。他表示，購買款項大多來自既有現金。Strive 的現金餘額在一週內從 $504.4 million 降至 $490.4 million。公司也首次使用 SATS 的市價發行計畫，Cole 表示該計畫所得款項占當週募資額的 100%。來源並未另行提供由 SATS 資助的比特幣購買金額。

SATS 是一種優先股，也就是在普通股股東獲得分配前，先依規定領取股息的股份類別。Strive 在 October 的發行中以每股 $90 售出 7 million 股 SATS，募得約 $630 million。該股份以 $100 的面值計算，年股息率為 15%，並自 Nov. 9 起於每個營業日支付。這些條款使優先股有別於普通股，也為公司帶來持續性的融資義務。

Oct. 26，Strive 啟動市價發行計畫，允許公司按當時市價分批出售新股。該計畫允許公司額外發行最高 $1 billion 的 SATS。根據公開說明書，Strive 預計主要透過募集更多資本（包括進一步出售股份）來支付股息。公司已預留 18 months 的股息，並表示截至 Oct. 23 沒有負債。這些揭露有助於評估優先股策略，但並不代表無須持續關注未來募資、股息成本或股價變動。

Strive 也公布了 62.7% 的放大比率。公司將此指標定義為其所承擔的優先股和債務，相對於所持比特幣價值的比例。實際而言，公布的比率相當於每 $100 的比特幣對應約 $62.70 的債務與優先股權益。由於來源指出截至 Oct. 23 公司沒有負債，優先股部分是解讀此比率的關鍵。這項指標反映的是相對於比特幣儲備的財務請求權，而非直接預測公司未來股價或比特幣走勢。

公司的長期目標並不僅限於目前的排名。Cole 曾表示，Strive 有可能在 2026 年底成為公開持有比特幣的公司中第二大持有者，但他也澄清，這並非他的基本預期。他在 September 登上 One Chair podcast 時表示，這是各種可能情況之一。Strategy 仍遙遙領先，持有 849,327 枚比特幣，幾乎是 Strive 公布持有量的 20 倍。這項比較顯示，即使排名較後的公司持續增持，企業比特幣持倉仍高度集中於少數大型公司。

Twenty One Capital 持有 43,514 BTC，與共同創辦人 Jack Mallers 在 July 卸任執行長時的持有量相同。他離職之際，Tether 合併三家比特幣企業的計畫告吹。該公司股價已較高點下跌超過 80%，接任者 Raphael Zagury 表示，評估 Twenty One 應著眼於現金流和資本紀律。這些說法凸顯了單純累積比特幣，與管理一家持有比特幣的公司之財務結構和業務表現，兩者之間的差異。

在 Tokyo 上市的 Metaplanet 於 2024 年從飯店業轉向比特幣。該公司在 April 超越礦業公司 MARA 後，持有 44,000 BTC，並訂下在 2026 年底前達到 100,000 的目標。因此，Strive 是否能在排名中上升，不只取決於自身的購買，也取決於競爭對手是否持續買進。若維持每週 124 枚比特幣的速度，且兩家公司都沒有再次購買，Strive 將在四週後超越 Twenty One，並在八週後超越 Metaplanet。這是根據單週增持速度推算的條件式預測，並非保證的時間表。

綜合而言，最新收購顯示 Strive 持續擴大比特幣儲備，同時測試新的資金來源。公司以既有現金搭配首次公布的 SATS 所得款項，並揭露了優先股條款及預定的股息融資方式。Strive 與前方公司的排名差距不大，後續購買可能改變名次，但實際速度與結果仍取決於 Strive 及競爭對手未來的收購。比特幣市值變化、資本成本，以及公司履行融資承諾的能力，也都是評估時的重要面向。

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