Anthropic 更便宜的 AI 正推動成長，也為其業務帶來壓力

前言

Anthropic 正在降低 Claude 模型的使用費用，希望鼓勵客戶將它們用於更多工作。這項策略降低了常見工作負載的成本，也伴隨著使用量快速成長。但該公司最新的財務揭露顯示，這種做法帶來了艱難的取捨：降價與客戶折扣使第三季營收成長減少約 $600 million，同時運算與基礎設施支出大幅增加。

這些數字並不代表 Anthropic 已經損失了 $600 million 的已入帳營收。相反地，該公司表示，較低的價格與合約折扣抵銷了部分由使用量增加帶來的成長。與此同時，大筆基礎設施承諾和昂貴的短期運算容量也導致營業虧損。本文將探討這些數字代表什麼、為何更便宜的模型仍可能具有策略價值，以及 Anthropic 在使客戶需求與 AI 供應成本相互匹配方面面臨的挑戰。

懶人包

Anthropic 正透過降價和更有效率的模型，鼓勵更多人採用 Claude，但使用量增加帶來的財務效益，尚未跟上基礎設施支出的步伐。該公司在修訂後的 SEC 申報文件中表示，降價與合約折扣抵銷了約 $600 million 的營收成長。運算與基礎設施支出從 $5.56 billion 增至 $9.86 billion，增幅約為 77%；營收則成長了 47%。短期運算承諾促使業績從第二季的 $974 million 營業利益轉為第三季的 $567 million 營業虧損。

正文

Anthropic 的定價策略反映了銷售先進 AI 的企業面臨的一個核心問題：降低價格能否帶來足夠多的額外使用量，彌補每項工作所放棄的營收？該公司一直在降低 Claude 的使用成本，同時推出其稱為能力更強或效率更高的模型。其目標是讓 AI 能應用於客戶更廣泛的活動，包括在較高價格下可能不具經濟效益的大量工作負載。

這項策略的財務影響可從 Anthropic 修訂後的 SEC 申報文件中看出。該公司表示，使用量增加所帶來的營收成長，「部分被新模型版本推出時實施的降價和合約折扣所抵銷，金額約為 $600 million」。這種說法很重要。這 $600 million 並非已入帳後又消失的營收，而是較低價格和折扣使較高使用量原本能帶來的成長減少的金額。

與此同時，Anthropic 報告運算與基礎設施成本大幅上升。相關支出從 $5.56 billion 增至 $9.86 billion，增幅約為 77%。營收成長率則為 47%。這項比較顯示擴張經濟效益承受壓力：在所述期間，公司的基礎設施成本成長速度快於營收。

比較基礎設施支出與營收，是呈現兩者關係的一種方式。Anthropic 每賺取一美元營收，約有 58 cents 用於運算與基礎設施；前一季則為 48 cents。這個比率不應被誤認為衡量單次 Claude 提示成本或獲利能力的直接指標。該支出類別除了包含為付費客戶提供服務所需的運算資源，也涵蓋研究、模型訓練和內部營運所使用的運算資源。因此，它反映的活動範圍比單純服務客戶推論更廣。

Anthropic 的模型發布，展現了它降低 AI 使用成本的方式。Claude Opus 5.5 的代幣價格低於 Opus 5。Anthropic 也在 October 推出 Haiku 5.5，將其定位為適用於大量工作、價格低得多的選項。該公司表示，Fable 5.1 將典型工作負載的成本降低約 25%；相較於 Opus 5，Opus 5.5 則將客戶每項工作的成本降低約 40%。

這些節省不一定是透過對每種用途一律打折來實現。它們可能來自較低的標價與模型效率提升：模型可能以更少資源完成工作，或是先前需要較昂貴模型處理的工作，現在可改用成本較低的模型。Anthropic 在模型公告中也提到，Fable 的快取讀取價格較低。實際上，客戶可能以較低成本完成類似工作，即使不同工作負載的節省來源各不相同。

這種降價策略有明確的策略依據。如果模型變得更便宜、能力也更強，現有客戶可能會將它用於更多工作，新客戶也可能因此更容易採用。Anthropic 表示，過去推出此類模型後，使用者通常會增加使用量。使用量增加可支撐營收成長，也能提高技術對客戶的價值。然而，如果價格下降速度快於使用量成長，或額外使用量需要昂貴的容量，公司短期內可能難以改善利潤率。

基礎設施採購時程讓這項挑戰更加複雜。Anthropic 通常會在運算容量可供使用前 12 to 18 months 預訂。因此，近期支出中有相當大的部分相對固定。當價格變動或需求轉變時，公司未必能立即降低基礎設施成本。提前規劃容量有助於確保未來成長所需的資源，但也使企業承擔難以迅速調整的成本。

第三季包含 $5 billion 的短期運算承諾。Anthropic 表示，這些安排的成本遠高於透過多年期合約取得的同等容量。這項較高的成本促使公司從第二季的 $974 million 營業利益轉為第三季的 $567 million 營業虧損。這項比較突顯採購條件與合約期限對財報結果的影響，但本身並不能證明 Claude 降價是營業虧損的唯一原因。

公司的長期承諾使容量問題格外重要。Anthropic 的 IPO 申報文件顯示公司正準備上市，也讓外界更加關注其基礎設施計畫。更新後的揭露資料顯示，租賃與採購承諾總額約為 $895.4 billion，其中幾乎全部與運算及基礎設施有關。如此規模的承諾，意味著未來需求、融資和交付容量，對公司能否實現計畫至關重要。

Reuters 報導指出，申報文件引發外界質疑：基礎設施合作夥伴能否取得所需融資，交付 Anthropic 預期的所有容量。Google 和 Nvidia 似乎是可能受惠於 Anthropic 成長的公司之一，因為 Anthropic 的核心業務仰賴它們的基礎設施。這種依賴也顯示，AI 業務不只涉及模型開發商：建構和營運先進系統，還需要更廣泛的運算資源與合作夥伴網絡。

競爭帶來另一項限制。原文指出，OpenAI 正準備自行 IPO，並推出具競爭力的模型，提供更頻繁的使用額度重置和更寬裕的使用配額。客戶在選擇 AI 服務時，價格只是考量因素之一；使用限制、模型能力、可靠性，以及方案允許完成的工作量也很重要。競爭對手的產品可能使 Anthropic 更難漲價，即使自身成本正在上升。

目前 Claude 的需求仍快速成長。尚待解答的問題是，Anthropic 能否持續降低模型價格和客戶完成工作的成本，而且降幅能否快於建置及營運背後基礎設施的成本下降速度。如果使用量增加能帶來足夠的額外營收，且效率有所提升，較低價格可能有助於長期擴大業務。如果基礎設施成本居高不下，而定價持續受到競爭壓力，同一項策略可能繼續拖累營運成果。因此，如何平衡價格可負擔性、採用率與容量成本，是 Anthropic 業務前景的核心。

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