比特幣短期持有者虧損轉入交易所的 BTC 價值達 36 億美元

前言

比特幣近期下跌之際，較新的持有者也大量將手中的幣轉入加密貨幣交易所。CryptoQuant 最新數據顯示，24 小時內約有 47,300 BTC 虧損轉入交易所，相較之下，獲利轉入的約有 1,100 BTC。總流入量接近 48,500 BTC，以比特幣價格約 $74,000 計算，價值約為 $3.6 billion。這些數據顯示，持幣價值低於購入成本的投資人活動相當頻繁，但並不能證明這些幣已經售出。本文將說明交易所流量數據的衡量內容、短期持有者行為的變化，以及為何轉入 Binance 的存款能提供另一種範圍較有限的近期鏈上活動觀察。關鍵在於區分轉入交易所的幣與已完成的賣出：前者可能代表潛在賣壓，但也可能有其他用途。

懶人包

CryptoQuant 記錄到，24 小時內約有 47,300 BTC 虧損轉入交易所，獲利轉入的則約有 1,100 BTC。分析師 Amr Taha 指出，11 月 3 日和 11 月 10 日虧損存入交易所的數量分別為 50,790 BTC 和 46,060 BTC。總流入量接近 48,500 BTC，以每枚比特幣約 $74,000 計算，價值約為 $3.6 billion。這些是轉帳，不是已確認的賣出。CryptoQuant 通常將短期持有者定義為持有比特幣不到 155 天的投資人；當價格跌破買入價時，這類群體可能尤其容易受到影響。 存入交易所可能意味著賣壓，但無法證明這些幣後來的去向。

正文

比特幣跌向 70,000 美元低段之際，持倉處於虧損的投資人也將大量比特幣轉入加密貨幣交易所。CryptoQuant 最新的短期持有者盈虧圖表顯示，24 小時內約有 47,300 BTC 以低於持有者購入價格的狀態轉入交易所。相較之下，獲利轉入的僅約 1,100 BTC。這項差距顯示，所測得的流量中，持有人當時處於虧損的幣占了絕大多數。

總流入量接近 48,500 BTC，以比特幣目前約 $74,000 的價格計算，相當於約 $3.6 billion。這些數字描述的是轉入交易所的比特幣，而非已確認交易或已完成賣出的價值。存入交易所可能是賣出前的步驟，但也可能是為了交易其他代幣、提供抵押品，或使用其他交易所服務。因此，圖表提供了潛在賣出活動的線索，但無法證明最終有多少比特幣售出。

這份數據聚焦於短期持有者。CryptoQuant 通常將這類群體定義為持有比特幣不到 155 天的投資人。由於這些投資人的持幣時間相對較短，其部位可能更容易受到價格突然反轉的影響。當市價低於買入價時，他們必須選擇繼續持有未實現虧損、為其他用途轉移代幣，或賣出並實現虧損。交易所轉帳數據有助於追蹤這類行為，但單憑數據無法得知每位持有者的決定或意圖。

虧損存入交易所的情況已不只出現一波。在 11 月 11 日發布的 CryptoQuant 分析中，撰稿人 Amr Taha 指出，11 月 3 日和 11 月 10 日，處於虧損的比特幣存入交易所數量分別為 50,790 BTC 和 46,060 BTC。Taha 也提到，11 月 10 日獲利轉帳量接近 1,700 BTC。依據他的比較，每有 1 BTC 獲利轉入，就約有 27 BTC 虧損轉入。這種失衡顯示該期間的資金流向明顯偏向單一方向：測得的轉帳量中，低於購入價格的幣遠多於處於獲利狀態的幣。

兩項觀察——CryptoQuant 最新圖表顯示 24 小時內約有 47,300 BTC 虧損轉入，以及 Taha 另行報告的 11 月 10 日 46,060 BTC——來自對不同數據與時間範圍的描述，不應視為可互換的讀數。不過，兩者都指出近期有大量處於虧損的比特幣轉入交易所。類似情況已持續數月，比特幣價格漲跌期間，虧損轉帳量反覆出現尖峰。最新的紅色尖峰接近自 7 月以來可見的最低讀數。

CryptoQuant 另一張圖表依據每枚比特幣上一次在鏈上移動的時間，分析轉入 Binance 的存款。圖表記錄到，11 月 1 日有 3,290 BTC 轉入，這些幣此前一次移動是在 1 天至 1 週前。11 月 3 日，來自相同幣齡類別的存款增至 8,114 BTC。這些觀察指出哪些幣齡群體正參與轉入 Binance 的交易，但不一定能揭示持有人最初何時買入這些比特幣，也無法說明轉帳時是獲利還是虧損。

Taha 的分析另指出，11 月 9 日，Binance 收到 1,925 BTC，這些幣上一次移動是在 1 至 3 個月前。這項數字補充了不同鏈上幣齡的活動情況，但不應與短期持有者盈虧數據混為一談。Binance 圖表涵蓋單一交易所，並依據幣上一次的鏈上移動時間分組；較廣泛的盈虧圖表則追蹤短期持有者轉入各交易所的幣。每組數據回答的問題不同，因此兩者提供的是互補而非相同的證據。

流量發生的時間很重要，因為比特幣已從 9 月下旬高於 $85,000 的高點下跌，來到截圖結尾可見的 $73,000 至 $74,000 區間。以數據提供的價格作為簡單示例，若較新的買家以 $80,000 買入，而比特幣價格為 $74,000，其帳面虧損約為 7.5%。以該價格賣出就會實現虧損；繼續持有則代表虧損仍未實現。這個例子僅說明所引用價格的影響，並不能證明任何特定持有者的買入價格或行動。

承受壓力的未必只有近期買家。Glassnode 指出，長期投資人持有約 4 million BTC，購入價格介於 $85,000 至 $118,000 之間。如果市價持續低於這些購入價位，這部分供應也可能處於虧損狀態。這項觀察指出，可能有一批集中持有的比特幣成本高於目前價格，但不代表這些投資人正準備賣出。與交易所流入量相同，購入成本估算能提供潛在市場行為的背景資訊，卻無法確定未來的決策。

整體而言，這些數據顯示，與近期持有者相關的大量比特幣在低於購入價格時轉入交易所。11 月反覆出現的讀數、11 月 10 日獲利轉帳占比偏低，以及近期活躍代幣轉入 Binance 的情況，共同描繪出鏈上活動升溫的景象。同時，審慎解讀也必須留意證據的局限：轉帳不一定代表賣出；幣齡不等於購入日期；總體流量也無法揭示個別持有者的動機。數據支持市場對比特幣在 $74,000 附近交易時潛在賣壓的疑慮，但轉移出去的幣最終如何處置仍無從確定。

重點摘要表