10月8日，渣打國際商業銀行發布了今年第四季的投資展望。據其首席投資官（CIO）稱，該行對各類債券保持中立立場，聲稱市場已經消化了美聯儲在今年年底前降息的可能性，這一點可以從美國政府債券的當前價格。進一步預計美元將呈現長期弱勢。然而，日圓可望升值，未來 12 個月兌美元匯率可能達到 135。 CIO將此歸因於全球央行對外匯存底的穩定需求。此外，該行還將一年期金價目標上調至每盎司2,800美元，維持黃金作為避險資產的正面前景。

在分析外匯市場時，渣打銀行資訊長強調了可能引發避險資產需求增加的幾個因素，例如地緣政治風險和美國大選的不確定性。這些因素可能會為美元帶來短期支撐。然而，在降息的環境下，美元的中長期表現可能會受到抑制。隨著歐洲央行和聯準會調整政策軌跡，歐元兌美元匯率中短期可能在1.13左右波動。英鎊可能會受益於英國經濟的韌性，預計英鎊兌美元將在三個月內升至1.35。

日圓將受惠於日本央行的持續升息，兌美元匯率可能升值，明年可能達到135。在中國，中國人民銀行實施了多項經濟刺激措施，提振了市場信心，進而影響人民幣幣值。這表明美元兌離岸人民幣可能會短暫測試6.95。然而，考慮到政策利率和存款準備率都已降低，人民幣能否持續升值可能取決於是否宣布更大規模的財政支持。

就澳元而言，鑑於澳洲央行預計將於 2025 年第一季降息，預計澳元兌美元可能在未來 6 至 12 個月內保持在 0.66 以上。繼續相對弱勢。

此外，渣打銀行CIO已將黃金長期目標價上調至每盎司2,800美元。美元的預期疲軟，以及降低持有黃金機會成本的利率降低，是此次上調的關鍵因素。此外，許多央行對外匯存底需求的持續穩定支撐了這一樂觀前景。因此，12個月黃金目標價上調至2800美元/盎司。

在全球範圍內，潛在的經濟放緩迫在眉睫，這可能會抑制能源需求。這可能會導致石油市場供應過剩，特別是當 OPEC 及其盟友 (OPEC+) 在今年 12 月啟動最近推遲的增產計劃時。因此，西德州中質油 (WTI) 原油價格的 12 個月預測已下調至每桶 70 美元。

債券市場方面，渣打銀行CIO預計美國10年期公債殖利率將在3.50%至3.75%之間波動。在利率下降的環境下，建議投資人在殖利率進一步反彈導致價格下跌期間考慮增加債券配置。當美國10年期公債殖利率反彈至4%時，就有潛在的調整投資組合的機會。不僅政府債券，企業和新興市場債券也可能從這種情況中受益。

對於成熟市場的投資等級和非投資等級公司債，渣打銀行CIO表示，雖然從歷史角度來看，收益率溢價相對較低，但強勁的基本面和美國經濟軟著陸的預期支撐著債券市場的穩定。同時，對新興市場美元國債和本幣國債的看法從樂觀調整為中性。從估值角度來看，美國大選前地緣政治風險上升以及大宗商品價格下跌風險等因素略微削弱了其吸引力。

總之，渣打銀行提出的綜合分析強調了根據當前經濟趨勢和地緣政治動態對各種資產類別的細緻入微的前景。這一觀點強調了相互關聯的全球經濟環境，在這種環境中，戰略決策對於駕馭機會和風險至關重要。對美元表現疲軟、日圓潛在升值以及作為危機對沖工具的黃金需求穩定的預期，再加上債券市場的深思熟慮的策略，強調了投資者在不斷變化的環境中採取謹慎的平衡行為。隨著我們的前進，密切監控央行政策和地緣政治發展將有助於形成明智的投資選擇。

最後編輯時間：2024/12/16