亮點

Greenlight Capital 的 David Einhorn 指出了當前牛市中的投機趨勢，將其比作一個邏輯被超越的階段，稱為「屁幣」階段。這種投機趨勢突顯了一個市場決策似乎與基礎經濟脫節的時期。 Einhorn 的言論表明市場在近期的政治和經濟變化影響下，可能朝向更加混亂的發展。

情感分析

• 文章呈現出一種混合的情感，Einhorn 批評加密貨幣和股票市場，同時對未來的不確定性進行預測。


• 對於當前市場狂熱的可持續性，文章表達了一種顯著的懷疑，這反映在投機交易行為中。


• 同時也承認因對潛在稅收變化和放鬆管制的預期而引起的市場興奮。

文章內容

在最近流傳的投資者信中，Greenlight Capital 的 David Einhorn 突出了在重新興起的牛市中出現的特別投機行為，將其稱為「屁幣」階段。Einhorn 的描述勾勒出一種被投機投資籠罩的氣氛，脫離了傳統金融邏輯。他強調，這種投機資產似乎除了交易和投機外別無他用，沒有任何通過已建立的金融機制無法獲得的實質利益。

Einhorn 提出的顯著例子之一是「屁幣」的快速崛起，自唐納德·特朗普選舉後受到了極大關注和價值激增，捕捉到了 Main Street 上的動物精神。其市值現已接近 20 億美元，超過了許多美國上市公司。隨著它的誕生，大量的迷因加密貨幣湧現，進一步受到了特朗普推出的 $TRUMP 代幣的影響，該代幣運行於 Solana 平台。最近的一個周末，$TRUMP 的估值飆升至 140 億美元以上，儘管經歷了短暫的下跌，隨後又恢復了一些損失。

在這些發展的背景下，Einhorn 推測這類迷因幣可能會持續勢頭，預測將從「屁幣」階段過渡到與特朗普和梅蘭妮婭相關的新階段，預見未來市場的混亂動態。這種情境的變化使得投資者對股票變得愈加樂觀，受益於期望中的有利稅收情境和來自特朗普政府的放鬆監管措施。在就職典禮過後，主要指數如道瓊斯指數、標普 500 指數和納斯達克綜合指數均出現顯著的上漲變化。

面對這種動盪的局勢，Greenlight Capital 在第四季度進行了策略性操作，對比特幣相關的交易所交易基金（如 T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF 和 Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF）進行做空押注，這兩者皆與比特幣相關。儘管這些基金旨在提供 MicroStrategy 的兩倍日回報率，但比特幣的波動性和缺乏衍生品供應帶來了挑戰。Greenlight 通過同時持有 MicroStrategy 股票來成功對沖這些頭寸，此舉被記錄在該信件中。

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