亮點

近期的美中協議推遲了 90 天內的額外關稅，瑞銀認為這對亞洲硬體的未來，特別是台灣的 AI 供應鏈有正面影響。然而，由於匯率影響和較低的利潤率，PC 和顯示器等硬體部門可能面臨持續挑戰。

情感分析

• 圍繞協議的情緒普遍樂觀，集中在減少關稅對消費需求和宏觀經濟的影響。
• 受匯率波動和預期供應鏈變化影響的行業仍然存在不確定性。
• 對 AI 供應鏈在持續貿易談判中的韌性持謹慎樂觀態度。
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文章正文

12 月 12 日，美國和中國達成了一項重大協議，將實施新關稅的時間延後 90 天。瑞銀投資銀行台灣研究部主管雷迪‧亞伯拉罕表示，對此表示樂觀，指出這對亞洲硬體，尤其是台灣 AI 供應鏈有潛在利好，該供應鏈在一定程度上可以抵禦關稅影響。此舉緩解了市場擔憂，朝著 4 月初關稅方面首次暗示的減少目標邁進。

預計美中關稅措施，影響到 35%的硬體銷售和 50%的相關收入，將大幅減少。這種下降預計可以減輕對消費者需求和更廣泛經濟的直接影響，尤其是在 H225。2024 年的顯著預測估計中國將出口 4,390 億美元，其中超過 1,300 億美元為包括智能手機、PC 和遊戲機的重要技術產品。

除了關稅減緩措施外，額外的緩和措施還包括美中互惠關稅的 90 天推遲，並就科技硬體和半導體產品根據總統川普在 232 條款審查後的建議獲得豁免。中國基本上保持免受科技進口關稅的影響，因為 80% 的關稅已暫時豁免，不包括 20% 的芬太尼關稅。

儘管當下趨勢正向，因半導體技術未解決的 232 條款調查，關稅波動仍然是個關注點。儘管已有豁免，但徵收 25% 的關稅可能仍會抑制消費者需求。正在進行的談判對延期的執行情況有重大影響。

鑑於 AI 供應鏈相對不受關稅干擾影響，瑞銀對 AI 供應鏈的立場依然正面。這一正面結果可能會影響科技行業的投資組合，智能手機將體現出挑戰結果。相對而言，瑞銀對於那些易受匯率波動和緊急加訂影響的公司採取保守看法，其中包括 PC/顯示器代工廠和筆記本電腦 ODM。蘋果供應商也面臨不穩定情況，他們正期待 232 調查的結果。即將來臨的活動，比如 Computex 和瑞銀亞洲投資論壇，預計將展示未來數月 AI 硬體的發展。

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