摘要

摩根大通發布了一份新報告，強調鴻海（2317-TW）因為來自 NVIDIA 機架解決方案的收入增加、雲端服務提供商 (CSP) 訂單增長，以及從 2026 年底開始的主權 AI 項目的增量貢獻，預計將實現增長。報告維持了「增持」評級，並將目標價從 240 美元上調至 270 美元。預計鴻海的 AI 伺服器運輸量在未來幾年將顯著增長。

情緒分析

• 報告積極樂觀，預測鴻海 AI 伺服器運輸量和收入流顯著增長。
• 到 2026 年 CSP 市場份額的增加凸顯了戰略地位。
• 預計主權 AI 項目將對鴻海的未來增長軌跡做出重大貢獻。
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文章正文

根據摩根大通的最新報告，鴻海因三個關鍵因素而準備實現可觀的增長。這家技術製造商將從與 NVIDIA 機架解決方案相關的增長收入中顯著受益。此外，雲端服務提供商 (CSP) 訂單市場份額顯著增加，並對 2026 年底開始的主權 AI 項目的貢獻抱有良好的展望。這些因素共同確認了摩根大通對鴻海股票的「增持」評級，並伴隨目標價從 240 美元調整至 270 美元的上調。

預測顯示 NVL72 機架產業的出貨量將從 2025 年的 25-30,000 台增長到 2026 年的 50-60,000 台。這與鴻海的 AI 伺服器機架出貨量並行，預計將會從 2025 年的 12,000 台擴展到 2027 年的 30,000 台或更多。從這些出貨中獲得的收入比例預計將從 2025 年的 22% 增長到 2027 年的 41%。

報告進一步揭示了供應鏈的見解，確認鴻海是微軟和甲骨文的主要供應商。預計到 2025 年底或 2026 年初，鴻海將成為 Meta GB300 項目的第二供應商。對於加入谷歌的 Vera Rubin VR200 世代客戶，也有很高的期待。

與 Vera Rubin 的合作，鴻海作為新產品導入 (NPI) 合作夥伴，預計到 2026 年底，將其 CSP 訂單市場份額提升到接近 50%，從目前的約 40% 提升。VR200 機架預計在 2026 年初開始出貨，繼而在 2027 年推出 Rubin Ultra 機架。

在主權 AI 項目領域，初步需求預計從 2026 年開始，由軟銀和 OpenAI 的 Stargate 項目貢獻的潛力達到約 7-8GW 的部署規模，促使未來 5-6 年大約需要 50,000 台 GB200 NVL72 等級機架。

此外，鴻海與東元 (1504-TW) 的合作，以從 L11/L12 組裝拓展至模組化數據中心設計和整合，預計可使總可尋址市場 (TAM) 擴大約 1.5 倍於目前規模。摩根大通估計鴻海可能在主權 AI 項目中獲得超過 50% 的市場份額。

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