重點

由於對流動性收緊的擔憂上升，比特幣已經跌破10.9萬美元。因素如擔保隔夜融資利率的上升正在發揮重要作用。黃金和白銀創下新高，與加密貨幣市場的困局形成鮮明對比，其中主要代幣面臨下跌。

情感分析

• 加密市場當下的情緒主要受流動性限制驅動，是負面的，導致主要加密貨幣貶值。
• 投資者正在謹慎觀察形勢，預估央行可能會介入以緩解現行的流動性壓力。然而，對於短期內可能的緩解措施仍存疑慮。

文章內容

在加密貨幣世界的連續劇中，比特幣已跌破具有象徵意義的10.9萬美元障礙，再次顯示出數字資產的動盪時期。此跌勢與美國金融系統流動性指標的急劇上升相吻合，尤其反映在美聯儲常備回購工具的最近活動—即顯示協議回購市場的資金壓力的機制中。

相反，黃金和白銀等貴金屬正見證前所未有的需求，助推其創紀錄的估值。這在加密市場中形成鮮明對比，不僅比特幣，連其他重要代幣如以太坊、XRP和 Solana 也正在下跌。

這些變動的核心是由擔保隔夜融資利率（SOFR）之增長超過聯邦基金有效利率（EFFR）所驅動的金融條件的發展。此差價預示著流動性短缺加劇，借款成本上升，加劇了投資者對加密貨幣流動性波動非常敏感的認知。

SOFR超過EFFR的上升創下自2024年12月以來的最高水準，提示借款條件的一個顯著收緊。然而，此差距仍低於2019年回購危機期間經歷的戲劇性高峰。其他指標，例如銀行大量使用SRF，強調金融機構面臨的資金壓力。

在此背景下，中央銀行可能的干預影響著市場談話，參與者充滿希望但謹慎對待即時政策措施注入流動性，這可能重新點燃比特幣和其他數位貨幣的上升趨勢。

同時，交易活動的景觀正在變化，九月的組合交易量首次減少，影響了即期和衍生品市場。儘管如此，加密貨幣衍生品行業的未平倉合約持續增加，顯示持續的興趣，但交易者謹慎的態度。

在有關金融系統的更廣泛討論中，穩定幣被視為可能顛覆性元素，能顯著縮短跨境結算時間和成本。畢馬威建議這些數位資產可以重構嚴重依賴傳統代理網絡的現有銀行流程。

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