重點摘要

由 Michael Saylor 領導的策略公司表示，即使比特幣價格大幅下跌至 $8,000，仍能履行財務義務。公司利用其價值約 493 億美元的龐大比特幣儲備，計劃將現有的可轉換債務轉換為股權，以減少高級債務的發行。這種積極的方式可能避免進一步稀釋現有股東。然而，批評者擔心可能出現大規模的虛擬虧損以及對零售投資者的風險提高。

情感分析

• 策略公司的公告在市場觀察者中引起了不同的反應。
• 儘管該策略看似穩健，但對其長期有效性仍持懷疑。
• 對於如果比特幣價格大幅下跌潛在挫折的擔憂。

文章正文

在 Michael Saylor 的領導下，策略公司擁有大量的比特幣儲備，超過 714,644 BTC，使其成為公開交易公司中的領先者。即使比特幣價格潛在跌至 $8,000，策略公司計劃透過資產管理和財務重組來維持其債務義務。這種積極的佈局旨在抵消其 60 億美元的債務。

策略公司的方法涉及逐步將現有可轉換債務轉為股權，避免發行可能進一步稀釋股東價值的高級債務。鑑於債務到期時間介於 2027 年至 2032 年之間，策略公司旨在長期鞏固財務穩定性。儘管充滿信心，批評者指出，該公司最初支付了大約 540 億美元購買比特幣，平均每 BTC 購買價格為 76,000 美元，而如果價格更低則會造成重大虛擬虧損。

由於比特幣價值容易波動，公司面臨約 480 億美元的潛在虛擬虧損，對其資產負債表對貸款機構和投資者的吸引力構成疑慮。在最壞情況下，策略公司的運營現金流和現有現金儲備可能無法輕鬆應付債務和股息義務。

懷疑論者認為，傳統貸款機構可能對支持主要資產嚴重貶值的公司猶豫不決，影響其信貸能力，重新融資可能充滿挑戰。機構批評者認為，策略公司對波動資產如比特幣的依賴可能導致不利的融資條件甚至獲得新債務失敗。

企業評論員 Anton Golub 稱策略公司的債轉股可能成為零售投資者的潛在“傾銷”，而華爾街的對沖基金則是主要受益者。這些基金從事可轉換債券套利，利用市場波動和債券價格差異。Golub 預測，若比特幣價格持低，對沖基金可能在債券到期時要求現金償還，潛在地給策略公司的財務施壓。

更廣泛的加密行業，包括 Binance 聯合創辦人趙長鵬，強調區塊鏈交易隱私需求，表明這可能是加密貨幣大規模機構採用的障礙。為解決這些挑戰，如 JPMorgan 和 Galaxy Digital 在 Solana 上的聯合倡議，強調了在代幣化債務交易中改進隱私和執行確定性的需求。

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