目錄

• 你可能想知道的
• 主要議題
• 關鍵見解表
• 後續...

你可能想知道的

1) Jesse Pollak 的重心轉變對 Base 的產品與市場定位意味著什麼？

2) Cobie 接手 Base 應用會如何影響交易、迷因幣和預測市場領域的競爭？

主要議題

Morning Minute 是由 Tyler Warner 撰寫的每日簡報。文中所表達的意見和分析僅屬其個人觀點，不一定代表 Decrypt 的立場。該電子報總結了當天在市場、協議、代幣以及加密產業重要人事變動方面的主要發展。

今天的版本重點是 Base 的領導與產品轉變、資金流入大型 ETF、一起重大 DeFi 被攻擊事件，以及一系列宏觀與監管事項。最突出的敘事是 Jesse Pollak 決定將消費者用的 Base 應用交回給 Coinbase，並將該應用的管理權交給知名交易者與評論員 Cobie。

長期負責 Base 區塊鏈項目的 Jesse Pollak 表示將進行策略重心調整。歷來他 2024–2025 年的計畫基於兩個主要假設：開發者活動會是採用的主要動力，以及鏈上社交功能將帶動大量成長。Pollak 表示他仍相信以開發者為主導的採用論點有效，但他 承認他在鏈上社交的押注是錯誤的。他支持的平台與計畫——包括 Farcaster、Zora、miniapps，以及常被稱為「內容幣」的創作者或社群代幣——並未產生預期的網路效應。在公開聲明中，他為此誤判道歉，寫到社交角度基本上「徹底瓦解」，並要求停止專注於內容幣。

這項承認與 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 最近的說法相呼應，Armstrong 早前也稱 Base 在內容幣上的工作是個失誤。Pollak 現在將鏈的未來框在金融創新的敘事：整合加密基元、穩定幣、永續合約、預測市場與代幣化，將 Base 打造成全球金融的基礎。他為 2026 年列出了三大優先事項：交易、支付與代理人——他認為這些領域將驅動有意義的鏈上實用性與用戶成長。

在 Base 消費者應用重新分配後，Cobie 將負責 Coinbase 消費者應用、Coinbase Pro 以及 Base app 的交易產品。Cobie 隨著 Coinbase 收購他的鏈上募資平台 Echo 而加入 Coinbase，如今面臨在競爭激烈的環境中提升用戶參與與產品市場適配的任務。競爭壓力是多方面的：像 Kraken 等集中式交易所為了潛在的 IPO 正積極追求成長；以迷因幣為中心的應用已聚集大量用戶；Robinhood 正擴大其鏈上布局與產品組合；以及像 Kalshi 這類專門平台正將預測市場推向更接近永續合約的領域。要取得成效，需要在流動性、使用者體驗與市場深度上做到產品差異化與執行力。

在市場表現方面，主要加密貨幣在早前反彈後於週中出現回調。比特幣交易在約 64.2k 美元左右（約下跌 1%），以太坊持穩在約 1,885 美元（約持平至上漲 1%）。Solana 與多數山寨幣走勢偏弱，若干個別代幣出現波動。機構對 ETF 的資金流持續：比特幣 ETF 複合體錄得約 1.07–1.08 億美元淨流入，以太坊 ETF 同日約有 5,400 萬美元流入。這些流入顯示即便短期價格波動，機構興趣仍在持續。

在 DeFi 領域，Ostium 遭受約 1,800 萬美元的攻擊，這是近期一連串針對跨協議依賴與流動性假設的 oracle 與價格操縱攻擊的一部分。此等規模的攻擊突顯了可組合金融的持續風險，尤其當協議依賴外部價格 oracle 或具有複雜結算邏輯時。另方面，與 Robinhood Chain 迷因幣潮相關的發行平台 Noxa 在收取約 1,200 萬美元手續費後停止運作；它在停止代幣發行時以垃圾郵件為由並將收益轉給創作者。史丹佛的一項研究指出 Polymarket 的五分鐘比特幣市場存在操縱，辨識出協調的最後一秒訂單似乎改變了結算價格，估計操縱者獲利約 820 萬美元。

監管與宏觀發展也很顯著。南韓著手修訂近 76 年歷史的法律，將加密列為國家資產，此變動對將數位資產納入正式金融體系具有廣泛影響。日本則將加密重新分類為金融資產，為 20% 的統一資本利得稅待遇鋪路。在企業層面，據報 Stripe 與 Advent 出價 530 億美元欲收購 PayPal，此交易將結合 Stripe 的穩定幣基礎設施與 PayPal 的 PYUSD。Cantor Fitzgerald 與 Securitize 宣布在區塊鏈 IPO 領域合作，將代幣化從二級市場擴展到主要發行。

當天的其他市場細節：油價在約 80 美元附近，黃金維持穩定，美股期貨漲跌互見。迷因幣表現參差不齊，部分領頭幣小幅下跌，亦有少數異動劇烈的例外。在代幣與協議新聞方面，除了 Ostium 被攻擊外，生態系統見到活動進一步集中到既有場域，新項目面臨更嚴格的審視與營運挑戰。

綜合而言，今天 Morning Minute 涵蓋的項目說明了幾項更廣泛的動態：協議層級專案的領導與產品轉向；透過 ETF 與企業安排持續的機構採用；DeFi 與預測市場中持續存在的安全與市場操縱風險；以及主要司法管轄區內積極的監管再校準。Base 的公告清楚提醒我們，在加密領域早期基於社群網路效應與創作者經濟的策略假設可能會失敗，進而促使資源重新配置到更傳統的金融用例，那裡鏈上基元可能找到更明確且可擴展的需求。

關鍵見解表

後續...

展望未來，Base 向金融基元的轉向可能會將該鏈重新定位為較偏重實用性的方向，優先整合支援交易、支付與代幣化的功能。Cobie 對消費者應用的管理將受到密切關注：要成功需在用戶取得、流動性與產品深度間取得平衡，同時面對集中式既有業者與小眾迷因幣社群的競爭。安全性仍是 DeFi 的核心關切，而持續流入 ETF 的機構資金顯示，儘管偶有波動，大型市場參與者依然活躍。南韓與日本的監管動作強調一個加速的趨勢：各司法管轄區正在釐清加密的法律地位，這將實質影響企業與零售參與度。

未來數月應能顯現，轉向既有金融用例是否能帶來更廣泛的鏈上採用，或是否另類的面向消費者的實驗會以新模式復甦。目前產業在實驗與成熟間取得平衡，而其結果將塑造產品路線圖與整個生態系的資本流向。