目錄

• 您可能想知道
• 主要議題
• 關鍵洞見表
• 後續觀察…

您可能想知道

1. 為何近 80 家上市公司在七月宣布擬回購股份？哪些產業領先此一趨勢？

2. 已公布的回購金額與高管不減持承諾，與這些公司上半年的財務表現有何關聯？

主要議題

七月，上市公司披露擬回購股份的情況顯著增加，創下今年單月最高的家數。根據《證券時報·數據寶》整理的資料，截至 7 月 24 日收盤，近 80 家 公司宣布擬透過二級市場增持股份。這些公告亦伴隨數家公司內部人與控股股東公開自願承諾於一定期間內不減持，顯示對公司前景的信心以及穩定股權結構的意圖。

報告公司所提出的回購最高總金額合計超過 人民幣 102 億元（約合 14 億美元，依匯率而定），為六月規模的三倍以上，亦是今年單月高點。擬用於回購的資金主要來源預期為公司自有資金或新募集資金；部分公司則表示計劃使用專項回購貸款。自有資金與槓桿相結合的資金安排反映了發行人之間不同的資產負債表狀況與策略取向。

公告的產業分布廣泛，涵蓋 23 個行業。集中度較高的為機械設備（13 家）、電力設備（8 家）、汽車與基礎化工等。銀行、電信以及食品飲料等行業的公告較少。此一產業分布顯示回購並非侷限於單一景氣循環性或防禦性類別，而是跨產業的企業對市場條件的共同反應。

在回購承諾上限的排名中，數家與國家體系或大型工業集團相關的公司提出了較大規模的擬回購。披露上限前三名為三峽能源（擬上限 人民幣 30 億元）、中國鋁業（擬上限 人民幣 20 億元）以及中國建築（擬上限 人民幣 10 億元）。三峽能源表示對其穩定且長期的前景有信心，擬在 12 個月內於二級市場買入股份；中國鋁業披露擬回購上限為人民幣 20 億元，並獲中國工商銀行（北京分行）承諾提供最高人民幣 18 億元的專項貸款以支持母集團的回購；中國建築則設置了人民幣 10 億元的上限。其他如濰柴動力、賽力斯、川投能源等亦提出數億元或數十億元的上限，顯示其會投入可觀資本以支撐股價。

除回購外，若干公司——例如德明利、光港燃氣與科利感測——由控股股東或高管正式發佈了不減持承諾。例如，德明利的控股股東兼董事長發出自願性承諾函，表示將於 2026 年 7 月 27 日至 2027 年 7 月 26 日期間以任何形式不減持其持股。公司強調該承諾基於對公司未來前景與長期投資價值的信心，並指出維持穩定的股權結構可保障中小股東權益。德明利在公告前的年初至今股價已上漲超過 70%。

將回購聲明與中期業績預告結合觀察，可見部分公告公司亦披露了上半年良好的盈利預期。在近 80 家公司中，有十二家披露的上半年利潤預告被歸類為利好（包括由虧轉盈、大幅增長或小幅增長）。這 12 家公司分布於電力設備、有色金屬與機械設備等行業，突顯營運改善與資本回報行為之間的重合。

報告的盈利增幅領先者包括融捷股份、木林森與深科達。融捷給出上半年淨利下限為人民幣 9 億元，年增幅超過 950%，主要受鋰精礦產量與售價提升，以及合資鋰鹽子公司成都融捷鋰業的強勁表現所推動。融捷亦提出擬回購上限人民幣 6000 萬元。木林森報告上半年淨利下限為人民幣 6 億元，增幅超過 290%，受惠於與國內戰略客戶的深化合作及海外業務擴張；其回購上限為人民幣 1.5 億元。深科達預告上半年利潤增長超過 200%，主要來自其子公司在半導體與記憶體產品線上的進展。

中國鋁業（Chalco）也報告了強勁的上半年表現，淨利潤增長接近 60%，歸功於精細化經營、產能穩定投產以及嚴格的成本與供應鏈管理，提升了現金產生能力與價值創造。在這 12 家上半年展望正向的公司中，年初至今平均股價漲幅超過 17%，其中如深科達與海倫哲等個股在同期內股價翻倍。

綜合來看，回購公告潮、大型國有與工業集團提出的高額上限、自願性不減持承諾，以及同時出現的樂觀業績指引，顯示企業正積極運用資產負債表資源與公開承諾以支撐投資人信心。對投資人與分析師而言，值得關注回購的資金來源、執行時點與治理安排，並就收益改善的性質（周期性、結構性或一次性）進行盡職調查。

關鍵洞見表

後續觀察…

展望未來，若這些回購計劃與不減持承諾能夠迅速落實並伴隨持續的經營表現，應有助於穩定市場。投資人應持續關注實際回購量、持股結構變動以及為回購而採取之槓桿措施。同樣重要的是評估利潤改善是否具持久性——是由結構性需求、定價能力所驅動，或僅為暫時性的產業景氣循環。監管資訊揭露與公司治理作為，將決定這些措施能在多大程度上提升長期股東價值，或僅提供短期價格支撐。

總之，七月一連串的公告反映出上市公司在資本配置上兼具信心與策略性。對市場參與者而言，識別出那些真正強化基本面的公司與主要以支撐估值為目的的公司，將是做出明智投資決策的關鍵。