台灣水泥雙雄9月營收成長，同步創近21個月新高

前言

台灣兩大水泥生產商台泥（1101-TW）和亞泥（1102-TW）公布9月營收皆較去年同期成長，兩家公司營收均創下自2025年1月以來的單月新高，接近21個月高點。台泥營收為NT$14.321 billion，亞泥則為NT$6.719 billion。兩家公司的業績反映海外水泥業務、台灣與中國大陸市場，以及非水泥事業帶來的不同貢獻。本文將探討兩家公司9月表現與前9個月累計業績，以及其變化背後的區域因素；也將說明公司提及的營運挑戰，包括營建需求疲弱、價格壓力、市場調整，以及轉向低碳建材。

懶人包

兩家公司9月營收皆創下里程碑：台泥營收月增6%、年增7.63%；亞泥則月增20.2%、年增5.2%。台泥的成長受惠於土耳其與葡萄牙業務，加上鋰電池出貨穩定、儲能專案活動增加。亞泥則受惠台灣與中國大陸市場單月改善，但前9個月營收仍低於去年同期。兩家公司的差異相當明顯：9月動能皆有所改善，但累計業績與區域市場狀況仍不均衡。

正文

台泥與亞泥於12日公布9月營收。兩家公司營收皆創下自2025年1月以來的單月新高，為近21個月來未見的高點。台泥營收為NT$14.321 billion，月增6%、年增7.63%。亞泥營收為NT$6.719 billion，月增20.2%、年增5.2%。前9個月，台泥營收合計NT$113.005 billion，年增3.3%；亞泥累計營收為NT$50.414 billion，較去年同期減少5.2%。

因此，單月成長並未帶來相同的累計趨勢。台泥前9個月營收高於去年同期，亞泥則仍低於去年同期水準。兩家公司也提到不同的業績支撐來源：台泥著重海外水泥業務，亞泥則指出兩岸市場成長，以及多元事業的貢獻。

台泥表示，9月營收成長主要來自土耳其與葡萄牙的水泥業務。公司指出，業績反映近年來布局歐洲、亞洲與非洲所帶來的效益。水泥事業9月營收較去年同月增加NT$921 million；前9個月則年增NT$1.982 billion。

土耳其是重要的營收來源。台泥子公司OYAK Cimento第三季銷量與價格皆有所成長。其9月營收年增NT$565 million，前9個月則增加NT$1.917 billion。在葡萄牙，子公司Cimpor受惠當地水泥價格上漲，9月營收年增NT$110 million，前9個月營收則增加NT$2.521 billion。台泥指出，這些海外業務是水泥事業成長的重要動能。

中國大陸市場的狀況較為分歧。台泥表示，第三季水泥需求微幅回升，但價格仍處低檔。9月銷量較去年同月增加，售價則大致持平。銷量增加帶動單月營收成長，但價格低迷仍限制市場的整體貢獻。這顯示需求改善已開始支撐銷售，但尚未帶動價格大幅回升。

台泥形容台灣營建環境充滿挑戰。房貸限縮與房市管制持續拖累營建需求，低價進口水泥的競爭也帶來壓力。在此背景下，台泥表示持續維持合理價格與產品價值。台灣9月水泥與預拌混凝土價格均高於去年同期，顯示儘管需求環境較為疲弱，價格仍逐步趨於穩定。

能源事業也為台泥業績帶來貢獻。鋰電池出貨維持穩定，該業務營收呈現雙位數成長。與台泥相關的義大利儲能公司NHOA在前三季受惠於儲能工程專案量增加，帶動累計營收成長。這些業務拓展了傳統水泥以外的營收來源，但公司報告並未提供這些事業的具體營收總額。

亞泥9月營收反映台灣與中國大陸市場皆有所改善，以及多元業務帶來的貢獻。台灣營收較前月增加22%，主要來自預拌混凝土銷售增加及投資收益挹注。中國大陸營收月增17%，受惠水泥銷量與售價同步回升。這些月增數據顯示，兩地市場9月表現均較8月強勁。

與去年同月相比，亞泥9月台灣市場營收增加7%。公司表示，主要支撐來自電力事業穩定成長。中國大陸營收年增1%，整體表現大致持穩。年增幅度較月增幅度溫和，說明選擇不同比較期間，會影響對當前營運狀況的判斷。

亞泥累計營收仍承壓。前9個月台灣營收年減5%，反映水泥、混凝土與不鏽鋼的銷量及價格變化。中國大陸營收減少7%，主要因水泥價格與銷量均低於去年同期。公司表示市場仍處於調整期。因此，9月的改善尚未完全抵銷今年稍早累積的跌幅。

展望未來，亞泥表示將持續關注市場供需變化，並因應低碳轉型趨勢。公司訂定的優先事項包括深化低碳建材布局，並善用多元事業與轉投資效益。這些方向兼顧近期市場的不確定性，以及建材產業的長期變化。台泥9月的說明也凸顯，海外業務與能源相關活動對補充核心水泥業務的重要性。

整體而言，9月業績顯示台灣兩大水泥生產商單月營收同步成長，但業務型態與累計成果各有不同。台泥前9個月的成長受海外市場支撐，尤其是土耳其與葡萄牙；亞泥9月銷售改善的同時，台灣與中國大陸累計營收仍然下滑。區域需求、售價、業務組合與低碳投資，仍將是評估9月成長動能能否延續的重要因素。

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