SanDisk 強平規模超越 XRP，晶片股拋售引發 8.03 億美元加密貨幣清算潮

前言

亞洲半導體股大幅下跌之際，比特幣短暫跌破 $81,000，加密貨幣市場因此出現大規模強制平倉。24 小時內，各交易所平倉了約 $803 million 的槓桿部位，其中大多數是看漲押注。這起事件也突顯加密貨幣交易的一項變化：交易者愈來愈常使用加密貨幣平台，對包括晶片製造商在內的傳統股票建立槓桿部位。SanDisk 永續期貨的清算量超過 XRP 合約，使半導體股票合約成為市場受影響最嚴重的產品之一。之後賣壓有所緩解。比特幣升至 $83,000 以上，接下來四小時的清算則以空頭賣家為主。本文回顧損失的規模與分布、其與科技股下跌的關聯，以及這波反轉對市場槓桿變化所透露的訊息。

懶人包

10 家交易所在 24 小時內清算了約 $803 million 的槓桿部位，看漲部位占損失的 86%。賣壓突然加劇之際，韓國 KOSPI 下跌超過 6%，比特幣跌至略低於 $81,000。SanDisk 永續期貨有 $19.09 million 遭到清算，略高於 XRP 的 $18.78 million。之後比特幣回升至 $83,000 以上，賣壓方向隨之改變：接下來四小時遭清算的 $74 million 部位中，空頭部位占 $59 million，即 79%。這些數據顯示，如今加密貨幣平台上的槓桿交易涵蓋加密資產與股票連結合約。

正文

根據 CoinGlass 的資料，加密貨幣交易所在 24 小時內強制平倉了約 $803 million 的槓桿部位。當交易者的虧損消耗了足以支撐借入部位的抵押品時，交易所就會將其平倉，這就是清算。清算總額呈現出價格劇烈波動時，槓桿曝險可能多快消失，尤其是在交易者都押注同一方向時。

看漲部位（通常稱為多頭，因為押注價格上漲）占清算額 $694 million，相當於總額的 86%。總計有 172,113 名交易者受到影響。這種失衡顯示，當天較早發生且幅度較大的市場走勢，對預期價格上漲的交易者不利。但這本身無法證明每位交易者做出決策的原因，也無法得知個別部位使用了多少槓桿。

損失集中在一段短時間內。報告時段最後 12 小時內，約有 $595 million 遭到清算，接近 24 小時總額的四分之三。這波清算與韓國 KOSPI 大幅下跌同時發生，KOSPI 跌幅超過 6%，比特幣也跌至略低於 $81,000。時間上的重合顯示，清算與更廣泛的市場壓力相關，但單憑這些數字，無法證明股市下跌直接導致每筆加密貨幣部位遭到平倉。

單筆金額最大的清算，是 Binance 上一筆價值 $9.65 million 的比特幣多頭部位，在約 $81,773 時平倉。Binance 占該時段全部清算額的一半。如此大額的單筆平倉，顯示集中持倉可能推高整體清算總額；而全交易所的數據，則反映多個平台上眾多交易者部位的累積影響。

以資產來看，比特幣的清算總額最高，達 $181 million。儘管以太幣的市場規模小得多，清算額仍以 $178 million 緊追在後。其他值得注意的清算額包括 SOL 的 $60 million、ZEC 的 $24 million，以及 NEAR 的 $22 million。這些數字顯示，賣壓波及多種大型與較小型加密資產，並非只限於比特幣。

股票連結合約的表現是其中一項較不尋常的現象。SanDisk 永續期貨的清算額為 $19.09 million，略高於 HYPE 的 $19.04 million 和 XRP 的 $18.78 million。以這項指標來看，SanDisk 超越了 XRP，但這不代表 SanDisk 是加密貨幣，也不代表其合約的市場結構與傳統現股相同。

永續期貨是一種衍生性商品，讓交易者無須面對固定到期日，就能針對資產價格建立部位。在加密貨幣交易所，這類合約可提供全天候的股票價格曝險，交易者可能不必使用傳統股票市場帳戶。這種形式讓交易者得以對數位貨幣以外的資產運用槓桿。在上述時段，追蹤 SK Hynix 和 Micron 的合約也出現在清算熱力圖上。三倍槓桿的美國半導體 ETF SOXL，清算額為 $7.21 million。

半導體相關合約的交易活動，與首爾科技產業的跌勢同時發生。CoinDesk 報導，受 AI 相關估值疑慮以及中國記憶體晶片製造商競爭影響，Samsung Electronics 和 SK Hynix 各下跌約 8%。晶片股下跌是當日交易大環境的一部分，也有助於解釋為何晶片相關衍生性商品在清算項目中格外突出。

然而，股票連結合約與半導體股票同步波動，仍應謹慎解讀。清算總額衡量的是在列出的平台上遭強制平倉的部位，並非標的股票交易的完整紀錄，也無法顯示交易者是否在其他地方持有對沖部位。不過，這些數據確實具體顯示，加密貨幣平台正被用來交易上市公司的槓桿曝險，以及與產業相關的產品。

石油合約的走勢與當日多數部位不同。WTI 和 Brent 原油是少數空頭押注占清算額多數的市場。Brent 在連漲三天後維持在 $106 附近。空頭部位可從價格下跌中獲利，因此空頭遭清算，表示部分交易者因價格走勢不利於看跌押注而被迫出場。不同資產的相異結果顯示，清算壓力可能同時反映整體市場下跌與個別資產的價格變動。

到了之後的四小時時段，清算的多空比例已經反轉。比特幣回升至 $83,000 以上，部位清算額為 $74 million。其中 $59 million，即 79%，來自空頭。清算主力從多頭轉為空頭，凸顯價格逆轉時，槓桿部位可能迅速面臨風險。

這波反轉並未抹去先前的損失，但改變了市場部位的即時狀況。當日清算額中有 86% 來自看漲押注，隨後四小時則由空頭賣家承受大部分損失。這一連串變化說明，清算統計呈現的是特定時段內遭強制平倉的部位；隨著價格波動，數據可能大幅改變，因此不應視為固定的市場情緒指標。

在大部分多頭槓桿已遭清除、最近的清算又集中於空頭之際，比特幣即將迎來週四公布的美國通膨報告。這些背景資訊或許有助交易者評估市場部位，但單憑清算數據無法預測比特幣或其他資產將如何回應經濟數據。這些數據反映的是近期槓桿與被迫賣出的情況，而非預測。

整體而言，這起事件交織著大規模加密貨幣清算潮、亞洲晶片股走弱，以及加密貨幣平台上股票連結衍生性商品交易日益活躍。SanDisk 的清算額為 $19.09 million，超過 XRP；比特幣回升至 $83,000 以上，則使短期損失轉向看跌部位。綜合來看，這些數字呈現了槓桿交易的風險，以及透過加密貨幣市場基礎設施交易的資產種類日益擴大。

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