台灣監管機關認為市場波動之際無需限制放空

重點摘要

金管會主委彭金隆告訴立法委員，近期股市波動目前尚不足以構成政府介入的理由。他表示，除非交易變得不理性或市場無法正常運作，否則應讓市場參與者依據可取得的資訊進行交易。台股自近期高點回檔已達17%，引發外界質疑台灣是否正接近熊市；傳統上，跌幅達20%通常被視為進入熊市。立法委員也提出風險管理，以及將於2027年底到期的當沖降稅優惠未來如何處理等問題。金管會計畫於明年2月和3月舉行公聽會，並於當年稍晚進行最終評估。

情緒分析

• 整體語氣：喜憂參半且審慎。文章描述市場波動加劇，回檔幅度已達17%，並提及外界擔心進一步下跌可能達到傳統上20%的熊市門檻。這樣的表述傳達出不確定性，但並未斷言熊市已經開始。
• 監管立場：中立且審慎。彭金隆強調尊重市場機制，並表示目前不計畫限制放空、禁止放空或採取其他穩定市場的干預措施。這項立場附帶條件：若市場變得不理性或無法正常運作，主管機關可能採取行動。
• 風險展望：審慎。文章提到市場可能劇烈波動的警訊，並強調投資隨時都具有風險。文章也呼籲銀行保留資本，而非將所有盈餘都以現金股利發放。
• 政策展望：尚未定案。各界對是否延長當沖降稅優惠看法不一。後續將舉行公聽會並進行評估，因此文章報導的是處理程序，而非已拍板的結果。

文章正文

近期台股波動加劇，立法委員因此詢問市場是否正進入熊市階段，以及政府可能採取哪些工具來控制市場不穩定。在19日立法院財政委員會的聽證會上，金管會主委彭金隆表示，監管機關目前沒有計畫限制放空、禁止放空或介入交易。他說，只要市場仍理性運作，主管機關的首要責任就是尊重市場機制。

國民黨立委賴士葆指出，台股自近期高點下跌了17%。他表示，傳統上以跌幅達20%作為熊市的定義，並詢問考量台股本益比相對偏高，台股是否仍具吸引力。賴士葆也詢問金管會是否有放空限額、禁空令或盤中穩定機制等工具。

彭金隆表示，市場參與者對價格漲跌自然會有不同預期與解讀。他說，金管會作為市場監理機關，不會對股市未來走向進行預測或表達預期，而是評估市場活動是否正常運作。

彭金隆表示，尊重市場機制是全球金融監理的重要原則。當買賣雙方能夠消化資訊並自由交易時，主管機關應尊重這些交易。他指出，當市場行為變得不理性或市場失靈時，政府才適合採取行動。依他的評估，台股資訊揭露仍然充分，交易理性，也沒有證據顯示市場遭人為扭曲。基於此，金管會目前沒有計畫限制放空、禁止放空，或採取其他干預價格的穩定措施。

立委林德福提到知名看空投資人麥可貝瑞（Michael Burry）警告美股可能已見頂，並詢問市場是否可能面臨劇烈震盪，以及家庭與銀行應如何管理資產與風險。彭金隆回答，市場永遠存在不確定性。近年國銀獲利屢創新高，但他表示，已提醒銀行公會，金融機構應在景氣繁榮時做好準備、累積資源。

彭金隆建議，銀行獲利良好時不要將所有盈餘都以現金股利發放。他表示，保留資本有助於提升銀行承受未來壓力與抵禦風險的能力。對個人投資人，他強調投資隨時都伴隨風險，並呼籲保持理性、重視風險管理。他的談話著重於準備與韌性，而非預測特定的市場走向。

林德福也援引台灣散戶市場的結構指出，個人投資人約占交易量的53%，而有當沖行為的個人投資人比例高達54.36%。現行當沖證交稅減半優惠預定於2027年底到期。林德福建議延長這項優惠，以協助維持證券市場穩定發展。

彭金隆表示，延長當沖降稅優惠的可能性已在立法院多次討論，各界意見不一，包括支持延長、反對、主張逐步調整、讓措施逐步退場，或加入其他管制機制。金管會計畫於明年2月和3月舉行公聽會，蒐集各方意見，之後於明年下半年提出最終評估方案。目前尚未公布是否延長這項租稅優惠的決定。

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