為什麼英特爾與馬斯克的合作，對台積電的威脅可能大於Terafab單打獨鬥

目錄

• 你可能想知道
• 為什麼英特爾與馬斯克的結合很重要
• 重點摘要表
• 後續⋯

你可能想知道

• 為什麼英特爾的參與，可能讓Terafab比馬斯克獨自建造晶片廠更成為台積電的重要挑戰？
• 英特爾的製造專業能否克服這項計畫在控制權、資金，以及馬斯克長期投入方面的疑問？

為什麼英特爾與馬斯克的結合很重要

Seaport Research Partners資深半導體分析師Jay Goldberg認為，Elon Musk可能對台灣積體電路製造公司（台積電）構成的挑戰，主要未必來自馬斯克試圖獨自製造先進晶片。Goldberg表示，更具重大影響的可能性，是英特爾協助馬斯克打造Terafab。這將使競爭局面從台積電與馬斯克單打獨鬥，轉變為英特爾與馬斯克聯手較量。

Goldberg也是半導體節目The Circuit的共同主持人，他在接受Benzinga訪問時提出上述看法。他表示，如果自己是台積電，會比較不擔心只需要對付Elon Musk，而更擔心必須同時面對英特爾與他。在Goldberg看來，英特爾本身已是強勁的競爭對手。若將英特爾的製造能力與馬斯克的雄心及資源結合，Terafab可能比原本更快具備競爭力。

然而，這種可能性仍有條件。英特爾在Terafab中的確切角色尚未明朗。因此，這項計畫的前景不只取決於雙方是否合作，也取決於英特爾將承擔哪些責任、生產如何安排，以及由誰掌控技術與營運決策。

馬斯克曾在4月表示，Terafab規劃採用英特爾下一代14A製程。Goldberg也形容英特爾擁有深厚的人才庫。Goldberg認為，如果由英特爾執行長陳立武領導製造工作，計畫進度可能加快。取得經驗豐富的製造人員與製程技術，有助於克服新半導體營運事業的核心挑戰：將雄心勃勃的計畫轉化為能實際運作的生產系統。

不過，技術能力只是問題的一部分。Goldberg指出，智慧財產權（IP）的控制權可能成為摩擦來源。馬斯克堅持要保有專案IP的控制權，但這項偏好未必能與英特爾傳統的晶圓代工模式輕易相容。雙方若要合作，就必須釐清設計、製程技術、所有權與製造責任如何配合。若這些問題未能明確處理，即使有強大的製造夥伴，也未必能解決計畫的結構性挑戰。

Goldberg表示，台積電與英特爾之間一場非常真實的較量正逐漸成形，並補充說，一年前他還沒預料到會出現這樣的競爭格局。這項變化反映出英特爾可能不只是供應商或潛在製造夥伴，也可能成為更廣泛先進晶片生產競爭布局的一部分。台積電董事長暨執行長魏哲家曾在4月表示，英特爾是強勁的競爭對手，同時強調晶圓製造沒有捷徑。

Goldberg也提醒，不應把Terafab描繪成馬斯克與台積電之間一場簡單的正面對決。當被問及這項計畫是否可能演變成雙方的決戰時，他表示，這種說法預設了比他目前願意給予的更高成功機率。這項區別很重要：Terafab在技術上可能可行、在策略上也可能具有重要意義，但未必能按照公布的雄心或時程，成為大規模商業化營運事業。

英特爾參與這項計畫有明確的商業誘因。該公司此前曾表示，若沒有大型外部客戶，可能不會將14A技術推進至大規模量產。最新季度報告確認，該製程的開發將持續進行。因此，Terafab的承諾可能為14A提供重要的客戶出口，並協助英特爾在重建晶圓代工業務之際重拾動能。對英特爾而言，這項計畫可能同時滿足技術開發需求與客戶需求的挑戰。

但若過度依賴馬斯克的長期承諾，英特爾也會面臨風險。Goldberg直接點出這項疑慮：如果他是英特爾，會想知道馬斯克是否可能在兩年後就對這項計畫失去興趣。馬斯克旗下的眾多事業與優先事項可能影響Terafab的持續推進，而這項計畫的規模也可能需要長期投入注意力與資金。合作可能提升Terafab的製造前景，但也會讓英特爾面臨馬斯克長期專注程度不確定的風險。

馬斯克在10月初表示，特斯拉與SpaceX將自行建造並營運設施。相較之下，外界僅傳出台積電可能承租德州廠區的部分區域，並不會參與營運。Goldberg質疑，這項計畫究竟代表認真打造半導體工廠的努力，還是可能演變為涉及英特爾的房地產交易。他的評論凸顯了宣稱要建立製造產能，與明確訂定晶圓廠建造及營運安排之間的落差。

預定時程與成本也進一步顯示這項計畫的規模。Goldberg先前估計，Terafab可能在2028年開始營運，但商業規模的生產可能延至2030年。週三（21），馬斯克在財報會議上表示，這項計畫最終成本可能超過$100 billion。特斯拉與SpaceX仍在協商如何分攤資金。前一天，馬斯克透露兩家公司已成立特別委員會，評估可能的合併。Polymarket目前給出的機率是，2027年底前正式宣布合併的可能性約為70%。

這些數字反映出這項計畫可能需要大量資本與協調。建造晶圓廠並不等於取得廠址或宣布生產目標：先進製造需要持續投資、技術執行、客戶規劃與營運紀律。特斯拉與SpaceX可能合併，或許會影響外界對資金與組織架構的看法，但這本身並不能決定Terafab將如何籌資或管理。

如果Terafab成功，Goldberg認為台積電將是最大的潛在輸家。他表示，英特爾的處境就像籃球比賽中的「跳球」：結果可能非常好，也可能非常糟。Terafab可能為英特爾帶來重要客戶，並為其晶圓代工雄心提供推進機會，但也可能讓英特爾受制於一項執行、資金與領導延續性都不確定的計畫。

Goldberg對Terafab的整體評估是：可行、有雄心，而且做得到。在他看來，主要限制在於資金分配與馬斯克的注意力。這項判斷比起全盤否定計畫，或將其視為台積電必然出現的對手，都更為細緻。英特爾的參與可能藉由加入製造經驗與策略誘因，讓這項威脅更加實質，但合作的架構與持續性仍未有定論。

重點摘要表

後續⋯

Terafab的重要性將取決於潛在合作能否轉化為定義明確的製造營運事業，並獲得持續投資，以及建立可行的控制權分工。英特爾可能帶來相關能力，讓這項計畫更具可信度，也為其14A製程提供有意義的客戶機會。同時，IP、資金、營運責任與馬斯克長期投入等問題仍是關鍵。

對台積電而言，浮現的問題不只是馬斯克能否建造晶圓廠，而是英特爾能否協助將他的雄心轉化為持續運作的製造業競爭對手。對英特爾而言，Terafab可能是重大契機，也可能是對不確定計畫的高風險承諾。隨著各公司界定各自的角色，並證明計畫能否從宣布走向生產，其競爭影響將逐漸明朗。