Parade Technologies公布Q3每股盈餘NT$7.69；預估Q4營收下滑約20%，毛利率回升

前言

高速傳輸介面晶片製造商譜瑞-KY（4966-TW）於28日舉行線上法說會，說明第三季業績與展望。個人電腦供應鏈客戶在上半年提前拉貨後，下半年因客戶調整庫存，需求轉趨疲軟。這影響了公司的獲利能力，毛利率約為40%，稅後純益季減且年減。譜瑞預期第四季營收將較前一季下滑約20%，反映季節性疲弱及市場狀況。不過，在產品組合調整及調漲價格逐步發酵的支持下，公司預期毛利率將回升至41%至45%。本文回顧公司公布的財務數據、市場評論、成本壓力及近期展望。

懶人包

譜瑞公布第三季營收NT$4.19 billion，每股盈餘NT$7.69。營收季減1.5%、年減4.4%，稅後純益季減0.3%、年減27.5%。公司預期第四季合併營收為NT$3.044 billion至NT$3.364 billion，季節性下滑約20%。然而，隨著價格措施生效，預估毛利率將改善至41%–45%。管理層表示，筆電需求疲弱與庫存調整可能持續至2027年上半年，而高階商用電腦與邊緣推論電腦的產值成長相對可能較強。

正文

高速傳輸介面晶片製造商譜瑞於28日舉行線上法說會，公布第三季財務業績。公司表示，年初的採購模式使個人電腦供應鏈承受壓力：客戶因擔憂零組件短缺而在上半年提前下單，導致下半年市場進入庫存去化階段。這項調整使需求轉弱，獲利能力也較去年同期下降。

第三季，譜瑞營收為NT$4.19 billion，季減1.5%、年減4.4%。毛利率為40.3%，較前一季增加0.1個百分點，但較一年前減少2.2個百分點。營業利益總計NT$570 million，季減4.9%、年減30.2%。營業利益率為13.5%，季減0.5個百分點、年減5.1個百分點。

本季稅後純益為NT$590 million，較前一季減少0.3%，較一年前同期減少27.5%。每股盈餘為NT$7.69。整體而言，數據顯示季度營收與純益皆年減，季減幅度則相對較小；毛利率較前一季略為上升。

前三季累計營收達NT$12.42 billion，年減1.7%。毛利率為40.3%，年減2.4個百分點。營業利益總計NT$1.70 billion，減少21.8%；營業利益率為13.7%，年減3.5個百分點。稅後純益為NT$1.71 billion，減少21.5%，每股盈餘為NT$22.02。累計業績顯示，期間內獲利能力的減弱幅度大於營收。

展望未來，譜瑞預估第四季合併營收介於NT$3.044 billion至NT$3.364 billion。公司將預期的變化描述為季節性下滑，營收估計較第三季減少約20%。儘管營收展望較低，管理層預期合併毛利率將回升至41%至45%。公司表示，預期改善來自產品價格調整逐步發酵及產品組合變化。這項預測顯示，即使銷售仍受季節因素影響而低迷，毛利獲利能力仍可能開始回升。

董事長趙捷談到影響筆電市場的因素。上半年，品牌電腦廠商因擔心可能出現短缺而提前訂購零組件。這些採購使需求提前釋出，並在下半年客戶調整庫存時導致市場明顯降溫。此外，終端市場品牌調漲筆電售價，也抑制消費者的購買意願。科技預算亦大量轉向人工智慧伺服器，進一步限制傳統電腦的採購動能。

趙捷表示，筆電庫存去化及整體市場平淡的情況可能持續至2027年上半年。整體筆電出貨量預期大致持平。不過，他指出，出貨量並非衡量市場機會的唯一指標。高階商用機型與邊緣推論電腦逐步導入，可能使高階產品的產值成長優於整體市場。因此，即使產業總出貨量幾乎沒有成長，這些區隔仍可能相對亮眼。

成本壓力仍是公司的另一項重要考量。趙捷表示，AI伺服器需求正擠壓後段封裝與測試產能，黃金、載板等原物料成本也維持高檔。為此，譜瑞自第二季末開始調漲產品價格。他坦言與客戶協商並不容易，但目前大多數主要客戶已理解並接受分攤較高的製造成本。公司預期，這些漲價措施的財務效益將在下半年逐漸顯現。

調整價格並非譜瑞因應成本與供應鏈挑戰的唯一措施。公司也正尋找具成本優勢的封裝與測試合作夥伴，以分散供應鏈風險並穩定後段生產成本。此作法反映產能可用性與支出的相互影響：AI相關需求可能競逐生產資源，而替代合作夥伴或可提供彈性；但要維持生產穩定，供應商的認證與管理仍相當重要。

譜瑞也預期將持續控制營業費用。公司預估第四季營業費用為US$33 million至US$36 million，並表示整體營運支出將維持穩定。這些成本與營收、毛利率一樣，將影響預期中的毛利率回升能否有效轉化為獲利。因此，公司近期展望一方面是季節性銷售下滑，另一方面則透過價格調整、產品組合、供應商選擇及嚴謹控管支出來改善獲利能力。

整體而言，公司業績反映其正因應客戶提前採購、庫存正常化、消費需求謹慎，以及科技預算競爭等因素。第四季營收預測仍低於第三季水準，筆電市場可能維持平淡至2027年上半年。同時，譜瑞預期毛利率將較近期水準上升，客戶接受成本分攤措施及產品漲價的效益也將逐步反映於財務業績。高階商用產品與邊緣推論系統也可能支撐產值成長，不過管理層的說法並未顯示整體出貨量將普遍復甦。

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