亞德客-KY前三季 EPS 超越去年全年，第四季營收持穩

目錄

• 你可能想知道
• 亞德客的獲利與業務展望
• 重點摘要表
• 後續展望……

你可能想知道

• 亞德客前三季的獲利與去年全年相比如何？
• 哪些業務預期將帶動成長至 2027 年？

亞德客的獲利與業務展望

氣動元件製造商亞德客-KY（1590-TW）於 29 日舉行法說會，公布前三季每股盈餘（EPS）為 NT$44.14，已超越去年全年 NT$42 的 EPS，並創下歷史新高。公司發言人曹永祥表示，業務受惠於傳統產業復甦，以及人工智慧（AI）與自動化相關需求強勁。三大成長引擎——線性滑軌、電控系統及半導體專用元件——正陸續開始貢獻營收。根據目前客戶回饋與訂單能見度，公司預期第四季營收大致與第三季持平，優於通常的季節性淡季表現。展望 2027 年，線性滑軌營收預期年增超過 30%。

亞德客公布第三季及前三季未經查核的財務結果。第三季人民幣營收為 RMB2.427 billion，毛利率為 49.4%。毛利為 RMB1.198 billion，營業利益為 RMB823 million，稅後淨利為 RMB600 million。換算為新台幣後，單季合併營收為 NT$11.512 billion，稅後淨利為 NT$2.847 billion，EPS 為 NT$14.23。

前三季合併營收總計 RMB7.238 billion，稅後淨利達 RMB1.897 billion。以新台幣計算，營收為 NT$33.69 billion，稅後淨利為 NT$8.828 billion。EPS 為 NT$44.14，超越去年全年公布的 NT$42。因此，年度尚未結束，前三季業績便已創下 EPS 歷史新高。

管理階層也回應了有關關稅與地緣政治緊張局勢的問題。亞德客表示，許多客戶正在海外建立產能，但其設備供應鏈仍高度仰賴中國的效率與成本優勢。身為氣動元件上游供應商，亞德客供貨給中國的設備製造商，而這些廠商再將整機出口至海外市場。因此，在地緣政治變化帶動供應鏈重整之際，公司可能間接受惠。

公司補充指出，全球關稅壁壘升高，促使部分傳統產業客戶將產能移回中國。此一轉變正支撐機床、通用機械、包裝及紡織設備的需求。亞德客預期，這些傳統產業領域在 2027 年將維持雙位數成長。公司的展望反映海外產能擴張與持續仰賴中國設備供應鏈兩項因素，而非單純撤離中國。

線性滑軌是公司的重要成長計畫之一。雖然市場面臨一定的價格競爭，亞德客表示，其產品品質與交期優勢有助於持續擴大市占率。產能利用率已升至 40% 以上。公司目標在 2026 年底達到 50%，屆時毛利率預期約為 30%。若利用率超過 80%，毛利率可進一步升至 40%。這些目標顯示，隨著產能利用更加充分，業務獲利能力可能改善。

亞德客預期線性滑軌營收在 2027 年將成長超過 30%。長期而言，公司目標在 10 年內將此業務發展至 RMB3 billion 的規模。公司策略是在擴大銷售的同時提高產能利用率，並以品質與交貨表現作為競爭市場中的差異化優勢。預估營收成長與毛利率潛力，取決於客戶需求、生產爬坡，以及公司維持競爭地位的能力。

電控系統是另一個重要領域。亞德客表示，該業務毛利率最高達 60%，今年仍持續維持雙位數成長。公司認為，未來 10 年市場潛力可達 RMB3 billion。除了電控系統，公司也正在開發電動缸，並致力於自行製造關鍵零組件。這些產品未來可望滿足人形機器人與自動化機械手臂的需求；不過，公司目前的說法是指出潛在商機，而非提出明確的短期營收預測。

在半導體專用元件方面，亞德客正尋求受惠於中國鼓勵在地採購的政策，並積極接觸半導體製造前段與後段製程的客戶。公司表示，產品開發進度略快於預期，部分產品已於今年第四季開始逐步出貨，營收貢獻時間也早於原先預期。亞德客為此業務設定的 10 年目標為年營收 RMB1 billion。

公司也將多年來開發的通用規格產品調整為支援半導體客戶。此類產品的營收已從一年前每月 RMB5 million，增加至目前每月 RMB13 million。此一增幅顯示半導體相關需求的貢獻正在提升；不過，公司較長期的目標仍取決於客戶持續採用及產品開發進展。

談到第四季，曹永祥表示，這段期間通常是產業的季節性淡季。然而，依據客戶回饋與目前訂單能見度，亞德客預期營收將與第三季持平，表現將優於往年的季節性下滑。全年方面，公司維持人民幣營收成長超過 20%、營業利益率為 34% 的目標。

亞德客也說明了財務狀況與資本回饋政策。公司表示，財務體質健全、現金流強勁，並計畫將現金股利發放率從 55% 提高至 65%，以回饋更多價值給股東。公司指出，未來幾年發放率可能進一步提高。管理階層表示，此計畫反映對未來營運的信心；而投資人評估公司展望時，財務成果與成長計畫仍將是重要因素。

重點摘要表

後續展望……

亞德客在年初至今 EPS 創紀錄、營收展望大致持穩，且多項成長業務逐步發展的情況下進入最後一季。短期表現將取決於客戶訂單能否在季節性淡季期間維持；長期前景則與線性滑軌、電控系統及半導體專用元件的拓展息息相關。公司提出的目標提供了可衡量的里程碑，包括提高產能利用率，以及對 2027 年營收成長的預期。隨著這些業務逐漸成熟，投資人也將關注公司如何在擴張、利潤率與計畫提高的現金股利之間取得平衡。