光寶科將2026年資本支出提高至新台幣197億元，AI電源出貨取決於客戶準備進度

前言

在2026年10月30日的投資人說明會上，光寶科（2301-TW）將2026年資本支出計畫從新台幣180億元提高至新台幣197億元，理由是擴充產能及投資自動化。公司預期第四季雲端電源業務將年增、季增，但AI資料中心的供電限制仍影響客戶訂單。新一代800VDC電源櫃預計11月進入系統認證，最快可能於2027年第一季開始出貨。不過，實際時程與出貨量將取決於客戶的部署進度。本文檢視光寶科最新財務表現、庫存與零組件供應狀況、產品認證里程碑及產能擴張情形。核心問題在於強勁需求與客戶讓電力及資料中心基礎設施上線的能力之間存在落差。

懶人包

光寶科將2026年資本支出預測從新台幣180億元提高至新台幣197億元，以投資產能及自動化。第三季營收達新台幣574億元，雲端及物聯網營收年增57%。然而，AI電源需求不會自動轉化為出貨：客戶的供電限制使訂單延後，之後又集中湧現，而800VDC電源櫃必須通過認證才能開始出貨。因此，公司的成長展望不僅取決於自身製造產能，也取決於客戶供電狀況及資料中心建置進度。

正文

光寶科在10月30日的投資人說明會上調高2026年資本支出計畫，將預測從新台幣180億元提高至新台幣197億元。增加的支出預計用於擴充產能及自動化。此項調整反映公司正為雲端基礎設施及AI相關電力系統的需求做準備，同時也顯示投資決策是在供應狀況仍受客戶時程及零組件供應情形影響之前提下做出。

公司預期第四季雲端電源業務將年增、季增。展望雖然正面，但仍受客戶電力基礎設施狀況影響。AI資料中心需要大量電力，供電限制可能延後客戶部署，進而影響設備訂單及交付時程。光寶科的經驗顯示，客戶需求與認列出貨量不一定同步：若據點無法取得足夠電力，訂單可能延後；待限制緩解後，訂單則可能集中出現。

光寶科公布第三季營收為新台幣574億元，年增28%。營業利益為新台幣87億元，增加85%，營業利益率升至15.1%。每股盈餘為新台幣3.27元，創單季新高。這些數據顯示，在營收強勁成長的同時，營運表現也有所改善。公司表示，部分改善來自高階伺服器電源產品及電源管理產品需求，帶動產品組合更加有利。

雲端及物聯網業務第三季營收為新台幣338億元，年增57%，相當於總營收的59%。該業務貢獻持續增加，顯示雲端基礎設施及相關產品在光寶科業務中的重要性日益提升。第三季毛利率達25.9%，高於上半年平均的24.7%。毛利率提升與高階伺服器電源及電源管理產品的貢獻相符，不過毛利率能否維持，仍取決於產品組合、營運狀況及客戶需求的變化速度。

儘管業務成長，訂單轉為出貨的過程並非一帆風順。光寶科表示，部分客戶因供電問題延後採購。問題緩解後，客戶又較集中地提貨。同時，客戶仍要求公司按照先前預測維持庫存。需求延後、補單及庫存要求交織，使生產與供應規劃變得複雜，也代表單季出貨型態未必能完整反映客戶實際消耗的速度。

與前一季相比，庫存增加新台幣110億元。光寶科將增加歸因於多項因素，包括客戶安全庫存要求、全球生產布局，以及關鍵零組件的策略備料。因此，庫存增加並非由單一原因造成。維持庫存有助於公司因應客戶集中下單並確保生產不中斷，但也會占用資源，因此必須審慎協調預測、交期及實際部署時程。

零組件交期仍是重要考量。半導體零組件交期可能超過一年。印刷電路板交期約三至四個月，部分多層板則接近六個月。光寶科表示，整體備料週期約半年。這些交期使公司必須提前規劃採購，尤其是在需求變動或客戶基礎設施時程不確定的情況下。策略備料有助於降低缺料風險，但若客戶部署時程變動，預測也可能需要調整。

800VDC電源櫃是重要的產品里程碑，但目前仍在驗證流程中。光寶科表示，第一批樣品已於8月底送交產品認證。第二批樣品預計於11月送交整合系統認證。必須通過兩項認證後，產品才有機會開始實際出貨，最快可能在2027年第一季。送交樣品與以商業規模交付產品之間存在重要差異：從目前的驗證階段到產生營收的出貨，還須完成認證、客戶整合及部署準備。

因此，電源櫃的出貨時程與數量不能只由光寶科的生產準備程度決定。客戶必須備妥必要的供電及資料中心基礎設施，才能部署設備。如果客戶建置按計畫進行，產品最快可於2027年第一季開始出貨；若供電狀況或部署計畫有所變動，出貨時程也可能跟著調整。因此，公司近期的AI電源商機，既取決於自身執行能力，也取決於廠房之外的進展。

光寶科正擴大製造據點，以因應未來需求。越南廣寧新廠預計於11月正式啟用。高雄二期廠房已準備就緒，預計12月取得使用執照。美國德州麥金尼廠則計畫於2027年第二季開始營運。這些廠房將在多個地點增加產能，並可能支援公司的全球生產布局。實際貢獻將取決於產線啟用、客戶需求及需求時程。

公司預期2027年資本支出將高於今年，但尚未公布具體金額。這表示光寶科可能會持續投資，為未來生產需求做準備，但投資規模仍未明朗。整體而言，2026年資本支出預測提高、規劃中的新廠啟用，以及預期2027年投資增加，顯示公司正進行多年期的產能擴張。不過，公司業績及出貨展望仍與客戶準備情形、零組件長交期及認證要求息息相關。關鍵觀察指標是基礎設施部署能否追上光寶科正在準備的產能與產品。

重點摘要表

來源說明：原文由優分析產業數據中心於2026年10月31日報導。本文僅供資訊參考，不構成投資建議。投資人應自行判斷並審慎評估風險。