中國股市驚人反彈，隨後迎來新一輪政策支持

目錄

• 你可能想知道
• 主要主題
• 重點摘要表
• 後續……

你可能想知道

• 在美國科技股大幅拋售的情況下，哪些因素幫助中國股票上漲？
• 收盤後的報導如何描述資本市場將獲得的新支持？

主要主題

中國股市在11月開局強於預期，儘管盤中波動不斷，且受到美國科技股大幅下跌的壓力，仍一路收復失地。這波反彈不僅幅度可觀，市場展現的韌性也相當突出：下午股價一度下跌後，買盤進場，帶動股價回升。這個交易日被形容為令人矚目的行情，主要指數同步上漲，上市公司也普遍參與其中。

11月2日，中國市場開盤走高，並在盤中持續上行。收盤時，上證綜合指數上漲1.08%，深證成分指數上漲1.63%，創業板指數上漲1.87%。科創50指數漲幅超過3%。市場漲多跌少：4,681檔股票上漲，131檔股票漲停，818檔股票下跌。上漲與下跌股票數量的差距顯示，這波漲勢並非僅限於少數大型公司，儘管各個產業的表現仍大不相同。

幾個主題領漲。與AI漫劇相關的股票大幅上漲，芒果超媒、海看股份、果麦文化和捷成股份等公司漲停。遊戲股也整體走強，大晟文化、游族网络、电魂网络和巨人网络等股票漲停。這些走勢反映出交易時段內，娛樂與數位內容相關股票受到強勁買盤青睞。

包括白酒製造商在內的消費股延續近期漲勢。青岛食品連續第六個交易日漲停，皇台酒业、水井坊和金种子酒也漲停。金融股同樣上漲，国金证券、太平洋、银之杰和恒生电子等股票漲停。相較之下，貴金屬股逆勢走低，山金国际跌幅超過6%。

市場情緒改善的一項原因，是前一晚有報導指出，中國金融監管機構於週一召集銀行與證券公司，討論支持資本市場的措施。據報導，這場會議被解讀為監管機構可能採取進一步行動以遏止市場走弱的訊號。政策預期可能影響投資人行為，因為政策訊號會改變市場對流動性、機構需求，以及政府穩定金融環境意願的看法。

11月2日收盤後，出現了更詳細的報導。據相關消息，中國人民銀行（PBOC）、中國證券監督管理委員會（CSRC），以及多家證券公司和基金公司的代表於當日上午舉行會議。與會者表示，中國人民銀行將啟動第三輪證券、基金、保險公司互換便利操作招標。據報導，超過30家機構提交申請，反映出市場對此項操作抱持積極興趣。

與會者將互換便利操作形容為支持資本市場的有益方式。據稱，證券公司、基金管理機構及其他機構已準備好積極運用此工具，成功申請的機構預計會盡快將新增資金投入資本市場。與會者也指出，央行可能進一步完善證券、基金、保險公司互換便利（SFISF），互換費率也可能進一步降低。收盤後披露的消息，讓投資人更具體了解先前討論的潛在支持措施。

油價下跌也有助於改善風險偏好。此前有報導指出，美國總統Donald Trump希望在週二期中選舉後、可能恢復對伊朗的軍事打擊之前，給外交談判更多時間。中國市場收盤後，伊朗方面傳來進一步消息：外交部發言人Baghaei表示，伊朗與美國的外交接觸以伊朗的七步計畫為基礎，未來幾天可能著手實施該計畫。Brent原油下跌超過3%。油價下跌可能減輕能源成本與通膨方面的疑慮，但地緣政治局勢仍充滿不確定性，可能迅速改變市場預期。

全球科技股仍是重要的不確定因素。分析師提出疑問：這波回檔究竟只是科技股交易過度擁擠後的暫時修正，還是市場開始更全面地重新評估與人工智慧相關的投資標的？兩者差異重大，因為AI相關股票的前景不只取決於市場對技術的熱情，也取決於投資支出能否持續，以及企業能否將這些支出轉化為獲利。

隨著美國期中選舉接近，且Nvidia預計於11月稍晚公布財報，投資人也正為可能加劇的波動做準備。這些事件可能影響科技股估值與更廣泛的市場情緒。在不確定性升高的時期，即使長期前景看好的公司，也可能因投資人調整預期與部位而出現短期大幅波動。

然而，一些市場參與者將價格走弱視為增加曝險的潛在機會。Morgan Stanley駐紐約的美國股票首席策略師Mike Wilson表示，未來可能出現幾項引發短期市場波動的「風險出清事件」。他認為，這些事件可能暫時壓低股價，為投資人增加持倉創造機會。這種看法並未消除風險，而是將波動視為可能提供進場時機的因素，前提是投資人能承受不確定性。

Barclays也認為，市場仍有值得審慎樂觀的理由。包括Ajay Rajadhyaksha在內的策略師寫道，在他們看來，近期市場表現並非AI交易行情崩跌的開端。他們將其形容為常見的市場修正，並指出類似情況在2026年已發生兩次。前兩次修正中，強勁的企業獲利最終都克服了投資人的疑慮。他們的論點將焦點放在獲利表現上：若企業持續交出亮眼成績，市場焦慮可能緩解；但若業績令人失望，估值可能持續承壓。

整體而言，這個交易日同時呈現國內市場普遍反彈、政策支持預期升溫，以及部分外部條件轉佳。然而，當天的漲幅並未排除市場進一步波動的可能性。投資人仍須關注AI估值、即將到來的美國政治與企業事件、能源價格，以及地緣政治局勢。上證綜合指數上漲1.08%、深證成分指數上漲1.63%、創業板指數上漲1.87%，同時伴隨第三輪SFISF操作的消息，以及超過30家機構提交申請。這些數據有助於說明這波反彈為何受到關注，同時也提醒人們，政策預期與市場表現應和對未來報酬的確定性分開評估。

重點摘要表

後續……

這波反彈為投資人帶來令人振奮的行情轉變，但單一交易日的強勢表現本身不足以確立持久趨勢。市場可能持續關注已宣布的支持措施是否帶動更多資金投入市場、企業獲利能否支撐科技股估值，以及全球政治與能源局勢將如何影響風險偏好。

展望未來，最有助於判斷市場的做法，是將已報導的發展與市場預期分開看待。市場漲勢、產業走勢，以及機構提出申請的消息，都是可觀察到的事件；至於漲勢能否延續，仍有不確定性。隨著新資訊陸續出現，投資人將持續權衡政策支持、企業獲利、估值與地緣政治風險。