十銓表示，記憶體短缺明年春季可能達高峰，新廠增添產能

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你可能想知道

• 為什麼十銓預期，即使產能持續擴增，記憶體供應仍會更加吃緊？
• 新廠與業務重組將如何協助公司因應需求變化？

主要內容

記憶體模組廠十銓（4967-TW）於2日舉行的法說會上表示，目前的記憶體市場景氣循環有別於過去。公司認為，這主要是產業結構變化，以及原廠與模組供應商集中度提高所致。記憶體價格已連漲一年，十銓表示短期內看不到反轉跡象。公司也提醒，缺貨最嚴重的時刻尚未到來：預計今年第四季至明年第二季末，供貨將最為吃緊。在這種情況下，公司不排除買方有錢卻仍買不到產品的情況。

十銓指出，供應鏈的集中度日益提高。全球記憶體供應主要由三星、美光及SK海力士掌控。台灣及中國大陸業者持續擴充產能，但短期產量仍不足以顯著改變整體市場的供需平衡。同時，主要模組廠的集中度也在提高，進一步增強其對價格的影響力。十銓認為，這些結構性變化有助於解釋，為什麼目前的景氣循環有別於過去每兩至六個月就會出現的波動。公司預期短期價格仍有支撐。

短期價格展望仍然強勁。十銓預期記憶體價格將在第四季及明年第一季持續上漲。部分缺貨較嚴重的產品，過去每季合約價格漲幅約為30%至40%，公司預期漲勢將延續。LPDDR5X的需求也在增加，因為其應用範圍已從智慧型手機擴展至新一代AI運算設備。這些設備單機搭載的記憶體容量可能更大，在供應已受限之際進一步推升需求。

為確保取得產品，十銓表示，近30年來一直與各大原廠合作。長期交易紀錄及長期供貨協議（LTA）有助於公司爭取配額。截至第三季底，公司庫存金額約為NT$17.2 billion，其中DRAM占75%，NAND Flash占25%。十銓計畫後續備貨主要將供應給伺服器及工控市場的長期訂單客戶，以及高階消費性產品客戶。公司形容其策略為邊買邊賣：將依據實際取得的數量供貨給客戶。

消費性市場面臨更大的限制。十銓表示，在記憶體分配方面，智慧型手機及主流PC處於相對劣勢。PC廠已透過降低記憶體規格來控制整機成本。公司預期明年情況仍難以大幅改善。十銓認為，消費性記憶體模組市場可能要到2028年下半年才有機會迎來轉機。這項展望凸顯了成本敏感型消費性裝置的需求，與更重視效能及穩定供貨的企業客戶需求之間的差異。

因應市場結構變化，十銓正將營運重組為兩大事業群：企業暨工控應用，以及品牌暨通路。企業暨工控應用事業群將聚焦伺服器記憶體、企業級固態硬碟（SSD）、工控產品及邊緣AI應用，並以強化產品驗證導入及技術服務為優先。品牌暨通路事業群將運用逾20年的全球品牌與通路經營經驗，鎖定高階電競、專業工作站及創作者市場，也計畫深化與系統整合商（SI）及通路夥伴的合作。

公司表示，毛利率上升不僅受惠於記憶體售價提高，也與產品及客戶組合變化有關。B2B營收比重已提高至約65%，反映業務逐步轉向AI伺服器、工業電腦及技術門檻較高的應用。十銓表示，這些領域的客戶通常較能承受價格變動，長期訂單也逐漸增加。此外，庫存成本與銷售價格之間的時間差，有助於支撐整體獲利能力。公司表示庫存管理維持健康，並對產品組合持續轉向高階應用後的毛利率表現抱持信心。

為支援企業級及工控業務，十銓已在新北市購置一棟約1,000坪的廠房。該廠規劃導入適合少量多樣產品需求的自動化生產設備。裝修及設備進駐預計於2027年第一季開始，廠房預計於第二季完工並投產。新廠啟用後，預計可增加約50%產能。兩座工廠協調生產，也將提高公司在各項製程上的彈性。

組織調整與廠房投資共同展現出一項策略，目標是服務多種不同的需求來源。十銓計畫在強化高階消費性產品及全球通路業務的同時，擴大企業級與工控應用布局。預計增加的產能將支援這項擴展，但公司也表明，新增製造能力並不會立即解決整個產業的缺貨問題。短期供貨策略仍取決於公司能從原廠取得多少產品，以及如何將這些產品分配至不同客戶與市場。

因此，公司展望同時涵蓋供應緊俏的環境與業務重心持續轉變。十銓預期記憶體價格短期內將持續上漲，供應壓力在今年第四季至明年第二季末之間尤其嚴峻。同時，提高B2B業務比重、深化長期客戶關係及增設生產據點，旨在讓十銓能掌握AI運算、伺服器、工業系統及高階消費性市場的需求。這些都是公司的預期與計畫；實際市場狀況、客戶需求及新廠執行情形，將決定這些計畫能在多大程度上轉化為成果。

重點摘要表

後續...

十銓的計畫反映出市場正處於轉型之中：短期供貨仍可能是主要限制，而客戶與供應商則因應產業集中度提高及AI相關系統需求增加而調整。公司透過長期供貨關係、選擇性分配庫存、更加重視企業與工業客戶，以及投資新增產能來應對。新廠預計於2027年第二季投產，而公司預期消費性模組市場在2028年下半年可能好轉之前，仍將持續承壓。這些計畫能否有效支援成長，將取決於供貨取得能力、市場需求，以及記憶體景氣循環演變期間的執行成效。