達方 2026 年第三季業績與 AI 基礎設施成長展望

目錄

• 您可能想了解
• 第三季業績與業務展望
• 關鍵洞察表
• 後續展望……

您可能想了解

• 記憶體與 CPU 價格上漲，如何影響 PC 需求及達方的 IT 周邊事業？
• MLCC 需求與 AI 資料中心投資，能否抵銷 PC 市場持續疲弱的影響？

第三季業績與業務展望

達方公布 2026 年第三季合併營收為 NT$7 billion，季減（QoQ）6.7%，年增（YoY）7.8%。營收季減反映 PC 相關產品需求承壓。筆電產業零組件價格上漲，包括記憶體與 CPU，推升終端產品價格並削弱購買意願，導致 IT 周邊元件營收小幅下滑。德國通路子公司 Grofa 在 7 月和 8 月暑假期間進行季節性調整，也影響營收。

毛利為 NT$1.054 billion，季減 15.4%，年增 4.6%。毛利率降至 15.0%，較前一季減少 1.6 個百分點。毛利率下滑與產品組合較不利有關：高毛利 IT 周邊產品的營收占比較低。筆電機構件與貴金屬原物料價格上漲也增加成本壓力。此外，人民幣升值實際上提高了公司在中國廠區的製造成本。毛利率下滑反映需求相關的產品組合變化，以及投入與製造成本上升的雙重影響。

營業費用為 NT$1.02 billion，季減 7.1%、年減 13.4%。達方表示，公司持續精實各據點的費用與產能。營業利益為 NT$34 million，季減 77%，但年增 113%，營業利益率約為 0.5%。稅後歸屬母公司淨利為 NT$85 million，季減 1.2%，年增有所改善。本季每股盈餘（EPS）為 NT$0.31。

2026 年前三季營收達 NT$20.5 billion，年增 8.8%。累計毛利率為 16.5%，年增 1.24 個百分點。前三季營業利益合計 NT$261 million，年增 363%。歸屬母公司淨利為 NT$228 million，年增近 78%，累計 EPS 為 NT$0.82。儘管第三季業績受到季對季壓力影響，這些結果顯示前三季營收與獲利仍有所成長。

期末達方持有 NT$8.3 billion 現金及有價證券，季增約 NT$1.8 billion。公司表示，這是因應台灣資本市場資金緊俏而採取的提前備資策略；大型基礎建設專案與 AI 資本支出（CapEx）正在吸收市場資金。流動比率升至 146.7%，負債比率為 63%。應收帳款季減 NT$400 million，存貨減少 NT$430 million。現金週轉週期（CCC）維持穩健的 96 天。

前三季資本支出達 NT$663 million，低於原訂 NT$1 billion 的計畫。廠房支出放緩，多數投資用於設備。前三季營業活動淨現金流入維持正向，為 NT$446 million。公司的現金部位與正向營業現金流，在調整產能並投資新商機之際，提供了財務緩衝。

達方三大事業群在第三季營收中各有不同角色。IT 周邊元件占 Q3 營收 41%，占前三季營收 44%。這仍是公司最大的核心事業，但筆電終端市場需求疲弱，導致 Q3 營收季減，且年減幅達雙位數。綠能事業包括 E-bike 和 Bike 通路，占 Q3 營收 44%，占前三季營收 43%。受歐洲假期影響，Q3 營收略為季減，但全年與前三季仍維持雙位數成長。歐洲通路商以及成車與材料庫存正在快速去化。整合元件主要包括被動元件與 MLCC，占 Q3 營收 15%，占前三季營收 13%。高容與中高壓 MLCC 需求強勁，支撐營收雙位數成長，使該事業成為營收與毛利的亮點。

達方維持全年正向成長目標。前三季營收年增 8.8%，公司預期全年營收仍將較去年成長。然而，PC 與筆電產業逆風預計將延續至 2027 年上半年。來源指出，記憶體與 CPU 成本上漲 30% to 50%，推高製造商建議零售價（MSRP）。研究機構預測今年全球 PC 出貨量將呈雙位數下滑，疲弱市況預計延續至第四季。可能的反彈較有機會出現在 2027 年第二季或第三季之後。

MLCC 市場中，高附加價值品項的狀況較為有利。平價一般品需求放緩，但伺服器與工業控制所使用的高容及中高壓產品需求仍強勁。日系同業策略性淡出部分產品，預計將使結構性供應緊俏延續至 2027 年。達方表示，工廠稼動率仍高，資源正集中於更高價值的規格。即使整體電子產品需求仍不均衡，公司對 MLCC 業務的展望仍相對正向。

綠能事業的通路庫存去化速度較往年更快。預計到 2026 年底，大部分成車與材料庫存都將去化。Grofa 售後市場的替換與消耗性零組件帶來更多營收。2027 年新自行車專案正積極推進，在手訂單也被形容為健康。因此，達方預期綠能事業及相關品牌銷售將於 2027 年進入全面復甦階段。

產能與製造布局也正在重整。達方正將蘇州據點轉型為輕製造模式，只保留少數高價值產線，並將主要產能移至淮安與重慶廠，以降低營運成本。在東南亞，租賃的泰國廠將保留彈性；公司自有的越南廠則會依客戶需求與出口需求，與中國產能協調配置。達方表示，在泰國與越南投資數年、且整體產能相對充裕一段時間後，公司正重新檢視產能與成本。

在投資人問答中，總經理蔡耀坤談到記憶體、CPU 與 PCB 價格上漲對 PC 和筆電需求的影響。終端產品價格據稱已上漲 30% to 50%。同時，晶圓產能轉向 AI 伺服器，限制了 PC 生產。Q3 PC 品牌出貨量年減雙位數，部分品牌跌幅超過 20%。由於 IT 周邊占達方營收超過 40%，需求疲弱直接影響公司 Q3 營收與毛利率。公司預期這些壓力將持續至第四季，產業可能要到 2027 年第二季或第三季之後才會出現小幅復甦。

談到 MLCC，蔡耀坤表示，一般品需求已趨緩，但伺服器與工業控制用的高容及中高壓產品需求仍極為強勁。日本競爭同業策略性淡出產品，可能使供需失衡延續至 2027 年。達方計畫維持工廠高稼動率，並將資源投入附加價值較高的規格。談到自行車事業時，他表示庫存去化速度較往年快，大部分成車與材料庫存應會在年底前去化，Grofa 售後市場營收也大幅增加。積極推進的 2027 年產品專案與健康的在手訂單，支持公司對復甦抱持正面預期。

蔡耀坤也說明達方計畫如何因應中國電子製造服務（EMS）業者的競爭，以及筆電市場低迷。公司計畫持續減少營運據點並控管費用，以保障 IT 事業獲利，同時將資源轉向 AI 資料中心商機。在散熱與機構件方面，達方策略投資散熱解決方案專業業者佺璟。可轉換公司債生效後，預計於 2027 年第四季將佺璟納入達方財務報表。達方計畫結合自身機構件能力與客戶關係，以及佺璟的專業技術，拓展 AI 資料中心液冷 CDU 系統與機構模組業務。

達方也正將電池技術延伸至伺服器端及資料中心備援電池（BBU）應用。目標是打造涵蓋電源、電池、散熱與機構件的整合式 AI 伺服器生態系。在相關收購案中，傳統電源供應器製造商海昌為達宇投資 100% 持有的子公司，自 2026 年 2 月起納入合併報表。雖然營收規模不大，但毛利率穩定。達方正結合自身資源與海昌的能力，切入資料中心測試設備電源，並以達方電池模組共同拓展 BBU 應用。這項工作與佺璟投資案相輔相成，是擴大 AI 資料中心硬體產品布局的一步。

針對製造據點的提問，蔡耀坤表示，達方在過去三至四年逐步建置泰國與越南的營運據點。由於整體產能目前略顯充裕，公司正整併產能並檢視成本。蘇州廠將採取輕資產、輕製造模式，只保留少量利基型生產，其餘大部分產能將集中於淮安與重慶。租賃的泰國據點將保留彈性；自有的越南據點則會配合中國廠區，依客戶需求與輸美需求動態調整。

關鍵洞察表

後續展望……

達方短期表現將取決於 PC 與筆電持續疲弱，與特定 MLCC 規格及綠能產品需求較強之間的平衡。公司的營運重點包括控管成本、依客戶需求調整產能，以及維持財務彈性。同時，對資料中心電源、備援電池、液冷與機構模組的投資，顯示公司正努力擴大在 AI 基礎設施領域的角色。這些業務的進展，加上自行車庫存正常化及 PC 市場變化，將左右公司 2027 年的發展前景。