環宇-KY前九個月獲利強勁，預期成長持續

目錄

• 你可能想知道
• 主要內容
• 重點摘要表
• 後續展望...

你可能想知道

• AOC出貨強勁，如何幫助環宇-KY恢復獲利？
• 在磷化銦基板供應受限之際，公司對第四季和2027年的展望為何？

主要內容

三五族半導體與光通訊公司環宇-KY (環宇-KY, 4991-TW)於3日舉行法說會，並公布2026年第三季財務結果。受惠於自有品牌主動式光纜 (AOC) 元件出貨強勁回升，公司獲利能力大幅改善。AOC營收占比從61%升至71%，帶動單季淨利與每股盈餘提高。今年前三季每股盈餘 (EPS) 達3.91元。

第三季營收總計8.45億元，季增9.7%、年增55.4%。成長的主要動力為AOC出貨量增加。毛利率為47%，較前一季增加3.7個百分點，與去年同期的47.4%大致相當。營業利益率為19.3%，季增65.9%、年增56.1%。

本季歸屬母公司淨利為1.59億元，較前一季增加44.5%，為去年同期的10.3倍以上。前三季累計淨利為4.65億元，EPS為3.91元，扭轉去年同期每股淨損1.45元的局面。公司業績改善與AOC營收貢獻提高密切相關，第三季AOC營收占比達71%。

環宇-KY總執行長暨總裁安寶信表示，AOC產品占比提高（季增約10%），同時帶動毛利率改善與業務成長。AI資料中心 (AI DC) 需求，以及射頻 (RF) 元件代工業務，也支撐AOC營收成長。因此，公司業績反映了產品組合、終端市場需求與製造相關業務等多重因素。

磷化銦 (InP) 基板與磊晶材料的供應狀況也有所改善，使出貨量大幅增加。同時，公司調漲AOC價格，以反映原物料成本上升。存貨跌價損失減少，進一步支撐毛利率。這些因素抵銷了其他部分業務營收疲弱的影響：RF晶圓代工營收季減7.6%，光電晶圓代工營收季減37%。環宇-KY表示，公司調整接單策略，優先出貨給重要客戶。

市場人士引述的公司預估顯示，第四季營收為US$30 million至US$34 million（約新台幣952 million至新台幣1.079 billion），季增幅度有望達雙位數。毛利率預計維持在46%至50%的高檔。不過，營業費用預估將增至US$7.6 million至US$8.6 million。部分原因是CW Laser開發時程延遲，相關攤銷費用預計從第四季開始認列。

管理層預期AOC需求將維持強勁。此外，轉投資公司資威利富已取得額外產能，預計有助維持強勁的出貨能力。在材料方面，環宇-KY預期InP基板價格將持續上漲，供應則仍然吃緊。公司指出，供應狀況受美中政治因素影響甚大。公司及合作夥伴正以快速出貨策略因應。

各年度的供應安排有所不同。公司已透過長期協議確保2027年供應，2028年的協商仍在進行。管理層預期目前的基板供應量足以支應出貨順利延續至2027年。這為近期生產提供一定程度的能見度，但價格持續上漲與供應吃緊仍是值得關注的風險。

在Marvell收購光通訊公司Lumentum後，公司也看好整體光通訊市場前景。環宇-KY表示，目前基板材料供應沒有重大疑慮，預期出貨可順利延續至2027年。安寶信預期第四季與2027年營運將持續成長。

市場人士同樣看好公司今年與明年的穩定成長。200G光偵測器 (PD) 產品線方面，為因應非中國基板供應商的產能風險，公司正導入第二個基板來源。預期此新增來源將使2027年第二季出貨量大幅增加。導入第二供應來源旨在降低對受限供應管道的依賴，並支撐未來200G PD產品成長。

整體而言，本季出貨量因AOC增加、產品組合改善，以及部分材料供應轉佳而有所提升。營收成長之際，前九個月也轉虧為盈；管理層展望則指出，第四季與2027年將進一步擴張。然而，公司能否滿足需求，仍部分取決於基板供應、價格，以及供應來源多元化的進展。

重點摘要表

後續展望...

環宇-KY迎接接下來幾季時，AOC需求更為強勁，前九個月獲利能力改善，並表示預期第四季和2027年將持續成長。公司展望不僅取決於市場需求，尤其是AI資料中心與光通訊需求，也取決於管理InP基板成本上升與供應受限的能力。為200G PD產品增加第二個基板來源，以及透過長期協議確保2027年供應，都是這項工作的關鍵措施。2028年協商進度、CW Laser開發時程，以及公司維持利潤率的能力，仍是值得關注的重點。