材料-KY持續推進收購計畫，前三季每股純益達NT$1.85

前言

材料-KY (材料-KY, 4763-TW)公布第三季營收與毛利率回升，主因客戶在經歷一年多的庫存調整後開始回補庫存。本季營收達NT$31.23 billion，毛利率則回升至48%。然而，因匯出中國大陸子公司盈餘而支付的扣繳稅款，對單季淨利造成重大影響。2026年前三季稅後淨利合計NT$1.829 billion，或每股NT$1.85。公司對第四季展望持審慎樂觀看法，同時表示將持續關注客戶庫存、終端市場需求及全球貿易情勢。此外，公司也正依計畫推進與Cerdia交易相關的工作，這項擬議收購旨在拓展其地理布局與產品組合。

懶人包

材料-KY第三季營收在庫存回補帶動需求下成長，毛利率也較前一季改善。然而，公司匯出中國大陸盈餘時扣繳US$30.35 million稅款，約當NT$963 million，使本季淨利幾近損益兩平。2026年1月至9月，公司每股純益為NT$1.85。管理階層對第四季仍持審慎樂觀看法，並持續為擬議收購Cerdia進行準備；Cerdia的營運據點可望使公司業務版圖拓展至亞洲、歐洲、北美洲及南美洲。 本季財報所呈現的獲利影響，歸因於一次性稅款，而非公司基本營運狀況惡化。

本文

材料-KY的2026年第三季業績顯示，營收與毛利率較前一季改善，但在支付與計畫收購相關的稅款後，淨利大幅下滑。營收達NT$31.23 billion，年增27.6%、季增9.8%。毛利率為48%，較前一季增加7.11個百分點，但較去年同期減少12.33個百分點。公司本季淨利為NT$9.51 million，歸屬母公司業主的金額則為虧損NT$2.04 million，結果接近損益兩平。

公司表示，營收回升部分來自下游客戶庫存狀況改善。經過一年多的庫存調整後，整體產業庫存水位已逐漸回到較正常的區間。由此產生的補庫存需求支撐第三季銷售。這顯示本季成長與客戶訂單回升有關，但公司表示，評估營運狀況時仍會持續關注庫存水位與終端市場需求。

毛利率也較前一季改善。第二季部分子公司擴大定期歲修範圍，推升單位成本。相關影響減弱後，合併毛利率由第二季的40.9%升至第三季的48%，增加7.11個百分點。儘管季增改善，第三季毛利率仍較去年同期低12.33個百分點，反映年度比較基期較具挑戰。

第三季營業利益為NT$1.241 billion，較前一季增加27.8%。不過，營業費用占營收比率由6.7%升至8.2%，增加1.5個百分點。材料-KY表示，費用率上升主要與推銷費用增加有關。傳統出貨旺季遇上供應鏈改道造成的運力緊張，以及港口壅塞，導致海運費高於第二季。此外，第三季以海運出口的比例提高，也進一步推升推銷費用。

公司本季淨利遠低於前一季，主要原因是匯出中國大陸子公司盈餘時須繳納扣繳稅款。這筆匯款與公司的收購需求相關。依適用規定，子公司扣繳US$30.35 million稅款，約當NT$963 million。材料-KY表示，這是一次性稅務影響，降低本季稅後獲利，但不影響核心業務的基本營運狀況。公司表示將持續推動成本最佳化與提升營運韌性的計畫，以因應市場需求回升，並維持其在醋酸纖維產業的地位。

2026年前九個月，營收合計NT$86.78 billion，毛利率為48.04%。毛利率年減10.77個百分點。稅後淨利為NT$1.829 billion，較去年同期減少62.56%，每股盈餘為NT$1.85。這些數據呈現公司截至9月的累計業績，較單看第三季接近損益兩平的結果更全面。

材料-KY公布，2026年10月營收為NT$1.052 billion，為今年單月次高。10月營收月增2.69%、年增33.07%。1月至10月營收為NT$9.729 billion，年減13.53%。公司對第四季展望仍持審慎樂觀看法。管理階層表示，將持續關注客戶庫存、終端市場需求與全球貿易環境，並隨情勢變化調整營運步調。

公司擴張策略的核心之一，是擬議收購Cerdia。2026年9月21日，材料-KY宣布董事會已通過與Blackstone管理的基金簽署股份購買協議及股份交換協議。根據擬議交易，公司計畫以現金及股票對價，收購Cerdia Holding 100%股權。相關協議載明計畫中的交易；公司表示將依計畫持續推進相關工作。

Cerdia擁有逾百年的纖維素材料製造經驗，員工約1,100人，並在歐洲及美洲設有生產據點。若交易完成，濟南大自然新材料的營運版圖將從中國拓展至德國、美國、巴西及俄羅斯，涵蓋亞洲、歐洲、北美洲及南美洲。

材料-KY預期，結合雙方的生產據點、客戶基礎及研發能力，將可提高生產排程、原料配置及客戶服務的彈性。更廣泛的營運網絡也可能協助公司因應關稅、物流及地緣政治情勢變化。因此，這項交易被定位為深化全球布局與擴大產品組合的長期計畫，而非僅是回應單季業績。

短期而言，公司的業績仍將受到客戶庫存回補速度、終端市場需求、運費及貿易情勢影響。第三季營收與毛利率改善，反映逐季復甦；稅款則解釋了單季淨利異常疲弱的主要原因。就1月至9月整體期間而言，公司仍維持獲利，每股純益為NT$1.85。管理階層表示，將密切關注市場狀況、持續推動成本最佳化，並推進擬議收購Cerdia。

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