印度電網擴建引發對中興電 GIS 商機的新疑問

目錄

• 你可能想知道
• 印度電網投資與中興電的 GIS 前景
• 重點洞察表
• 後續展望...

你可能想知道

• Kanohar Electricals 的訂單能見度持續提升，顯示印度對高壓電力設備的需求如何？
• 逐步淘汰 SF₆ 是否能為中興電創造商機？又有哪些障礙可能限制其海外成長？

印度電網投資與中興電的 GIS 前景

印度持續投資高壓輸配電，讓重型電力設備及工程、採購與營造服務供應商受到關注。印度電力設備與 EPC 公司 Kanohar Electricals 近日表示，其訂單能見度已延伸至18至24個月。該公司於2026年9月16日在印度 NSE 與 BSE 掛牌，讓這家身處快速發展電力基礎建設市場的企業受到公開市場關注。

截至2026年6月底，Kanohar 表示未完成訂單價值為202.6億印度盧比（約2.09億美元）。截至9月底，該公司又取得價值86.73億印度盧比（約8,960萬美元）的新增訂單。新增訂單包括一筆來自中央公營事業、價值超過25億印度盧比（約2,580萬美元）的大型訂單。這些數字顯示，印度電網、變電站與高壓設備市場仍持續有業務活動。單憑這些數字無法確定有多少工作與 GIS 直接相關，但它們為整體市場專案活躍提供了佐證。

印度的基礎建設計畫進一步說明了這類活動的背景。變壓器製造商 Supreme Power Equipment 預估，印度至2032年的輸配電基礎建設資本支出可能達到9.15兆印度盧比（約945億美元）。該公司估計，與 GIS 需求直接相關的電網基礎建設支出可能約為2兆印度盧比（約207億美元）。這些估算顯示，用於管理與保護高壓電網的設備存在可觀的潛在市場。實際訂單仍取決於專案時程、採購選擇，以及供應商滿足當地要求的能力。

與此同時，印度正致力於建立本土 GIS 供應鏈。中興電於2011年與 Kanohar 建立 GIS 製造合作關係。Kanohar 也透過這項合作，進入 GIS 工程統包專案領域。該公司上市及訂單成長，再度讓外界關注兩家公司過往的合作，以及未來在印度進一步拓展業務的可能性。然而，現有資訊並未證實中興電取得新訂單，或早期合作關係具體擴大。中興電在當地的進展仍有待觀察，尚不能視為定局。

全球供應情況也是重要考量。據報導，ABB、Siemens、Hitachi Energy 與 Schneider 等主要 GIS 製造商的生產排程已高度飽和，全球 GIS 製造產能也接近滿載。當供應商可用產能有限時，交貨期可能持續拉長，買方的議價空間也可能縮小。這種情況可能有利於增加對其他合格供應商的需求，但也可能使新進或擴產業者更難取得生產時段，並按時完成專案。

環境法規也帶來另一股需求來源。自2026年1月起，歐盟禁止在中壓開關設備中使用 SF₆，並要求公用事業、工業場所與商業建築以真空或乾式空氣替代方案取代現有 SF₆ 設備。歐洲、北美及亞洲部分地區的立法架構也正朝逐步淘汰並最終禁止新安裝 SF₆ 設備的方向發展。這項轉變在新建電網需求之外，也創造了設備替換市場。

逐步淘汰 SF₆ 不只是技術轉變：這可能帶來大規模既有設備替換週期，但供應商必須能夠符合新的技術、法規與交付要求。高壓 GIS 正逐漸轉向環保氣體與無 SF₆ 技術。歐盟禁令已於2026年1月生效，設備替換要求也讓相關需求逐漸受到關注。然而，預期整個產業不會立即增加產能。包括 Hitachi Energy 南卡羅來納州工廠在內的主要新增產能，預計要到2027年才會投產。由於目前產能利用率已接近上限，GIS 交貨期預料將維持較長，價格議價空間也有限。

高產能利用率不只出現在全球製造商。據報導，中國西電電氣的變壓器與高壓開關設備產能利用率也接近100%。這顯示中國重型電力設備供應同樣處於高稼動狀態。因此，強勁的基礎建設支出、法規帶動的設備替換需求，以及產能受限等因素，可能共同影響多個市場的採購時程與競爭情況。

中興電目前的 GIS 出口布局仍以日本為主。其中國廠區供應 GIS 與 GCB 相關產品至日本市場。在美國，公司鎖定海外半導體晶圓廠建廠所帶動的需求；相較之下，印度市場仍處於接洽與觀察階段。如果對日本的既有出貨持續成長，且中興電逐步在美國與印度取得新業務，其海外 GIS 營收組合便有機會拓展。這一結果取決於能否取得合約，並將潛在需求轉化為實際出貨，不應視為必然發生。

進入海外電力設備市場，通常需要經過漫長的產品認證與驗證流程。設備必須符合各市場的技術標準與營運要求，而電力基礎建設採購通常也會要求一定程度的在地供應。因此，認證時程以及建立在地化生產或供應安排的能力，是中興電拓展市場時的重要考量。市場前景看好本身並不足夠：供應商必須證明產品可靠、符合監管要求，並透過可能偏好本地業者參與的採購制度交付產品。

因此，對投資人與產業觀察者而言，現有證據同時呈現機會與不確定性。印度基礎建設支出估算及 Kanohar 的訂單，顯示產業活動可望持續；而中興電與 Kanohar 過往的 GIS 合作，也讓雙方關係值得持續關注。全球產能限制與 SF₆ 替換要求可能進一步推升需求，但市場准入、認證、在地化及已確認的訂單得標情況，將決定中興電能否取得顯著市占。原文指出，本文經優分析授權轉載；並聲明文中提及的個股、基金與期貨僅供參考，並非投資建議。投資人應自行判斷並審慎評估風險。

重點洞察表

後續展望...

評估 GIS 市場未來發展時，應密切關注幾項趨勢：無 SF₆ 技術普及的速度、新增製造產能能否如期投產，以及公用事業在更換設備時如何平衡性能、成本與環境要求。追蹤認證流程及本地成分規定，也有助於釐清哪些供應商能在各個市場有效競爭。

對印度而言，關鍵指標包括基礎建設計畫轉化為得標專案的情況、電網與變電站建設進度，以及本土與國際供應商滿足交貨要求的能力。對中興電而言，已確認的海外訂單、產品驗證進展，以及具體的在地化安排，將比單純的市場潛力更能證明其業務正在拓展。更廣泛的啟示是，能源轉型不僅仰賴新技術，也需要可靠的製造產能、務實可行的認證制度，以及具韌性的在地供應鏈。