嘉基（6715）：8月營收年增113.01%，光通訊產品瞄準2027年成長

重點摘要

嘉基（6715）公布2026年8月營收為1.65億元，年增113.01%，累計年增率回升至10.24%。2026年營運表現起伏不定：第一季毛利率達40.01%，第二季則因消費需求轉弱、ReDriver IC供應緊俏及材料成本上升，降至23.24%。公司正開發光通訊產品，MT Ferrule預計於2027年第一季出貨，NPO Socket則預期於2027年下半年開始出貨。2027年產品放量是重要機會，但時程與獲利能力仍有待證明。

市場情緒分析

• 正面因素：8月營收年增113.01%，累計營收年增率轉正至10.24%。預計推出MT Ferrule與NPO Socket，加上已披露的客戶開發進展，可能成為未來業務的潛在來源。嘉基也已完成18.6億元現金增資，中壢廠的建設則旨在為擴大生產做準備。
• 中性因素：公司的光通訊計畫仍受產品開發、客戶測試、認證及生產時程影響。對產品營收貢獻的預測屬於估算，並非已確認的業績。
• 負面與警示因素：毛利率從第一季的40.01%降至第二季的23.24%，嘉基當季並轉為虧損。文章指出，新產品成長的早期預期與第二季實際表現之間存在落差。投資人仍需評估毛利率回升的速度，以及產品是否能按時推出。
• 整體評估：市場情緒好壞參半，銷售改善與持續發展中的產品布局，受到近期獲利壓力及執行風險的抵銷。

文章正文

嘉基2026年的營運表現波動劇烈。第一季公司錄得40.01%的毛利率。第二季消費市場需求轉弱、ReDriver IC供應受限，加上原物料成本上升，營運狀況轉差。毛利率降至23.24%，嘉基當季並回報虧損。兩季表現反差顯著，因此評估公司展望時，獲利能力與銷售成長同樣重要。

8月營收提供了較為有利的數據。嘉基公布當月營收為1.65億元，年增113.01%。累計營收年增率回升至正值，達到10.24%。這些數據顯示，相較於先前的累計趨勢，銷售有所回升；但單月表現強勁，尚不足以證明毛利率已經回升，或公司全年業績已趨於穩定。

MT Ferrule是公司最明確的潛在新成長動能，屬於光通訊元件。嘉基計畫於2027年第一季開始出貨，文章估計該產品營收占比可能達38%。其毛利率預期略高於公司過往平均，而機構估算其營收貢獻可能超過十億元。這些都只是預測，並非已公布的業績，實際表現將取決於客戶需求、生產準備情況及商業訂單時程。

製造精度是公司為這項機會所做準備的一環。據報導，嘉基具備0.3微米精度的生產能力，月產能約100萬顆。第四季計畫將0.3微米以下產品的月產能提升至70萬至80萬顆以上。文章將這項機會與光纖結構性短缺連結，指出國際供應商因此尋求替代合作夥伴。此市場情勢或能為嘉基創造切入機會，但由此帶來的業務規模尚未確定。

第二項計畫是與一家美國光通訊公司合作開發的NPO Socket。這款6.4T產品採用32通道設計，每個通道以200G運作。原型預計在年底前推出，接著於2027年下半年小量出貨，並在2028年擴大生產。嘉基被描述為客戶開發6.4T光模組的重要合作夥伴。處理器平台及雲端業者的原型系統正在測試中。文章也指出，400G線性驅動光模組已進入小量生產，而800G產品已送樣確認。

為支援擴產，嘉基完成現金增資6,000張，發行價格為310元，募得18.6億元。款項已於9月17日全數入帳。公司中壢廠的無塵室整建預計於2027年第二季完成，新產線則排定於2027年第四季開始運作。廠區工程旨在為光通訊新產品量產做準備。

執行進度仍是關鍵的不確定因素：先前預期新產品於2026年上半年逐步放量，之後第二季毛利率卻大幅下滑並轉為虧損。短期內，市場將關注主動元件出貨回溫之際，第三、四季毛利率能否改善。從較長期來看，核心問題在於MT Ferrule能否按計畫出貨，以及NPO Socket測試與客戶認證是否如期進行。營收成長及產品布局都是值得關注的進展，但仍須驗證未來業績。

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