台股重挫1,655.96點，五檔金融股逆勢上漲

目錄

• 你可能想知道
• 市場重挫與金融股韌性
• 關鍵觀點表
• 後續展望……

你可能想知道

• 為何台灣加權指數寫下史上跌幅最大的收盤之一，金融股卻逆勢上漲？
• 五檔金融股的漲勢是否代表資金將持續撤離AI股票，或主要只是短期降低風險？

市場重挫與金融股韌性

2026年10月15日，美國通膨高於預期、升息疑慮再起，加上賣壓蔓延至全球晶片股，台股承受沉重壓力。加權指數開低後持續下跌，盤中最低下跌1,830點；終場下跌1,655.96點，收在46,969.87點。指數跌破月線與47,000點關卡，寫下史上第六大收盤跌點。

上市市場成交金額擴大至NT$1兆3,197.7億元（NT$1,319.77 billion）。共有818家公司下跌，僅204家上漲。大型科技股是主要賣壓來源之一：台積電（2330）下跌2.01%，聯發科（2454）下跌6.93%，台達電（2308）下跌8.68%。高估值電子股承受最沉重的賣壓，塑化類股下跌6.74%。傳統產業股也未能倖免於這波修正。

在市場普遍下跌之際，金融類股上漲0.73%。玉山金（2884）、永豐金（2890）、兆豐金（2886）、第一金（2892）及華南金（2880）均收高。在大盤深度下跌的交易日中，它們成為少數有明顯買盤支撐的大型股。

這種分歧並不能證明投資人已放棄AI，或已果斷轉向金融股。較審慎的解讀是，隨著利率預期改變、科技股估值承壓，投資人轉向被視為獲利較穩定、波動相對較低且具股利吸引力的公司。金融股可作為暫時的風險管理選擇，但單一交易日不足以確認市場領導地位已持久轉變。

為何美國升息疑慮再起，對科技股與金融股造成不同影響？美國通膨高於預期，促使投資人重新評估聯準會未來的政策路徑。市場利率上升時，企業未來獲利的現值通常會下降。對估值依賴高本益比、且獲利預期較遠的公司而言，這種影響通常更顯著。因此，AI與半導體股可能在基本業務展望改變之前，就先面臨估值修正。

銀行可能受到另一組潛在影響。若放款利率上升速度快於存款成本，存放款利差及利息收入可能改善。企業擴張、AI供應鏈投資及海外業務活動，也可能帶動企業融資、外匯服務與現金管理需求。

然而，利率上升並非對金融公司全然有利。銀行可能為吸引或留住資金而提高存款利率，增加自身成本，並限制利差改善幅度。持有大量債券的金控與壽險公司，也可能面臨債券價格下跌及未實現評價損失。實際影響取決於各公司的資金組成、資產配置、利率風險曝險及資產負債管理能力。

因此，金融股當日上漲，較適合解讀為防禦性類股輪動與獲利支撐的共同結果，而不是升息總是有利金融公司的證明。各機構的業務結構與執行能力仍然重要。

五檔股票中，哪一檔表現最佳？永豐金領漲，上漲3.52%，收在NT$45.6。玉山金上漲3.17%至NT$48.8，盤中觸及NT$49.4的歷史新高。兆豐金上漲2.74%至NT$52.5；第一金上漲2.34%至NT$41.6；華南金上漲1.53%至NT$49.65。在大盤下跌3.41%的背景下，這些股票的相對強勢尤其受到矚目。

永豐金的表現，伴隨強勁的已公布獲利，以及市場對其與京城銀行預計合併的期待。前九個月，永豐金公布稅後純益NT$36.776 billion，EPS為NT$2.49，兩者均創同期新高。永豐銀行貢獻稅後純益NT$18.973 billion，永豐金證券則貢獻NT$11.646 billion，銀行與證券業務均帶來獲利動能。

永豐金與京城銀行預計於2027年1月1日完成合併。投資人可能將此交易視為擴大永豐金在台灣中南部客戶基礎、企業金融業務及存放款規模的機會。不過，合併效益不一定會立即顯現。整合成本、資產品質，以及擴大規模能否提升股東權益報酬率，都需要持續觀察。

玉山金股價逼近NT$50，並觸及盤中歷史新高。公司公布9月稅後純益NT$3.806 billion，前九個月累計稅後純益NT$31.846 billion。EPS為NT$1.95，玉山銀行貢獻稅後純益NT$27.951 billion，仍是金控主要獲利來源。

玉山金另一項焦點是計畫收購三商美邦人壽。這項交易已獲主管機關核准，預計於11月6日完成。加入壽險業務可望擴大集團的保險商品、財富管理及交叉銷售機會。然而，壽險業務也帶來資本需求、利率敏感度及資產負債管理風險。玉山金股價已創新高，投資人需要留意三商美邦人壽獲利改善的速度，以及這項收購是否能為股東創造持久價值。

兆豐金持續被視為獲利領先的公股金控。公司9月稅後純益為NT$3.629 billion，前九個月累計稅後純益為NT$32.848 billion，年增16.14%。EPS達NT$2.21。其累計獲利與EPS在四家主要公股金控中均排名第一。

兆豐金的業務以銀行核心營運為基礎，包括企業金融、外匯及海外市場。相較於壽險業務占比更高的集團，其獲利結構相對單純。企業放款及外幣資產收益可能支撐獲利，使這檔股票在市場波動期間具備防禦特性。這些特性並未消除風險，但能讓投資人更容易評估其業務輪廓。

第一金公布前九個月累計稅後純益NT$26.225 billion，EPS為NT$1.82。第一銀行貢獻NT$23.223 billion，占金控獲利最大部分。累計獲利已接近2025年全年水準，反映核心銀行業務持續穩健。

華南金前九個月累計稅後純益為NT$26.367 billion，年增32.4%，EPS為NT$1.88。其獲利創同期新高。華南銀行貢獻NT$20.987 billion，華南永昌證券與華南產險則分別貢獻NT$4.248 billion及NT$1.675 billion。獲利來源較多元，但若台股成交金額萎縮或市場持續下跌，證券相關獲利仍可能波動。

因此，這五家公司各有不同的潛在支撐來源。永豐金與玉山金具備合併相關題材及成長展望；兆豐金、第一金與華南金則較與銀行業務、穩定獲利及股利防禦性相關。這些差異值得留意：類股全面上漲，不代表各家公司面臨相同的機會或風險。

投資人若要評估金融股能否延續漲勢，可以觀察三項訊號。第一，外資是否連續多個交易日買進金融股，還是買盤只限於單日避險？第二，銀行能否在存款成本上升之際改善淨利差？第三，2026年獲利成長與股利政策能否支撐目前估值？這些問題的答案，有助於分辨這是暫時的防禦性交易，還是由基本面改善支撐的趨勢。

目前金融類股上漲，符合市場在大幅賣壓期間尋求獲利相對穩定、波動較低標的的情況。但這本身並不代表AI交易已告終。更有參考價值的檢驗，將在市場趨於穩定時出現：哪些金融公司能憑藉獲利成長與資本效率持續上漲，而不只是在人市場重挫日跌得比大盤少？

免責聲明：本文提及的股票、基金及期貨僅供參考，不構成投資建議。投資人應自行判斷並審慎評估風險。本文經UAnalyze授權轉載；原文連結於來源資料中提供。

關鍵觀點表

後續展望……

金融股上漲為嚴重市場賣壓中的少數亮點，但單一交易日的相對抗跌，不應被誤認為長期市場領導趨勢已經形成。利率可能支撐部分銀行收入，同時也提高金融集團其他業務的資金成本與估值壓力。

展望未來，關鍵問題在於獲利動能能否延續、合併計畫能否帶來可衡量的效益，以及大盤波動緩和後，投資人是否仍願意持有這些股票。若金融公司能展現持久的獲利成長與有效的資本運用，其吸引力可能不再局限於短期防禦。在此之前，金融類股的上漲最好視為市場內值得關注的類股輪動，而整體市場仍受到通膨、利率預期及全球科技股疲弱的影響。