九家大型企業抵制代幣化股票上市

前言

代幣化股票被推廣為一種在區塊鏈網路上交易股票的方式，可能全天候進行交易，並透過數位資產完成結算。然而，代表股票的代幣有賴於真實的標的證券，因此發行這些股票的公司也成為討論的一環。本期的核心發展是，九家公司反對在 OKXICE 上市其股票的計畫；OKXICE 是一個擬議中的代幣化股票交易平台，與 OKX 和洲際交易所（ICE）有關。這些反對意見凸顯了一項重要區別：監管機關允許建立交易平台，不代表公司就一定同意在該平台上以代幣形式代表其股票。本報告也涵蓋市場動態、投資產品、機構加密貨幣發展、企業持倉、協議消息、迷因幣和 NFT。以下數據與市場觀察反映原始報導內容，並為代幣化股票的更廣泛討論提供背景。

懶人包

重點是，代幣化股票平台光有區塊鏈基礎設施和明確的監管規範還不夠：它們也需要取得實際股票，並可能需要發行公司的配合。九家公司——Verizon、Broadcom、UnitedHealth、Cerebras、AppLovin、Applied Digital、Rocket Lab、CoreWeave 和 Applied Optoelectronics——反對在 OKXICE 上市其股票。這些公司合計占該平台原計畫上市的 63 家公司中的 14%。報導指出，目前尚不清楚它們反對的原因，也不清楚這些反對是否會阻止其股票在平台上交易。對交易保障、市場透明度和發行公司控制權的疑慮，可能影響代幣化股票發展的下一階段。

正文

發行公司的反對意見，挑戰了代幣化股票的一項核心假設。九家原定上市公司的股票，遭到反對在 OKXICE 上交易。OKXICE 是 OKX 與 ICE（紐約證券交易所的所有者）推出的代幣化股票交易平台。這些公司包括 Verizon、Broadcom、UnitedHealth、Cerebras、AppLovin、Applied Digital、Rocket Lab、CoreWeave 和 Applied Optoelectronics。原始報導表示，這些發行公司占該平台原計畫上市的 63 家公司中的 14%。報導未透露反對原因，也未說明這些反對是否會確定使相關股票無法在平台上市，因此實際影響仍不明朗。

這件事的意義不只涉及最初的上市名單。代幣化股票是與真實股票掛鉤的數位代表，因此平台必須具備持有並記錄標的證券的機制。代幣化股票業務不只仰賴技術和市場需求，也取決於能否建立代表公司實際股票的安排。這些反對意見顯示，發行公司本身可能影響哪些股票可以代幣化，以及代幣可以在哪裡交易。

OKXICE 擬議的模式結合區塊鏈交易與傳統股票託管。報導指出，該平台設計為透過 OKX 的 XLayer 鏈上 Uniswap v4 資金池提供全天候交易，並以 USDC 和 USDT 結算。第三方代幣化服務提供者會在已註冊的經紀交易商處，按一比一比例持有真實股票。這種架構旨在將鏈上交易與相應證券的託管連結起來，而不是把代幣視為沒有標的股票的資產。

文章將該平台可能的監管途徑，與 SEC 在 9 月公布「創新豁免」一事聯繫起來；此前《Clarity Act》在參議院胎死腹中。根據原始報導的描述，這項豁免將允許平台交易代幣化股票，而無須註冊為交易所。不過，可能取得豁免，不代表所有常見的投資人保障或市場規則都適用於該平台。報導稱，OKXICE 未向 SEC 註冊，也不受 Regulation NMS 約束；該規則旨在協助確保投資人取得最佳掛牌價格。

原始報導還列出其他幾項特點與限制。OKXICE 不必提供公平接入，交易量上限為各股票正常交易量的一小部分，而且管理員可以不事先通知就升級智慧合約。這些細節之所以重要，是因為市場參與者評估代幣化平台時，不只會考量其可用性和速度，也會關注平台如何處理定價、接入、交易限制，以及底層軟體的變更。報導未量化交易上限，也未說明合約升級可能發生的頻率。

Nasdaq 的立場顯示，反對並不限於列出的九家發行公司。Nasdaq 不在報導所列的反對名單中，但它選擇不讓自己的股票參與代幣化交易，理由是缺乏即時最佳價格和綜合行情帶報價資訊。與此同時，Nasdaq 已獲准進行自己的代幣化證券試點。這形成了鮮明對比：一家正在開發代幣化證券交易平台的公司，卻不願將自家股票放上競爭對手的平台。原始報導認為，這項決定顯示企業可能會區分由自己掌控的計畫與第三方平台。

更廣泛的問題在於發行公司是否同意。文章指出，許多樂觀預期都把監管視為主要障礙：取得許可、建好技術基礎設施，資產自然就會跟上。這些反對意見顯示，這個推論可能不完整。即使平台能在監管架構下營運，仍需要有可代幣化股票的供給，以及相關發行公司能接受的做法。如果公司認為平台缺少最佳執行義務或既有的報告慣例，就可能不願讓自家股票在流動性較低或波動性較高的市場交易，包括凌晨 3 點。

潛在影響也會波及其他平台和生態系。OKXICE 是受影響最直接的平台：在尚未公布上線日期前，其預定名單中已有 14% 遭到反對。原始報導也提到 Robinhood、Kraken 和 Backed Finance，指出這些公司經營的股票代幣產品都仰賴可代幣化股票的選擇持續增加。報導特別提到 Robinhood Chain：Long.xyz 將迷因幣與代幣化的 NVDA 和 TSLA 配對交易，且迷因幣對股票的交易對占股票代幣交易量的大部分。Uniswap 也可能原本會為代幣化股票交易提供流動性池。這些例子顯示，發行公司的決定可能不只影響單一上市平台，還會影響產品、交易對和流動性安排。

報導中的整體市場摘要呈現出多空交錯的局面。油價攀升至近期高點之際，主要加密貨幣小幅下跌。標題摘要中比特幣報 $81.4k；市場快照則顯示 BTC 為 $82,618，24 小時下跌 0.98%；24 小時高點為 $83,249，低點為 $81,155，成交量為 $1.1B。預測面板顯示，今日價格介於 $82,000 至 $84,000 的機率為 98%，本週價格高於 $82,000 的機率為 59%。文章還報導，BTC 報 $81.4k、下跌 1%；ETH 報 $2,380、下跌 2%；SOL 報 $104、下跌 1%；HYPE 報 $78、下跌 2%；ZEC 報 $1,140、上漲 1%。表現最佳的山寨幣包括 WLD（+9%）、TIA（+6%）、Stable（+5%）和 ZRO（+3%）。

原始報導中的其他資產與市場數據包括：油價上漲 6% 至 $109，黃金下跌 0.4% 至 $4,140。股指期貨漲跌互見，DOW 上漲 0.1%，Nasdaq 下跌 0.6%。Mt. Gox 受託人將還款期限延至 October 31, 2027，這是連續第四次延後一年；仍有約 34,388 BTC、價值 $2.8 billion 尚未分配。

機構與投資消息包括，JPMorgan 將其 JPM Coin 存款代幣帶到 Ethereum，供機構客戶使用。據稱，這項服務可在每週任何一天於數秒內完成結算，相較之下，電匯需要數天。Kinexys 共同主管 Naveen Mallela 稱存款代幣是「具吸引力的替代方案」，因為它們可以支付利息。JPMorgan Asset Management 也首次將比特幣納入長期報酬預測，預估未來十年的年化基本情境報酬率為 10%，相較之下，美國大型股為 7.5%，黃金為 5.5%。

BlackRock 申請推出一檔緩衝型 Bitcoin ETF，旨在吸收大約最初 10% 的損失，但上漲空間設有上限。該產品將使用 IBIT 的選擇權，分為三個錯開的月度區段，而非直接持有比特幣。Mastercard 推出 Stablecoin Security，這項工具旨在資金上鏈前，評估穩定幣支付涉及詐欺、詐騙和制裁的風險。該服務將與 Borderless.xyz 和 Keyrails 在北美推出，並計畫於 2027 年擴展至全球。XRP Ledger 開發者發布第二項修正案，以便在第一項修正案啟用前修正借貸協議；目前兩項修正案都已列為必要條件，讓網路一開始就能採用修正版。

企業財庫和交易所交易基金活動也帶來更多數據。Bitcoin ETF 週一錄得 $527M 淨流入，ETH ETF 則錄得 $103M 淨流出。Strive 在 October 12 至 16 期間，以平均 $82,803 的價格購入 4,045 BTC，花費約 $335 million，使持倉增至 36,818 BTC。這筆買入以認股權證行使所得的 $369.2 million 資金支付。Strategy 花費 $22.1 million 買入 267 BTC，同時回購 $193.1 million 的 STRC 優先股。Tom Lee 的 Bitmine 增持 12,535 ETH，價值約 $30 million，使持倉達到 6,041,481 ETH，占 Ethereum 總量的 4.9%，距離 5% 目標已完成 99%。

協議與代幣消息包括，Papertrade 以 $2.5M 的營收領先鏈上協議，其次是 Pump.fun 的 $2.18M 和 Hyperliquid 的 $1.92M。Pump.fun 在其應用程式推出扭蛋包，涵蓋 Pokemon、One Piece、Sports 和 Watches 等類別，每包價格從 $25 到 $5,000 不等。Papertrade 表示不會讓 PAPER 具備可轉讓性，並解釋說，若該代幣有可交易的永續合約，攻擊者就能放空該協議本身的償付能力。該平台也改寫了費用與鑄造規則。Hyperliquid Policy Center 就 SEC 提議的 Regulation Crypto Assets 提交五項建議，要求該機構在最終規則中釐清免費空投代幣不會被視為證券，說明獲豁免的代幣之後能否在去中心化協議上交易，並區分自動鏈上回購與由公司指示的回購。

報導也涵蓋迷因幣和 NFT 市場。迷因幣領頭者大多持平：DOGE 持平，SHIB 下跌 1%，PEPE 上漲 3%，PENGU 持平，TRUMP 下跌 1%，SPX 持平，BONK 持平。Robinhood Chain 領頭幣漲跌互見：Pons 上漲 2% 至 $179M，AI 下跌 5% 至 $75M，Cashcat 下跌 3% 至 $102M；Torch 上漲 60%，Schiffy 上漲 30%，LLL 上漲 68%。Solana 漲幅領先者包括 Borly（+18x）、Pokemon（+73x）和 Dacity（+30x）；Ansem 下跌 10% 至 $90M。NFT 領頭項目大多持平：Punks 持平於 31 ETH，BAYC 下跌 1% 至 5.55 ETH，Pudgy 持平於 2.4 ETH。Credits（+24%）和 Stonkbrokers（+14%）是漲幅領先的 NFT。

歸根究柢，核心問題是代幣化股票平台能否建立穩定的股票供給，同時回應發行公司和投資人對市場結構的疑慮。這些反對意見本身並不能證明代幣化股票必然失敗，也不代表這些公司永遠不會參與。然而，它們確實顯示，平台獲准營運、技術和流動性並非唯一考量。這個市場的未來，可能取決於平台如何處理發行公司的偏好、定價透明度、接入權、交易限制、託管，以及對代表真實股票之代幣的控制權。

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