晨間快訊：a16z 擴大加密基金投資範圍，不再局限於數位資產

目錄

• 你可能想知道
• a16z 擴大投資範圍
• 重點摘要表
• 後續觀察...

你可能想知道

• Andreessen Horowitz 為何在表示會繼續投資該領域的同時，將「crypto」從基金名稱中移除？
• 這項舉措可能透露區塊鏈基礎設施、AI 與其他新興科技如何融合？

a16z 擴大投資範圍

Andreessen Horowitz（通常簡稱為 a16z）將旗下加密基金更名為「a16z Frontier」，並擴大投資範圍，納入人工智慧、自主機器與生物學。自 2018 年起領導該公司加密團隊的 Chris Dixon，將與 Marc Andreessen、Ben Horowitz、Eddy Lazzarin 和 Guy Wuollet 一同帶領新基金。這項變更調整了基金所宣稱的投資範圍，但該公司表示，這是擴張而非離開數位資產領域：a16z 將繼續投資加密領域。

該基金最近一次公開記錄的規模為$2.2 billion，並於 May 公布。擴大後的投資範圍意味著，基金在考慮資金配置方向時，加密領域的機會將與其他幾個領域並列。單憑這項變更，無法確定會有多少資金投入任何單一領域；但這確實顯示，該公司正以比單一科技類別更廣的視角來呈現其投資策略。

Dixon 的理由，著重於區塊鏈系統日益融入成熟金融機構與科技公司打造的產品。在他看來，即使區塊鏈網路或數位資產屬於底層基礎設施的一部分，使用者也未必會把這些服務視為「加密產品」。這種區分讓人們將注意力從驅動產品的技術組件，轉向產品提供的服務及其解決的問題。

近期案例呈現了這種趨勢。JPMorgan 將存款代幣部署在 Ethereum 上。Mastercard 與 Coinbase 錢包合作，在 Base 上開發代理支付。BNY 與 Citadel 測試代幣化美國國債。這些專案並未主要以面向消費者的加密產品之姿推出；相反地，它們展現了區塊鏈工具如何融入既有的金融與商業活動。底層技術對開發者與機構或許十分重要，對終端使用者而言卻可能幾乎隱而不見。

這是基礎設施常見的發展軌跡。服務即使使用者不必了解底層技術協定，也能廣泛發揮效用。原始討論中提出的比喻是，Stripe 通常不會被稱為「TCP/IP 公司」。依此類推，即使組織不特別強調「crypto」一詞，區塊鏈的採用仍可能具有重要意義。因此，a16z 的品牌調整可理解為試圖反映更廣泛的應用範圍，以及技術與其所支援產品之間不斷變化的關係。

Dixon 也曾以 Oculus、Skydio 和 Zipline 為例，說明具有長期投資前景的公司。這類企業在技術與市場成熟之前，可能看起來不切實際或時機未到。這種比喻反映了一種創投思維：接受不確定性，評估公司是否正朝重大未來機會發展，而不是只根據眼前的市場情緒做判斷。

2022 年 Dixon 的發言也呈現了這種觀點；當時市場已從高點下跌三分之二。他表示，自己評估這個領域時，會觀察開發者與創業者的活動，而不只看價格。這項區別很重要，因為資產價格可能劇烈波動，但產品、工具與企業的開發進程可能依照不同的時間表持續推進。兩種指標各自都無法呈現全貌，但該公司的方法特別重視人們是否仍在持續建設。

在擴大的投資論述中，加密領域仍有其特定角色。Dixon 明確指出，加密技術的一項潛在用途，是讓 AI 代理彼此付款。這個構想將基金新列出的興趣領域連結起來，而非把它們視為完全分離的類別。如果自主軟體代理進行交易，就可能需要以程式化方式移轉價值的方法。加密系統可能是這項功能可考慮的工具之一，但其採用程度仍不確定。

更廣泛的背景使這項公告格外受到關注。比特幣年初至今下跌，交易所交易基金截至 October 持續出現資金流出，而多策略公司之間的投資資本，正與吸引大量關注的 AI 市場競爭。在此情況下，過去只專注加密領域的基金，現在必須在同一場合夥人會議上，將加密交易與自主機器及生物學領域的機會一併評估。擴大投資範圍能帶來更多選擇，但也可能加劇基金內部對關注度與資金的競爭。

報告中的市場走勢反映出盤勢漲跌互見。前一日遭遇拋售後，主要加密貨幣大多變動不大：BTC 持平於$81.8k，ETH 持平於$2,400，SOL 持平於$104。HYPE 下跌 1% 至 $78，ZEC 下跌 2% 至 $1,230。在主要山寨幣漲幅榜中，PEPE 上漲 13%、DOT 上漲 2%，DASH 上漲 8%。

傳統市場與大宗商品讓當日行情更加參差。油價上漲 2% 至 $101，金價下跌 0.4% 至 $4,040。油價持續攀升之際，股指期貨走低：DOW 下跌 0.6%，Nasdaq 下跌 0.1%。這些數據描述的是當時公布的市場概況，並非預測；也凸顯投資人可能正將數位資產與一系列相互競爭的總體經濟及科技趨勢一併衡量。

數項政策、企業與法律動態，構成了更廣泛的加密市場背景。參議員 Richard Blumenthal 開始調查 Tether 向 Nxum Group 支付款項一事；Nxum Group 是由 Bo Hines 共同創立的顧問公司。此前，《華爾街日報》報導稱，Hines 仍在就穩定幣政策向 Trump 提供顧問意見時，Nxum 已因 Tether 的業務獲得報酬，之後便向雙方寄出信函。報導還指出，加密議題在期中選舉中主要被用作攻擊產業的論點，而 Fairshake 證實，其大規模普選支出完全沒有提及加密。

與代幣化相關的金融產品持續問世。SoFi 推出 SoFi Earn，並稱其為首個由全國性銀行發行、面向消費者的代幣化存款產品。每枚代幣代表存放於 SoFi Bank 的 $1，產品年化百分率（APY）為 4.40%。這個例子顯示，代幣化可以被呈現為銀行產品的一項功能，而非獨立的加密服務。

法律糾紛仍備受關注。紐約州檢察長正向 NovaTech 創辦人 Cynthia 和 Eddy Petion 追討 $1.37 billion，原因是他們被控涉及加密龐氏騙局。據報導，該騙局在 2019 至 2023 年間收取 $1.16 billion，實際交易金額卻僅有 $25.99 million。另一方面，一名 Circle 股東在聯邦法院起訴 Trump、World Liberty Financial 及中東特使 Steve Witkoff。該股東指控，與阿聯酋王室有關的一家阿布達比公司使用 USD1 穩定幣向 Binance 投入 $2 billion 時違反法律，並主張這項安排使 Circle「無法競爭」。以上均為報導中的指控與法律主張，並非本文已認定的事實。

投資人資金流向提供了另一項市場狀況指標。比特幣 ETF 週四錄得$635M 淨流出，被形容為急劇反轉。ETH ETF 錄得 $110M 淨流出。這些數據顯示，報告所述交易時段對這些投資產品而言頗具挑戰，但單日資金流向並不能決定長期需求的走勢。

生態系統其他部分的活動則顯示產品仍在持續開發。Decrypt 與 Jupiter 合作，新增網站內代幣交易功能，讓持有 Decrypt Money Accounts 的讀者不必離開網站或連接外部錢包，就能兌換代幣。Pump 在其應用程式中推出涵蓋 ETH、RH Chain、Base、BSC 等網路的 EVM 限價單。在鏈上協議營收方面，Hyperliquid 以 $2.78M 居首，其次是 $1.94M 的 Pump 和 $1.11M 的 Papertrade。

其他市場板塊同樣漲跌不一。迷因幣龍頭大多上漲：DOGE 上漲 1%、SHIB 上漲 2%、PEPE 上漲 13%、PENGU 上漲 4%、TRUMP 上漲 1%、SPX 持平，BONK 上漲 8%。Robinhood 鏈上的龍頭幣大多持平；Pons 下跌 2% 至 $170M，AI 上漲 3% 至 $80M，Cashcat 持平於 $103M；Torch、Microduck 和 GF 名列漲幅榜前列，漲幅分別為 50%、53% 和 75x。Solana 上的主要漲幅幣種包括上漲 650% 的 Nagi、上漲 40% 的 Birb，以及上漲 130% 的 Monerochan；Kimchi 下跌 50%。

NFT 市場龍頭大多下跌。Punks 持平於 31.3 ETH，BAYC 下跌 5% 至 5.67 ETH，Pudgy 下跌 1% 至 2.46 ETH。Invisible Friends 上漲 16%，Azuki 上漲 8%，在報告列出的漲幅幣種中領先。OpenSea 在行動應用程式推出推薦手續費，使用者可獲得受推薦者兌換手續費的 25%。綜合來看，這些發展呈現出一個持續推出產品且局部活躍的市場，同時也面臨價格下跌、投資資金流出及更廣泛的資本競爭。

a16z 更名所引發的核心問題，並不只是加密領域是否仍屬於該公司的策略一環；該公司表示仍然如此。更重要的變化是，加密領域如今將在更廣泛的投資組合中，與 AI、自主機器及生物學一同競爭。這項變化可能鼓勵投資能連結這些類別的技術，也會要求加密專案更有力地證明，相較於其他選擇，它們究竟有何實用價值。

重點摘要表

後續觀察...

a16z 策略的下一階段，將取決於該公司如何平衡擴大的投資領域，以及加密專案能否有說服力地展現自身在更廣闊版圖中的價值。基金名稱移除「crypto」，不代表放棄這項技術；這表示加密將與其他領域一同納入考量，而且評估時會日益著眼於它所能促成的實際服務。

對這個領域而言，關鍵考驗在於區塊鏈基礎設施能否持續在金融、商業及機器對機器活動中找到實用角色。如果這些系統成為人們日常使用產品的一部分，而使用者不必特別關注底層技術，那麼加密品牌不再顯眼，或許反映的是普及而非退場。同時，市場波動、資金流向、監管與 AI 帶來的競爭，仍將持續影響投資人對這個領域的評估。這次更名讓競爭關係更加明確：加密仍在討論之列，但必須在更廣泛的前沿投資機會中證明自己值得占有一席之地。