逾百家機構調研這些股票；海大集團（002311）逆勢上漲

前言

機構調研能讓人一窺企業如何看待訂單、生產能力、成本和市場狀況。在10月24日至30日這一週，逾270家上市公司接受機構調研，其中數家公司各自吸引了逾100家機構。勝宏科技、新易盛、三花智控、水晶光電和協創數據是最受關注的公司之一。相關披露涵蓋光學與印刷電路板產品需求擴大、確保材料供應及提升產能的努力，以及服務訂單的合約條款。另一方面，接受大量調研的股票股價整體表現疲弱，但海大集團（002311）卻大幅逆勢上漲。本文整理已報導的調研結果與市場動態，並保留來源提供的數據和公司說法。

懶人包

10月24日至30日當週，逾270檔股票接受調研。勝宏科技以301家參與機構居首，新易盛、三花智控、水晶光電和協創數據也各吸引逾100家機構。企業談及客戶需求強勁、擴充產能，以及為未來交付做好準備。相較之下，接受調研的股票當週平均下跌逾7%。161家機構調研海大集團（002311）後，其股價上漲逾13%。核心反差在於，數家公司的業務需求持續成長，但整體股價環境普遍疲弱。

正文

機構調研活動廣泛，但關注重點集中在談及產能與客戶需求的公司。10月24日至30日當週，逾270檔股票接受機構調研。勝宏科技吸引最多機構，共有301家參與，其中包括32家證券公司、77家基金公司和112家私募機構等。新易盛、三花智控、水晶光電和協創數據也各自接受逾100家機構調研。

勝宏科技公布，2026年前三季營收為18.461 billion yuan，年增30.77%。扣除非經常性損益後的淨利潤為3.694 billion yuan，年增13.74%。第三季營收達6.831 billion yuan，年增34.3%，季增11.81%。扣除非經常性損益後的淨利潤為1.276 billion yuan，年增16.16%，季增9.99%。毛利率為34.17%，較前一季提升2.06個百分點。公司將毛利率改善主要歸因於產品價格上漲，並表示整體獲利能力正逐步改善。

勝宏科技在調研回覆中表示，明年來自北美主要客戶及ASIC客戶的需求非常強勁。兩類客戶的需求合計相當可觀，略高於公司目前的產能承載能力。為滿足客戶訂單，公司計畫在明年上半年及年中分階段釋出新增產能。公司的說法將近期投資計畫直接連結到客戶需求，同時也顯示目前生產能力正逐漸成為限制因素。

公司表示，mSAP產能已被客戶訂滿，訂單與出貨維持穩定。公司正規劃再建兩座專門生產mSAP的工廠，合計規劃年產值約20 billion yuan。預計相關設施自2027年起陸續投產並逐步提升產能。公司指出，mSAP生產線採用業界領先的設備、廠房設計與基礎設施方案，有助於維持良率並順利提升產能。

勝宏科技也說明了海外廠區的進展。泰國A1棟已於今年第四季達到滿產。泰國A2棟主體工程已完工，預計明年逐步釋出產能。越南專案主體工程大致完成，部分產能也預計明年開始投產。在整體產能規劃方面，公司指出，明年新增產能主要來自國內十號、十一號廠房，以及規劃中的兩座mSAP工廠、泰國A2棟和越南一期專案。

新易盛談及另一項挑戰：原材料供應緊張。公司表示，今年的供應限制廣泛影響各類材料，而非僅限單一品項。隨著產業交付量快速增加，核心材料的備貨週期進一步拉長，因此提前規劃格外重要。新易盛表示，已為第四季及明年的訂單交付做好充分準備，有信心滿足大幅成長的交付需求。公司預期第四季產能與產量將大幅增加。成都與泰國的產能擴充正同步快速推進，公司並表示對明年市場維持樂觀。

協創數據談及先前披露的一項重大合約中的終止條款。依照所述條款，除非合約另有約定，客戶可隨時單方面終止合約和／或終止合約下全部或部分已進入服務期的訂單，但須至少提前10天以書面通知公司。對於已進入服務期的訂單，客戶須支付違約金，金額相當於擬終止訂單中未履行服務部分費用的100%。若該違約金不足以彌補公司損失，客戶還須支付額外賠償。這項披露說明了適用於相關訂單的合約保障；單憑此披露並不代表已發生終止情況。

展望更遠期，中際旭創表示，面向2027年時，產業需求仍然強勁。主要客戶的訂單大致已涵蓋2027年，公司尚未看到客戶取消訂單或下調當年需求指引。公司預期800G和1.6T產品需求在2027年將持續快速成長。包括NPO和XPO在內的下一代光互連產品，需求預計將從明年下半年開始逐步顯現。公司表示正積極準備材料與產能，以支援2027年更大規模的產能爬坡。

儘管數家公司公布了強勁的營運展望，接受大量調研的股票平均股價表現仍然疲弱。接受逾100家機構調研的股票當週平均下跌逾7%。海大集團、羅萊生活和麗珠集團則是值得注意的例外，三者均逆勢上漲逾5%。

海大集團（002311）當週接受161家機構調研，股價上漲逾13%。公司在調研回覆中表示，生豬養殖正經歷產能去化過程。若未來價格回升，養殖戶的養殖意願可能改善。在水產養殖方面，部分品種已經歷較為充分的產能去化，價格正逐步回升。這些說法反映公司畜牧與水產養殖業務的狀況各異，並指出價格回升和生產者參與意願是相關因素。

羅萊生活表示，公司積極回饋股東，並維持高現金股利政策。公司表示將繼續遵循穩定、持續的股利政策，創造價值並回饋支持公司的股東。麗珠集團表示，預期2026年營收降幅大致與上半年相當，並有望小幅收窄。公司預期獲利降幅將進一步收窄，使年度獲利年增趨勢更接近營收趨勢。第二季至第三季的改善，為全年獲利降幅收窄提供了支撐。

整體而言，調研說法凸顯數個不同主題：科技供應商的需求能見度與產能擴張、關鍵材料採購交期拉長、服務訂單取消所適用的合約條款，以及部分農業市場逐步復甦。股價數據也帶來一項重要補充：即使公司層面的消息正面，接受調研的股票當週仍未普遍上漲。因此，相較於該群體的平均跌幅，海大集團的漲勢尤其突出。這些披露反映公司在機構調研期間所作的陳述，應視為已報導的預期與狀況，而非對未來成果的保證。

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