Anthropic 潛在的 1.4 兆美元 IPO 對加密貨幣市場可能意味著什麼

目錄

• 你可能想知道
• 主題：Anthropic 的 IPO 與加密貨幣流動性
• 重點摘要表
• 加密貨幣、市場與產業動態
• 後續展望……

你可能想知道

• Anthropic 籌備中的 IPO 是否會吸走足夠多原本投入 Bitcoin 和其他加密資產的投資者資金，進而影響價格？
• SpaceX 上市所建立的先例是否顯示，IPO 對加密貨幣可能造成的影響大多已反映在市場中？

主題：Anthropic 的 IPO 與加密貨幣流動性

有關 Anthropic 籌備中的公開發行的新消息，讓市場再度聚焦於一個熟悉的問題：投資者準備認購大型 IPO 時，可投入加密貨幣的資金是否會因此減少？答案不只取決於新聞標題上的估值，也取決於向個人投資者提供多少股票、資金來自何處，以及市場是否已提前反映相關預期。

據報導，IPO 定價區間為每股 $70 至 $78。Anthropic 計畫出售 825 million 股 A 類股票，若按區間上限定價，將募得約 $64.4 billion。預計 November 18 定價，並於 November 19 在 Nasdaq 以股票代號 ANT 開始交易。此次發行約 20% 保留給散戶投資者，約為同等規模交易通常提供給個人投資者份額的兩倍。

按上述區間計算，若以基本股數計，公司的估值將介於 $916 billion 至 $1.02 trillion；若以完全稀釋股數計，估值最高可達 $1.405 trillion。據報導，Anthropic 在 September 曾考慮 $2 trillion 的估值。《華爾街日報》指出，主要投資者如今預期估值將更接近 $1 trillion，原因是上週 AI 市場遭遇拋售。這代表兩個月內估值下修 30%。據報導，訂單簿已獲足額認購，但並未被形容為超額認購。

一種相關金融工具的交易情況，則呈現出不同的市場預期。在 Hyperliquid 上，ANT 的交易估值為 $1.8T，日交易量為 $100M，未平倉合約為 $200M。這些數據反映的市場規模足以提供一些參考，但不應被視為對最終公開市場價格的確切預測。該隱含估值與華爾街據報預期之間的差距，顯示部分交易者可能對 ANT 的價格走勢更為樂觀。

除了公開發行外，Anthropic 還安排了 $26 billion 的非投票權 N 類股票私募，由七家運算供應商按 IPO 價格認購。Google 和 Nvidia 各認購約 $10 billion，AMD 認購 $2.5 billion，Broadcom、Micron 和 Microsoft 各認購約 $1 billion，TSMC 則認購 $500 million。這些股票沒有禁售期。IPO 與私募合計將為 Anthropic 帶來約 $84.6 billion，可用於一般企業用途，其中大部分資金預計將用於運算需求。

公司公布的財務數據，呈現其擴張速度與資金需求的規模。Anthropic 報告指出，截至九個月期間，營收達 $33.2 billion，去年同期為 $2.5 billion，營業虧損為 $1.26 billion。公司另報告淨虧損 $104 billion，其中幾乎全部是可轉換票據的非現金費用。此外，公司承諾支出達 $900.9 billion，其中 $70.7 billion 須於十二個月內支付。

加密貨幣可能受到的影響，常被描述為流動性抽離效應。自 April 以來，這項觀點便受到討論；當時 CoinDesk 提出，大型 IPO 可能從原本也會流入加密資產的資金池中吸引投機資金。散戶配售是其中一種可能途徑：預留給 IPO 認購的資金，就無法同時投入 Bitcoin 或迷因幣。這確實可能造成投資者資金競爭，但單憑這點並不能證明 IPO 會導致加密貨幣價格下跌。

SpaceX 提供了一個近期的比較案例。該公司於 June 12 上市，估值超過 $2 trillion。Bitcoin 在上市前下跌 29%，於 June 30 觸及 $58,500 的低點，隨後從低點上漲 37%。然而，Bitcoin 實際上在 June 5、也就是 $59k 左右時便已觸底，比 SPCX IPO 早整整一週。這個時間差，使得「上市本身就是市場低點，或直接造成此前跌勢」這種簡單說法更難成立。

因此，更值得探討的問題是，市場是否已消化大部分潛在壓力。Bitcoin 從 October 初的高點下跌約 15%，期間發生了 $6.3 billion 的交易所駭客事件、AI 資本支出拋售，以及民主黨全面勝選。這些事件提供了重要背景：市場波動可能同時受到多種因素影響，因此很難單獨判定 IPO 的影響。

Anthropic 這筆交易有兩項特點，使其對公開市場流動性的影響小於總規模所呈現的程度。第一，散戶配售約為 $12.9 billion，低於 SpaceX 的 $22 billion，約為其 59%。第二，$26 billion 的私募資金來自 Anthropic 的供應商，而非公開市場投資者。這筆資金預期會透過運算合約回流給這些供應商，因此不會直接代表從公開交易市場抽走的資金。

若直接套用 SpaceX 的比較案例，散戶配售規模約為其 60% 的交易，或許會伴隨幅度較小的 Bitcoin 波動。原始分析估計，BTC 在 Anthropic IPO 前可能再下跌約 5%，並指出 200 週移動平均線是附近的參考位置。分析也表示，若此模式重演，實際底部可能在接下來的 1-2 days 某個時點出現。這些只是基於情境的預期，並非已確定的結果：SpaceX 的比較案例有其局限，其他市場事件也可能改變結果。

核心差別在於 IPO 的 headline 募資總額，以及實際上可能與公開市場加密貨幣投資競爭的資金規模。Anthropic 的散戶配售可能會與其他投資用途競爭資金，但私募的結構不同，而且部分市場跌幅可能已經發生。加密貨幣價格是否會受到影響，取決於時機、投資者需求與更廣泛的市場環境，而不只是估值標題上的數字。

重點摘要表

加密貨幣、市場與產業動態

主要加密貨幣普遍走跌，但在大幅拋售後反彈。BTC 報 $74k；ETH 下跌 2%，報 $2,055；SOL 下跌 1%，報 $84；HYPE 下跌 2%，報 $73；ZEC 下跌 14%，報 $986。主要山寨幣漲幅方面，Gram 上漲 12%，SPX 上漲 6%，LIT 上漲 5%。Oil 上漲 2%，報 $87；Gold 下跌 1%，報 $4,050。Coreweave 業績大幅優於預期，緩解 AI 疑慮後，股指期貨大幅上漲：DOW 上漲 0.14%，Nasdaq 上漲 1.9%。

由 21 家銀行組成的財團，包括 Goldman Sachs、Citigroup、Santander 和 Deutsche Bank，承諾提供約 $270 million，資助一家在美國註冊、內部代號為 Project Faro 的美元穩定幣發行商，支應其五年營運。Nvidia 因 Spygate 事件後續影響持續而抹去 2026 年漲幅，股價跌至 $166.95，November 下跌 18.4%。眾議院外交事務委員會主席 Brian Mast 威脅傳喚執行長 Jensen Huang，調查其與一家新加坡晶片買家前高層的往來。

Near AI 揭露一起資安事件：攻擊者利用開源 SGLang 推論引擎中的遠端程式碼執行漏洞，在其基礎設施中橫向移動。事件外洩了約 100 名使用者的姓名與電子郵件，以及 18 個 AI 代理的聊天紀錄。Trump Media 在 Q2 虧損 $238 million 後，公布第三季獲利 $409.7 million。隨著 Bitcoin 在該季上漲 42%，其數位資產與證券未實現收益達 $496.1 million，推升了獲利。

Grayscale 承諾捐出 $1 million 給 Zcash 生態系非營利組織，資金來自重新投入其 Zcash ETF 贊助費，為期最長至基金成立首年結束。該公司已向四個組織各捐出 $100,000，並在《華爾街日報》刊登整版廣告。Ripple 前技術長 David Schwartz 表示，他已將加密貨幣持倉從約 26 million XRP 減至 3 million，從 1,500 BTC 減至 1 枚，並從 40,000 ETH 減至 6 枚。他表示，多年來一直依照與妻子長期訂立的協議，在價格創新高時賣出。

CFTC 警告 Kalshi，可能會就其向該機構通報新合約的方式提出執法指控。Politico 報導有數十種產品正在接受審查，而 Kalshi 將此事稱為影響少數產品的「程序錯誤」。Bitcoin ETF 週二錄得 $95M 淨流出，ETH ETF 則錄得 $1.3M 流出。

迷因幣領頭者漲跌互見：DOGE 下跌 2%，SHIB 持平，PEPE 下跌 5%，PENGU 上漲 1%，TRUMP 下跌 2%，SPX 上漲 5%，BONK 上漲 1%。Robinhood 鏈上的主要代幣大多下跌：Pons 下跌 1%，市值為 $102M；Cashcat 下跌 9%，市值為 $60M；Orbio 下跌 4%，市值為 $28M；AI 下跌 2%，市值為 $28M。MEME 上漲 17%，v4 上漲 90%，領先漲幅榜。Solana 漲幅榜包括 Mihao 上漲 +17x、Nihao 上漲 +175x、Hold 上漲 +25x；Stonk 上漲 2%，市值為 $50M；Ansem 上漲 13%，市值為 $55M。

Hyperliquid 以每日 $2.53M 的收入領先鏈上協議，其次是 Pump.fun，收入 $1.16M，以及 Papertrade，收入 $1.01M。Jupiter 推出四項產品，將服務範圍擴展至交易以外，其中包括 Baskets，提供一鍵式代幣組合並自動再平衡；以及 Vaults，提供由策展人管理的收益策略。Moody’s Ratings 和 Chainlink 完成一項試點，透過 Chainlink 跨鏈協議與 Moody’s Token Integration Engine，將信用評級分發至多個區塊鏈。Decrypt 透過 Solana 基礎設施公司 Helius，為其 Money Account 新增機密轉帳功能，運用零知識證明隱藏公開帳本上的轉帳金額，同時保留檢視金鑰以供合規使用。

NFT 領頭項目大多持平：Punks 持平，報 30.4 ETH；BAYC 下跌 1%，報 5.75 ETH；Pudgy 下跌 3%，報 2.14 ETH。Gimboz 上漲 35%，Gs on Ape 上漲 32%，領先漲幅榜。

後續展望……

Anthropic 此次發行凸顯出投資者面臨的一項更廣泛挑戰：如何區分真正離開某一市場的資金，與透過私人融資安排流動，或透過合約回流供應商的資金。更完善的資訊揭露，以及對 IPO 配售模式的研究，有助於分析師評估散戶參與對其他投機性資產的影響程度；謹慎的事件分析則能協助區分 IPO 相關波動、資安事件、科技支出變化與總體經濟預期轉變各自造成的影響。

對加密貨幣市場而言，值得深入探討的領域包括跨市場流動性指標、投資者資金配置行為，以及公開上市與數位資產資金流之間的關係。對科技產業而言，龐大的運算承諾使 AI 基礎設施的經濟效益、供應商集中度與長期支出義務成為值得持續檢視的重要議題。更清楚地理解這些關聯，有助投資者解讀市場訊號，而不會將任何單一 IPO、估值或價格變動視為定論。