哪檔載板股最突出？分析師看好欣興，AI需求帶動獲利預估上修

目錄

• 你可能會想知道
• 主要內容
• 重點摘要表
• 後續展望……

你可能會想知道

• 在台灣三大 ABF 載板廠中，資深市場評論人士杜金龍為何看好欣興？
• 他認為由新材料或私募定價帶動的短線漲勢，有哪些警訊？

主要內容

台灣年度電路板產業盛會 TPCA Show，再度讓高階材料與先進散熱管理受到關注。AI 伺服器與高速運算帶動高階板材需求，而 ABF 載板產業在經歷一段投資人興趣低迷的時期後，再度成為市場焦點。隨著外資法人調整評等與預測，台灣領先的載板公司欣興（欣興, 3037-TW）、南電（南電, 8046-TW）與景碩（景碩, 3189-TW）都展現出較強的動能。

投資人關心的核心問題是，當投資資金有限、只能買進一檔股票時，哪家公司可能是首選？資深台股評論人士杜金龍在節目《股民想知道》中表示，他在公開演講時多次提到，未來幾年載板是 AI 領域值得關注的產業。在三家公司之中，他將欣興列為首選。這是受訪者表達的市場看法，不代表未來績效保證，也不一定適合所有投資人。

三家公司各有不同的看點。南電據稱是三家公司中獲利能力最強者，預估 EPS 為 70 多元，外資機構的目標價據報高於 2,000 元。景碩先前的估值基期相對較低，近期強勢補漲；據報有些投資人與機構取得了數倍於原始投資的報酬。這些比較有助於說明該族群為何受到關注，但無法證明任何一家公司會持續勝出。

杜金龍看好欣興的理由有三點。首先，他提到公司的研發能力與客戶地位。他認為，公司在技術方面已有顯著進展，並已布局最新的 1.6T 高速光模組 PCB 領域。他指出，取得全球領先晶片客戶與訂單，有助於建立深厚的產業護城河。這些說法反映的是他對競爭格局的評估；投資人應自行查證公司公告與市場資料。

其次，杜金龍形容欣興的股價走勢相對穩健，特點是大幅上漲後出現較小幅度的回檔。相較於可能大起大落的股票，他認為這種階梯式走勢更符合多頭趨勢延續的型態。不過，價格型態本身並非可靠的預測工具。市場環境、財報公告、資金流向與整體風險偏好，都可能改變股票的交易表現。

第三，杜金龍強調公司獲利展望大幅上修。他表示，機構先前預估欣興 2028 年 EPS 約為 50 元，最新研究預估則已調高至71 元以上。他將這項上修與 AI 相關運算及先進 PCB 產品需求擴大連結。由於預測是估計值，而非實際成果，需求、產能、價格與成本等預測假設仍須持續關注。

杜金龍以 EPS 乘以本益比，提供一個簡單的估值示例。按照他提出的假設，71 元 EPS 乘以 20 倍本益比，等於 1,420 元。這是估值情境，並非預測股價必然會達到該水準。結果取決於能否實現獲利預估，以及市場是否給予假設的本益比。

杜金龍也回憶，先前市場對可能涉及「洗產地」問題的疑慮，曾使欣興股價跌至 600 多元。他表示，後來股價回檔至約 940 元與 1,000 元時，他原本想買進，並說這檔股票似乎每次他沒買就會上漲。他的長期觀察架構是關注月營收，以及機構 EPS 預估是否持續上修。他認為，回檔至季線附近可能是評估機會的時點，但任何此類決策都涉及風險，應依投資人自身財務狀況與研究結果作出。

除了載板廠，TPCA Show 也讓先進板材加工難度提高的議題受到關注。加工要求提高可能加速鑽針耗損，使鑽針供應商尖點（尖點, 8021-TW）受到矚目。尖點上半年 EPS 為 3.2 元。杜金龍以簡單的年化估算指出，全年 EPS 可能超過 6 元，較前兩年大幅增加。不過，將部分年度業績年化只是粗略估算，並不能保證後續業績會維持相同步調。

杜金龍提醒，尖點的月線走勢往往呈現利多消息帶動急漲，接著回檔整理的型態。他表示，在缺乏長期且具權威性的獲利模型作為估值依據時，展覽題材發酵、股價低檔轉強時，這檔股票可能較適合區間交易。他認為，投資人不應因短期題材行情，就認定這檔股票適合長期持有。

輝達在 OCP Global Summit 展示 NVLink 交換器，並宣布採用新材料 PTFE（鐵氟龍）後，市場也出現另一項短線題材。台灣供應商台郡（台郡, 6269-TW）與台虹（台虹, 8039-TW）據報連續數個交易日漲停。杜金龍提到，連他的太太也以漲停價掛單。劇烈的股價波動顯示投資人對供應鏈題材的關注可能迅速升溫，但也凸顯股價急遽反轉的可能性。

杜金龍的關鍵警告與台郡計畫中的私募有關。他描述該公司從去年虧損 6 元轉為今年獲利 2 元，並預估後年獲利 3 元。他也表示，公司正準備進行 3.2 億元私募，相當於約 10%。這些數字與預估是訪談中所提及的資訊，應以最新公司申報文件與公告查證。

杜金龍曾任大華證券承銷部主管，並以過去經驗說明私募與可轉換公司債可能出現的操作模式。他表示，定價前，大型或特定買方可能支撐股價，以推高私募或轉換價格。定價完成、預定目標達成後，這類支撐可能結束，股價因而面臨下跌風險。他舉例提到緯創定價在 180 多元、聯電定價在 140 多元，並表示相關定價事件後股價下跌。這些例子不能證明每次融資都會出現相同情況，但凸顯融資條件與時機可能是投資人應考量的因素。

在短線風險管理方面，杜金龍提到台郡連續漲停後出現的爆量交易日。該股成交量創下歷史新高，盤中震盪劇烈，呈現開高走低。他提出的警戒價位是該爆量日的最低價：若股價在交易時段跌破該價位，他認為這可能代表短線題材已過度反映，且大戶可能正在出場。他也以類似方式，將台虹爆量日低點作為參考，建議嚴格依此評估出場時機。這只是其中一種交易方法，並非普遍可靠的規則。

整體而言，杜金龍針對文中討論的 PCB 相關股票提出雙軌架構。若要建立長期核心部位，他看好欣興及其上修至 71 元以上的預估 EPS，並著眼於 2028 年前的潛在 AI 相關機會。至於尖點、台郡與台虹的題材交易，他強調應認清催化因素的短期性、保持紀律，並事先訂定出場條件。兩者的差異在於，一種是以長期獲利預期為基礎的投資論點，另一種則是依據暫時性市場題材進行交易；兩者都存在風險。

本文整理自節目訪談中受訪者表達的看法，僅供資訊參考，並非投資建議。讀者應自行研究、審慎評估風險，並依自身情況作出決策。原文經優分析授權轉載；文中提及的個股、基金與期貨僅供參考，不應視為投資建議。

重點摘要表

後續展望……

台灣 PCB 與載板產業的前景，取決於 AI 伺服器、高速運算與先進材料相關需求，能否轉化為可持續的訂單與獲利。投資人可追蹤公司公告、營收趨勢、產能規劃與預測調整，而非僅依賴產業敘事或單一目標價。

對於受短期公告或融資事件帶動的股票，同樣應保持紀律：了解催化因素、檢視相關公告，並預先決定能接受的波動程度。杜金龍將欣興的長期投資論點與題材股的短線交易區分開來，提供了一種分析架構，但結果仍有不確定性，獨立判斷至關重要。