華星光 Q3 獲利創單季新高，外資連續五天買進

前言

光通訊製造商華星光（4979-TW）公布2026年第三季自結業績，單季獲利創下歷史新高。稅後純益達NT$325 million，每股純益（EPS）為NT$2.28。公布業績當週，大盤大幅下跌，但外資仍連續五個交易日買進華星光，累計買超6,646 shares，布局未來可能的成長。本文將檢視公司單季及年初至今的表現、支撐業務展望的因素，以及近期股價下跌帶來的技術面風險。核心問題在於，需求成長與產能擴充能否在利潤率及市場環境仍受關注之際，延續獲利動能。

懶人包

華星光第三季稅後純益為NT$325 million，每股純益（EPS）為NT$2.28，兩者皆為單季創紀錄的表現。營收季增26.4%，年增51.4%。前三季營收年增27.3%，稅後純益則成長40.6%。 CW Laser代工需求、無塵室擴充，以及訂單能見度延伸至2027年上半年，都支撐其展望。然而，股價自10月高點大幅下跌，分析師提醒，成交量走弱、技術面承壓，以及高毛利產品的營收占比，仍是重要考量。未來獲利品質可能取決於高毛利晶片與加工業務的占比能否提高。

正文

華星光第三季業績創下單季獲利新高。公司合併營收為NT$1.629 billion，季增26.4%，年增51.4%。稅後純益為NT$325 million，季增76.6%，年增49.5%。每股純益（EPS）為NT$2.28，同樣創下單季新高。公司毛利率達27.2%，較前一季提高4.8個百分點，年增6.1個百分點。整體而言，這些數據顯示本季營收成長同時伴隨毛利率改善。

年初至今的業績也延續了公司的強勁表現。前三季合併營收合計NT$4.112 billion，較同期成長27.3%。平均毛利率為25.2%，年增4.9個百分點；稅後純益達NT$739 million，成長40.6%。前三季每股純益（EPS）合計NT$5.19。來源報導指出，單季及前三季獲利均創下同期歷史新高。這些成果顯示，第三季的表現是整體獲利趨勢的一環，而非單次改善。

外資交易動向與整體市場疲弱形成鮮明對比。在大盤大幅下跌的一週中，外資連續五天買進華星光，合計買超6,646 shares，顯示部分機構投資人著眼於公司未來業務成長，儘管短期市場波動仍大。買超並不能證明股價必然反彈，也不代表獲利預期一定能實現。較適合將其視為投資人動向的一項指標，並與公司營運成果及股票面臨的風險一併考量。

華星光股價先前於10月中旬攀升至NT$588高點，報導中將其稱為上個月高點。隨著市場回檔，股價下跌至約NT$300，修正幅度不小。分析師指出，短中期均線面臨下行壓力，日成交量也較高峰萎縮。他們認為NT$340附近可能是近期支撐區。這只是技術面觀察，並非已確認的底部：若賣壓持續或市場情況惡化，股價仍可能跌破該區間。投資人也應留意短期交易動能不足，以及可能進一步出現技術性修正。

在營運方面，光通訊大廠的需求是重要成長動力。來源報導將今年的進展部分歸因於委外訂單持續增加，帶動CW Laser產品的代工需求提升。CW Laser指連續波雷射產品，是光通訊相關的零組件類別。隨著客戶擴建光通訊基礎設施，能滿足品質、交期與產量要求的供應商可能受惠於委外需求增加。報導指出，CW Laser代工需求上升是華星光近期營收成長的原因之一。

產能擴充也是公司成長故事的一環。華星光逐季增加無塵室空間，有助於提高產能。來源報導指出，產量也隨著擴充同步成長。提高產能有助製造商承接更多訂單，但能否受益取決於執行狀況：新增空間必須完成設備配置、招聘人員並有效營運，客戶需求也須維持在足夠水準。報導表示，目前訂單能見度幾乎延伸至2027年上半年。這為樂觀展望提供了依據，但訂單能見度不等於營收保證；客戶調整計畫或交期時，情況仍可能改變。

公司的前景與AI伺服器投資及資料中心升級息息相關。這些趨勢可能推升光連接需求，因為系統需要更高的資料傳輸容量。華星光受惠於這波整體需求，報導形容公司今年營運動能強勁。據此，分析師預期，公司業務有機會在2026年及2027年再創新高。此展望有賴客戶需求持續、公司擴產能力，以及將訂單轉化為獲利銷售的成效。因此，這應被視為一項預期，而非確定結果。

單看營收成長，還不足以判斷公司的獲利能力能否持續改善。分析師強調產品組合與毛利結構的重要性。關鍵在於高毛利晶片與加工業務能否提高銷售占比。若這些業務與整體營運同步成長，將有助於改善獲利結構；若低毛利代工仍占主導，銷售增加未必能帶來相應幅度的獲利提升。第三季27.2%的毛利率及前三季平均25.2%的毛利率可作為參考，但未來毛利率仍取決於產品組合、生產效率、定價及訂單結構。

整體而言，華星光兼具單季獲利創紀錄、光通訊客戶需求持續，以及產能擴充計畫等利多。外資連續買進顯示市場關注，但股價大幅下跌與成交量走弱，也凸顯短期市場的不確定性。均衡評估時，應同時考量CW Laser訂單、AI伺服器與資料中心投資，以及訂單能見度延伸至2027年上半年等潛在支撐；也應留意技術面疲弱、市場波動，以及提高高毛利業務占比的必要性。華星光能否將擴大的產能基礎與訂單庫存轉化為持續且品質更高的獲利，將是下一階段成長的關鍵。

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